日本尚德

沉静了一段时间后的光伏业最近又活跃了起来。一个一个热点爆炸，让人应接不暇。回顾近期热点事件，不得不重点提及一个事件、两个企业、两个人物，而尚德无可厚非的稳坐话题光企之王。两个企业：一个是破产重整寻求
接盘者的尚德，多事之秋；一个是几乎接手尚德的黑马顺风光电。一个事件则正是顺德光电半路杀出，与几乎已经找着准夫婿的尚德暗度陈仓，匪夷所思。而两个人物当中自然没有施正荣，而是替代他成为新一代光伏帝的郑建明

。洛阳市对中硅高科、洛阳尚德等重点光伏企业增值税、企业所得税、高管人员个人所得税地方留成部分给予税收优惠，对企业电价中城市公用事业附加费给予返还。同时，洛阳市对中硅高科等重点企业新增贷款，给予贴息补贴或
担保费用补贴。高新区管委会筹资500万元、市财政从产业优化资金中安排500万元借给洛阳尚德，作为其启动全部生产线的流动资金;在市委书记陈雪枫的协调下，上海超日(洛阳)太阳能有限公司急需的500万元

了雪中送炭的作用。 洛阳市对中硅高科、洛阳尚德等重点光伏企业增值税、企业所得税、高管人员个人所得税地方留成部分给予税收优惠，对企业电价中城市公用事业附加费给予返还。同时，洛阳市对中硅高科等重点企业新增
贷款，给予贴息补贴或担保费用补贴。 高新区管委会筹资500万元、市财政从产业优化资金中安排500万元借给洛阳尚德，作为其启动全部生产线的流动资金；在市委书记陈雪枫的协调下，上海超日（洛阳）太阳能

，光伏发电作为可再生能源，于全球的需求都甚大，有机构预期2013年全球光伏行业装机突破35吉瓦(GW)后，到2017年将达61GW，即2013至2017年期间就有242GW的需求。日本政府去年起亦加大
市场份额扩大，给予买入评级，目标价3.2元。　　卡姆高端晶片主打海外市场在港上市的光伏股之中，除了保利协鑫之外，卡姆丹克及阳光能源)业务较偏重上游生产。阳光能源产品以日本市场为主，亦与当地夏普有长期合作

、光伏绿色生态合作组织（PGO）、尚德电力、海润光伏、中盛光电、振发新能源、招商新能源、清源科技、爱康科技、信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限公司等。 本届大会新能源：交流
新兴市场推介洽谈会 传统市场国家 美国由美国可再生能源理事会组织 英国由英中贸易协会组织 韩国有韩国京畿道组织 日本由日本贸易振兴机构组织 新兴市场国家 马来西亚

年期间就有242GW的需求。日本政府去年起亦加大相关补贴，上半年光伏安装达1.2GW历史新高，及后内地政府定出2013至2015年年均新增光伏发电装机容量10GW，到2015年5到35GW的目标，对
高端晶片主打海外市场在港上市的光伏股之中，除了保利协鑫之外，卡姆丹克(00712)及阳光能源(00757)业务较偏重上游生产。阳光能源产品以日本市场为主，亦与当地夏普有长期合作。近年亦将业务向下游拓展

于光伏龙头企业。光伏产品不同于一般的货物，需要具备25年以上的寿命，尚德以及赛维LDK的陨落在很大程度上会改变客户选择产品的出发点。此时，光伏企业的品牌效应会发生极大作用，客户不再愿意去购买随时可能垮台的
，新兴市场崛起增加了很多光伏企业的进入门槛和开拓程度，小企业已经没有能力去跟大企业争抢市场份额。比方说二季度光伏需求最旺盛的日本市场，日本市场对光伏产品质量要求苛刻，企业必须通过严格的认证才能进入，而

当我问起他们为什么不看好时，有的会说光伏成本太高、国内光伏企业没有技术含量、红海竞争价格战，高负债率等等，而更多的人说不出什么所以然来，不难看出尚德及赛维等昔日的光伏明星近年来的衰落乃至破产给多数人
，才能看到谁在裸泳，当然，我们现在知道，在这次大潮中最有名的裸泳者那就是尚德了，它也是我们这篇分析报告题目中沉舟们的代表哈，关于尚德我们下文还会再谈到。08年的金融危机的到来，使得各国政府财力上再无

、承兑汇票、信用证和保函等多种形式，累计投放资金108亿元支持光伏企业发展。过去国家开发银行给光伏企业的贷款授信额共计2450亿元人民币，对尚德公司一家的授信就曾高达500亿元人民币。截至2012年，国开行
对光伏产业的贷款余额为500亿元。举例尚德公司很能说明银行贷款的作用：2005年底，尚德上市时贷款余额为0.56亿美元，2006年底，银行贷款已经攀升至3.07亿美元。到2013年3月20日无锡尚德