景气

预计将持续，预计四季度风电装机量继续保持高增长。国网公布最新一批可再生能源补贴项目清单，其中19个风电项目合计1.01GW。今年以来的海上风电景气行情有望持续。 东北证券表示，欧美疫情对生产端影响大于

发电电价再由固定转为试点电价 【干货】一个光伏小白的5年成长之路 【聚焦】深度光伏设备研报：光伏平价开启成长大幕 设备进入高景气期 【视点】600W+将成光伏行业发展风向标  

高位或持续至11-12月。 光伏玻璃持续景气 光伏需求强复苏，后续高景气依旧：光伏玻璃的需求与终端光伏发电装机需求关系紧密。国内需求方面，国内疫情在2-4月对行业的阶段性冲击已经结束，各类
40GW，且景气度有望持续至2021年，十四五期间国内光伏装机空间有望大幅增长。海外需求方面，光伏装机的主要来源市场已度过疫情高峰，且前期产业链降价有望促进更多潜在需求的释放。预计2020年全球装机需求约

景气度依旧。尽管今年上半年疫情一定程度影响了光伏景 气度，但随着疫情边际影响减弱、下游需求景气度旺盛，据光伏协会数据，多晶硅、硅 片、电池、组件产量分别同比上升32.3%、19.0%、15.7

催化剂。 在国庆后的第一个交易日光伏板块再一次的扛起涨停潮大旗，也让所有投资者明白：风险释放之后，业绩才是当下市场的制胜法宝! 高景气的光伏产业 什么叫强势?光伏板块在10月9日超30多家公司升幅
超过10cm，将带动银十行情王者回归!这叫强势! 什么叫强势?从依靠补贴的消息性市场转变为经济性市场，从上半年抵抗疫情业绩表现到下半年超预期的需求井喷，光伏产业链景气度不改，这叫强势!作为高景气度板块

各国对碳减排和可再生能源提高到一个重要的战略高度，提出的规划目标赋予了光伏中长期的成长性，打开了未来十年的黄金发展周期，此外近期国内外频出的光伏利好消息，以及玻璃连续涨价印证了行业高景气度，进一步增强

增长60%。 数据显示，2019年，双面双玻组件的渗透率约为10%~15%。随着下游应用端对于双面组件发电增益的认可，市场预期2020年双面双玻组件的渗透率将会快速提升，光伏玻璃行业景气度持续

储能电池需求又将放大电动车电池生产的规模经济效应。 后续空间和环节选择怎么看? 再次重申一下我们过去一个多月反复强调的核心观点：光伏/光储平价带来的行业天花板大幅抬升+部分环节龙头的固化，令行业景气和
优质龙头业绩从强周期属性向强成长属性过渡。9月13日周报中，我们明确提出1倍PEG或许只是估值提升之路的起点，当前我们仍然维持这一观点。看好的环节结合超额增量逻辑和中期景气趋势：玻璃、组件、硅料、支架、逆变器、高分红电站、设备。

可以享受较高估值，一方面是因为光伏行业长期拥有景气的下游需求，光伏渗透率提高永远值得想象;另一方面，则是光伏行业拥有完整的、多样的、可见的成本降低路线图，此路线图为景气的下游需求进一步强有力的保障
。 光伏玻璃再怎么特殊，说到底还是玻璃。只有产业行业好，光伏装机量攀升，才会有增长。 03 投资要点 1、光伏景气提供行业发展 Beta 在疫情影响减弱情况下，行业需求集中爆发， 2020Q3

在于近期各国对碳减排和可再生能源提高到一个重要的战略高度，提出的规划目标赋予了光伏中长期的成长性，打开了未来十年的黄金发展周期，此外近期国内外频出的光伏利好消息，以及玻璃连续涨价印证了行业高景气
度，进一步增强需求端和龙头业绩的确定性。 玻璃涨价印证需求强劲，高景气度下龙头公司业绩确定性强：Q3玻璃上涨主要因为龙头产能释放受疫情影响迟滞，同时国内、海外需求均超预期带来短期供需错配。明年看，考虑到