海外扩张

%。多晶硅是整个晶体硅光伏产业链中技术壁垒最高、投资额最大、建设期最长的一个环节；预计到2015年底，海外巨头的合计产能（含电子级多晶硅）约25万吨，其中美国以外的产能约15万吨；中国对美国多晶硅企业双反
在海外市场.2014年，公司收入及利润增长主要来自电能表、用电信息管理系统及终端。但由于期内新能源板块处于建设投入期，相关费用投入较多，对整体利润产生一定影响。未来几年，在国内电能表市场，公司收入将趋于稳定

治理产能过剩的路径。从现有研究来看，基于规模经济理论理解产能过剩发生机制的研究认为企业通过规模扩张降低成本，以期获得规模收益，达到利润最大化的追求。从行业视角来看，这种规模经济，对其他企业形成进入壁垒
光伏企业的迅速扩张提供支持，促成了光伏企业的快速发展。以无锡尚德为例，2005年，无锡尚德成功完成私有化，并在美国上市，成为第一家在美国纽约证券交易所成功上市的中国民营企业，从而也使其跻身全球四大光伏企业

产能过剩的路径。从现有研究来看，基于规模经济理论理解产能过剩发生机制的研究认为企业通过规模扩张降低成本，以期获得规模收益，达到利润最大化的追求。从行业视角来看，这种规模经济，对其他企业形成进入壁垒
列为优先扶持发展的新兴产业;全国600个城市中，约有300个发展光伏产业。2006年我国就已成为世界第三大光伏电池产品生产国。在发展期，地方政府为光伏企业的迅速扩张提供支持，促成了光伏企业的快速发展

中国光伏产品实施双反前，中国光伏产品出口六成针对欧盟，约三成多针对北美，而中国光伏产品在欧盟的市场占有率在70%～80%。在这种情况下，一方面欧美各国难以容忍中国光伏产业的扩张，谋求使用关税壁垒加以限制
国的眼色。由于两头在外，一方面技术、原材料和设备成本难以压缩，另一方面中国光伏组件又小得小靠价格战巩固海外市场，如此一来就小得小将宝一味压在资金持续注入和压缩劳动力成本上，导致原本就属长线项目

底美国对中国光伏产品实施双反前，中国光伏产品出口六成针对欧盟，约三成多针对北美，而中国光伏产品在欧盟的市场占有率在70%～80%。在这种情况下，一方面欧美各国难以容忍中国光伏产业的扩张，谋求使用关税壁垒
欧洲和美国的眼色。由于两头在外，一方面技术、原材料和设备成本难以压缩，另一方面中国光伏组件又小得小靠价格战巩固海外市场，如此一来就小得小将宝一味压在资金持续注入和压缩劳动力成本上，导致原本就属长线项目

不断刷新世界纪录。这一年，天合光能不断扩张海外市场。在泰国，天合光能的制造工厂已在泰中罗勇工业园奠基，且投产在即；在印度，天合光能将与该国Welspun Renewables公司合作建设1GW电池、1GW

光伏产业是我国新能源支柱产业，代表了我国装备制造业的发展水平。我国光伏产业产能迅速扩张，形成了规模经济，国际市场需求猛增，这与政府的支持与充足的资本密不可分。国际金融危机与欧债危机席卷全球，欧盟受到双重
极高、产业规模位列世界第三的新兴产业。 下一页 余下全文 然而，我国光伏产品主要靠海外市场的需求，每年约95%光伏产品

光伏产业产能迅速扩张，形成了规模经济，国际市场需求猛增，这与政府的支持与充足的资本密不可分。国际金融危机与欧债危机席卷全球，欧盟受到双重打击，主要成员国纷纷削减政府补贴，欧盟内部光伏应用市场不断萎缩，为
产品，同时带动了多晶硅产业的发展。我国光伏产品出口能力旺盛，在短时间内迅速拓展市场。在不到十年时间里，中国光伏产业发展成为全球化程度极高、产业规模位列世界第三的新兴产业。然而，我国光伏产品主要靠海外

，在第四季度很多的下游企业都买不到货。当然，由于整个大的环境，包括金融环境，整体趋于理性、平稳，现在行业内不管技术进步或是规模扩张，都更加趋于理性。所以，光伏行业处于理性持续增长的发展态势是非常好的
方式上虽然光伏行业经过4年的调整，走出了低谷，走入了持续发展的轨道，但是这一轮光伏行业的洗牌还没有结束。所以在这个情况下，虽然我们已经好几年供不应求，但是我们也不能简单靠产能扩张来发展。这个情况下我们在

业绩与其股价、市值表现完全不成正比，意欲扩张的天合光能亟需更好的融资平台支撑，因此回归A股或将是大概率事件。目前任何行业在A股市场估值几乎都高于海外市场，尤其是A股上市的光伏企业，其市值没有低于50
海外市场，所以中概股私有化并回归A股上市是大势所趋也是情理之中的事情。回归A股？天合光能是国内起步较早的光伏组件制造商，经过近十年的发展，于2006年12月成功赴美上市。如今，又一个十年过去了，中外