毛利率

5.66%。虽然聚氨酯胶营业收入略有下滑，但产品毛利率却大幅改善，聚氨酯胶的毛利率同比增加12.68%，达到36.15%。上半年公司不断完善产品结构，加大乘用车整车用聚氨酯胶、绿色环保的耐高温无溶剂包装
胶、高端玻璃幕墙胶、微电子及电器等高附加值业务领域投入，并成功中标中通客车、一汽海马、南玻集团等优质大客户的订单并开始批量供货，公司盈利能力大幅增长，综合毛利率明显回升，同比提升2.37个百分点，达到

季度毛利率（非美国会计准则）(3) 为43.9%, 2016年第1季度毛利率（非美国会计准则）(3)为32.6%；2016年第2季度息税折旧摊销前利润（EBITDA，非美国会计准则)(3)为34.7百万
剔除折旧后除以季度产量得出；(3) 大全新能源公司在美国会计准则财务数据的基础上提供一些非美国会计准则的财务数据，给读者更多的额外信息。 这些财务数据包括非美国会计准则毛利、非美国会计准则毛利率、息税

组件、双玻组件、4BB组件、3.2mm玻璃组件等新产品，我们预计产品毛利率将随高效组件占比的提升而上升。系统集成方面，公司已打造设计+产品+金融+服务的综合服务模式，与业内众多的EPC企业形成了差异化

。公司拥有部分组件产能和光伏电站财务杠杆率较低,毛利率和净利率都要高于行业平均水平。公司目前拥有光伏组件产能约280MW,其中,光伏组件由于产能饱满,主要用于自供。公司未来的组件主要采用高效单晶
已获证监会核准,计划募资不超过280,000万元,拟投资300MW分布式光伏发电项目(涉及12个项目,内部收益率约10%,毛利率约70%)和智慧分布式能源管理项目。布局发电侧与用电侧平台,抢占电改和

出货量。第一季度，天合光能净收入8.169亿美元，毛利润1.397亿美元，毛利率17.1%，净利润2660万美元。2016年第一季度财务和业务数据摘要截至2016年3月31日，组件总出货量为
第四季度减少了15.1%，较2015年第一季度增加了46.4%。毛利润为1.397亿美元（9.209亿元人民币），相比2015年第四季度减少了23.8%，较2015年第一季度增加了39.2%。毛利率为

，比上年同期增长822.07%；归属于母公司净利润1.03亿元，比上年同期增长374.39%；对应EPS0.16元/股，比上年同期增长308.76%。点评：光伏组件业务收入大幅增长，毛利率保持稳定。公司
组件年产能1600MW，上半年产量411MW，销量345MW；实现销售收入10.98亿元，同比大幅增长61.08%；毛利率18.12%，基本保持稳定。公司电池片年产能900MW，产量376MW，销售量

、1.46、2.14 元,我们给予目标价65 元,对应2016 年45 倍PE,维持买入评级。风险提示。(1)海外市场开拓风险;(2)市场竞争加剧风险;(3)储能政策不达预期风险。点评:单季度毛利率创短期
新高。公司一季度毛利率达21.50%,创2012年以来单季度毛利率新高,显示了超强的成本控制能力。公司近年来成本下降、尤其是非硅成本下降幅度明显高于行业其他竞争对手,根据我们拆分估算,公司非硅成本

6.69万吨的多晶硅和13GW硅片产量均实现满产满销，支撑其光伏材料业务强势复苏，光伏材料业务毛利率达到了23.4%。相关市场分析报告显示，2014年多晶对单晶的市占率优势进一步扩大。受益于市场需求

港元。其中6.69万吨的多晶硅和13GW硅片产量均实现满产满销，支撑其光伏材料业务强势复苏，光伏材料业务毛利率达到了23.4%。硅片及多晶硅市场规模持续全球第一相关市场分析报告显示，2014年多晶对单晶

人民币），此前预期 9.25亿美元9.75亿美元之间；上季度为9.14亿美元（约合56.08亿元人民币）。整体解决方案业务的营收额占总营收的51.7%，上季度为53.8%。毛利率19.3%，此前预期17%19
1.01亿美元（约合6.19亿元人民币）。2014年第四季度，阿特斯毛利率19.3%，上季度22.9%，全年同期为19.5%。持续的毛利润下降，主要是受到几方面因素的影响：美国贸易摩擦；日元的贬值和欧元对