正泰光伏市场
到来时点有望超预期。
5.投资建议：强烈推荐隆基股份，通威股份，正泰电器，福斯特，晶盛机电。
风险提示：海外市场波动、企业成本下降速度低预期。
1.政策趋严，规模控制超预期
成熟的光伏市场已向市场化机制发展，竞价制度推动系统性成本下降。中德日自2015年起分别实行竞价制度，进一步推动成本降低。德国在11月23日招标中，平均价格为38.2欧元/MWh，相比今年第二次招标
，正泰电器
6.风险提示：装机增量速度低于预期，贸易战争激烈程度超预期
1.回顾：增量不增利，分化明显
1.1需求推动超预期
在政策引领和市场需求驱动下，光伏装机超预期
公司在提请USTIC的文件中提出了三个要求
(1)光伏组件最低价为78美分每瓦
(2)光伏电池每瓦收取40美分的关税
(3)筹集到的资金用于支持国内制造业的发展
美国光伏市场需求市场柔韧性可能
抵扣，综合考虑，此次关税导致的装机成本提高约6.3%-10%，影响较小。
3.美国市场需求韧性较强。美国光伏市场一直以来都是高性能产品主导，盈利能力较强的项目通过成本下降即可基本消化关税影响;部分
，仍有超预期可能。
4.投资建议：制造业龙头并未受到直接冲击，前期抢装及项目滞后，导致当前价格承压，但全年盈利依旧有较高确定性，强烈推荐：通威股份，隆基股份。分布式标的：林洋能源、正泰电器、阳光电源
为主流，黑硅、MWT、HIT、IBC的技术的运用将持续推动成本下降。
5.投资建议：强烈推荐制造龙头通威股份，隆基股份，晶盛机电，分布式标的：林洋能源，正泰电器，阳光电源，太阳能。
风险提示：电网
推动风电、光伏等新能源发展。鉴于目前光伏产业技术提升，各国LCOE不断下降，未来光伏经济性优势突出，各国光伏发展动力十足。
多国有望实现平价上网，行业发展逐步趋稳：大国相对成熟的光伏市场已向市场化
：正泰电器，阳光电源，林洋能源。
风险提示：电网对新政策执行力度不够、行业需求不及预期、成本下降幅度不及预期。
一、度电成本快速下降，商业模式成瓶颈
1.1 系统成本快速下降
组件
历史
4.1 金太阳：事前补贴存在天然制度漏洞
海外市场下滑，国内市场亟待发展，金太阳工程应运而生。2009年之前，国内光伏市场基本只参与了产品制造环节，上游原料、制造设备、终端市场集中于国外
、通威股份，推荐正泰电器、阳光电源、晶盛机电、林洋能源，关注中环股份。
风险提示：需求快速下滑，贸易战争激烈程度超预期，技术进步出现影响存量资产。
1. 裁定美国光伏行业遭遇严重损害，流程通过
。
2. 惩罚方案将会对美国需求造成短期影响，长期影响很有限
无论USITC最终向总统提请怎样的惩罚(补救)方案，都会使美国市场的组件价格至少在未来四年内上升，从而使美国光伏市场需求出现一定
推荐：通威股份、隆基股份;推荐与关注：ST新梅、东方日升、福斯特、正泰电器、中环股份、捷佳伟创(机械联合)。
风险提示
1) 政策风险：海外光伏市场普遍实施指标拍卖制度，拍卖进度受政治和经济环境
新增装机有望达到100-110GW。今年海外市场的增长并非是某个国家爆发的结果，而是光伏市场整体的繁荣，体量超过1GW的市场突破20个。展望2020年，预计美国、印度、中东、意大利等地区可能成为海外主要
光伏发起，旨在表彰受光伏市场认可，具有突出创新力的企业和品牌，自发榜以来，吸引了行业众多企业广泛关注与积极参与。
从9月1日开启报名通道伊始，我们一直在寻找光伏行业最具创新力榜样企业，在本次评选
光伏行业创新力企业五十强
晶科能源有限公司
协鑫集成科技股份有限公司
隆基乐叶光伏科技有限公司
晶澳太阳能控股有限公司
浙江正泰新能源开发有限公司
东方日升新能源股份有限公司
苏州腾晖光伏
，资本市场再添火速回归A股新故事。
当初拼尽全力选择到美国上市和现如今费尽心机欲回归A股的企业，比比皆是，辉煌与衰落屡见不鲜。2016年以来，中国光伏市场持续景气，一些在美上市的光伏企业，包括晶澳
种种原因深陷亏损、破产、倒闭泥沼的时候，晶澳太阳能尚且能稳坐钓鱼船。十年过去，唯有晶澳太阳能、阿特斯、特变电工、韩华新能源、中环股份、协鑫、隆基股份、正泰新能源、英利等为数不多的几家企业历经各种凶险、各种
11月26日，正泰集团北美市场传来好消息：正泰电源成功通过美国特斯拉逆变器供应商审核，随后将正式进行供货。
在很多人眼中，特斯拉是一家电动汽车制造商，其实近年来，特斯拉也在从电动车制造商向清洁能源
特斯拉积极布局能源系统的关键一步。
正泰电源2011年进入北美市场以来，建立了完善的本地化的销售团队和售后服务体系，同时针对市场需求推出了北美专用产品，走上了发展快车道。2015年以来，正泰电源连续4年
