景气

。 一些国家贸易保护主义倾向明显抬头是由于世界经济不景气，这是王贺军对当前贸易摩擦增多的分析。据世贸组织统计，世界贸易增长速度连续三年低于世界GDP增长。而发生贸易救济案件的主要地区，经济复苏都比

目标，尽管十三五期间光伏装机的增速将会有所放缓，但增长趋势不变，未来光伏市场持续景气。另外，海外市场光伏装机的逐渐放量，也将有益于国内光伏组件供应商产品出口。 分布式是光伏行业未来发展的重要方向。随着

进入平稳发展阶段，投资重心将集中于高景气维持或者景气反转的细分子行业：1）经过2016年的短期调整，高收益率与企业自身投资驱动将带动国内风电行业装机重回增长。同时，风电平价发电渐行渐近，强化行业中长期
增加，逐渐成为包括我国在内的一些国家国民经济的重要支柱产业之一。宏信证券分析师汪翔建议关注出海移动游戏公司。“随着游戏用户趋于饱和，国内游戏产业增速面临换档，但移动游戏仍有望维持相对较高的景气度；而对

单价、付款条件等条款的变化，我们有望一窥行业政策退坡、供给过剩、准入门槛提高所导致的产业洗牌预期下的 2017 年行业景气变化程度。此外，受政策出台时间影响，今年 Q1 作为全年行业的最淡季，主流企业

机会青睐于有准备的公司。2012年伊始，全球光伏市场出现不景气，特别是薄膜太阳能企业的生存状况受到了较大的影响。这些公司经营多年，其研发投入到了一定阶段，有的已经具备了做生产线的能力，需要大量的资金

，2017年一季度是较好的布局期，未来优质企业的业绩高增速将消化高估值的风险。我们建议从以上我们所说的三个正向循环的方面寻找业绩和景气度同时处于上升周期的投资机会，建议关注公司：1、动力电池：猛狮科技

不景气和其他常规能源发电电价下降的情况下，大多数国家开始逐步削减补贴额度(马杰，2014)。例如德国于2012年3月议会通过光伏补贴削减法案，将新增光伏电价补贴下调29%。我国对可再生能源发电(指大型

），占公司2015年度经审计营业收入的29．57％。交货期在2016年5月25日前，2016年全年和上半年营收高增长有保障。行业呈现景气周期，光伏电站发电收入成为新的收入和利润增长点。在光伏电站的投资
，可以说，光伏行业发展进入快车道。光伏行业复苏带动产业链上中下游产出不断提高。15年公司净利润同比增长94．79％，公司利润的高增长得益于行业的景气周期。光伏上中下游产业链完整，成本内化有利于业绩提升

新能源汽车：本周工信部再开罚单，暂停七家车企申报新能源汽车推广应用推荐车型资质。国家决心整顿行业乱象，加速“优胜劣汰”，推进行业在以规范化、公平化、市场化为特点的2.0时代发展。面对产业链的巨大发展空间及国补退坡后的成本压力向中、上游传导，各板块将出现分化，细分板块龙头及具有“量价齐升”的板块将成为高确定性投资机会。重点推荐：1)在下游继续保持良好增长态势的情况下，上游仍存在供不应求板块，建议关注