海外光伏板块

过去一周海外上市的新能源个股上涨表现抢眼，光伏板块尤为突出，英利上涨38.3%、天合上涨16.7%、阿特斯上涨20.7%、晶科上涨21.1%。风电个股也有不同程度的上涨，其中中国高速传动上涨9
%，中国风电上涨13.3%。海外光伏板块大部分个股从去年10月底11月初开始调整，其中英利回调最高幅度达到50%左右，天合调整幅度也超过20%，晶科则由于强劲的英利数据表现，股价较为坚挺。A股的光伏板块也

在牛股领涨以及对政策、技术前景的乐观情绪提振下，在美国上市的中概光伏板块近期走出一轮小高潮。但是展望今年整体前景，由于产能过剩等根本问题仍远未得到完全解决，该板块今年很难全面回暖。　　中概光伏股走强
15.35美元。自去年12月26日以来，阿特斯太阳能上涨20%，昱辉阳光上涨25%，晶澳太阳能（JASO）上涨10%，晶科能源上涨16%，天合光能上涨17%，美股光伏板块的两只ETF-KWT和TAN也上涨

今年经营策略出现较大调整,主要举措包括出让显示器件控股权和收缩浮法产能,公司明后年增长的重心将落在超薄玻璃和光伏板块上。我们看好国内超薄玻璃市场前景,而南玻有望借助技术优势和新增产能,抢下更多
减亏。明年6000t/a多晶硅项目将正式投运,预计成本降至18美元/kg,处于国内领先水平。未来两年国内光伏装机容量有望快速增长,海外市场继续回暖,我们判断在需求刺激下多晶硅价格有望小幅上涨,公司

年末电站抢装过后，明年分布式项目将强势启动，全年国内安装总量有望达到12GW，同时海外需求也将继续维持增长，光伏行业基本面大趋势继续向上。我们认为明年光伏板块的行情将继续深化，首推优质电站
存在一定价格上涨可能。　　投资策略年末电站抢装过后，明年分布式项目将强势启动，全年国内安装总量有望达到12GW，同时海外需求也将继续维持增长，光伏行业基本面大趋势继续向上。我们认为明年光伏板块的行情将

如何呢？补贴政策 整体利好板块光伏板块、核电和风电板块刚刚经历了长达两年的寒冬。2011年和2012年，受到产能相对过剩、海外市场双反的影响，光伏板块和风电板块的表现一落千丈；核电板块则因为舆论担忧安全

。 分布式光伏电站带动光伏行业稍有回暖，但设备复苏有所滞后。 在政策支持下的分布式光伏发电项目建设如火如荼，带动光伏板块整体回暖，但由于行业扩产周期滞后于景气周期，上半年公司的单晶生长炉和多晶
望极大促进中亚国家的工业经济发展，进一步推动中亚国家的能源基础设施大开发！5、曾经的区域劣势使得特变电工较早进行海外单机出口（始于1997年）和海外工程服务开发（始于2003年），尤其是2009年开始逐步

到1.6GW，明年硅片产能扩充到3GW。美国市场今年安装量预计在5GW以上，日本市场今年安装量预计在6GW以上，海外市场对单晶需求的快速增加将使得公司产能仍将保持高利用率，未来两年将保持高速增长。推荐评级
2013-2015年EPS预测0.10、0.18、0.25元，维持增持评级。考虑定增并购江苏斯威克，预计2013-2015年EPS0.16、0.27、0.36元，基于公司停牌期间的光伏板块估值提升和收购带来的业绩增厚

2013-2015年EPS0.16、0.27、0.36元，基于公司停牌期间的光伏板块估值提升和收购带来的业绩增厚预期，上调目标价至10元。整合上游EVA胶膜，盈利能力提升。公司通过收购辅料公司向产业链上游延伸
。2012年国内EVA胶膜需求6万吨，国产占比仅42%，在光伏制造厂商严控成本的趋势下，国产EVA产品凭借与海外相近的质量和更高的性价比，有望进一步实现进口替代。受益光伏景气持续回升。随着国内一系列扶持政策

分布式光伏电站带动光伏行业稍有回暖,但设备复苏有所滞后。在政策支持下的分布式光伏发电项目建设如火如荼,带动光伏板块整体回暖,但由于行业扩产周期滞后于景气周期,上半年公司的单晶生长炉和多晶生长炉的出货量仍不
。事件评论欧美市场萎缩导致收入下滑,日本和国内市场开拓渐见成效。上半年受美国双反和欧洲整体需求下滑,以及组件价格同比降低的影响,公司在欧美市场收入萎缩明显,海外收入同比下降32.30%,进而导致总收入