整体回暖

多晶硅征收惩罚性关税。一系列利好因素推动光伏市场逐渐显露触底反弹端倪。 业内分析指出，由于近期国内政策利好持续发酵，以及海外市场出现新一轮装机热潮，带来国内外下游终端市场需求回暖
，光伏行业已经初步具备反弹基础。加之制造业去产能化进程加速，今年全年光伏产业持续向好趋势已日渐明朗。但仍需注意的是，行业是否全面回暖仍有待欧盟双反结果及国内政策推进力度。 最冷

多晶硅征收惩罚性关税。一系列利好因素推动光伏市场逐渐显露触底反弹端倪。业内分析指出，由于近期国内政策利好持续发酵，以及海外市场出现新一轮装机热潮，带来国内外下游终端市场需求回暖，光伏行业已经初步具备
反弹基础。加之制造业去产能化进程加速，今年全年光伏产业持续向好趋势已日渐明朗。但仍需注意的是，行业是否全面回暖仍有待欧盟双反结果及国内政策推进力度。　　最冷寒冬已近尾声过去的2012年，业界普遍反映是

、英国及北美等多地区光伏需求出现大幅增长态势，业内专家预期光伏行业市场底部已经形成，去产能化过程加速有望推动行业渐渐步出阴霾。不过也有分析提醒，国内光伏产能过剩积重已深，行业整体向好仍有赖于摈弃救市
力度，另一方面，中国太阳能系统需求也在拉升多晶硅价格。值得注意的是，国内光伏市场需求的回暖已反映在众多企业的订单拉升上。据了解，国内一线企业目前开工率至少达8成，部分一线企业满产并出现急单用工短缺。有

市场需求仍将稳步增长，但全球光伏产能已超50GW，仍大大超出整体市场需求量。这意味着除非去产能化过程出现突进现象，否则消化过剩产能仍不可能一蹴而就。 此外，尽管国内市场的大规模启动已被预期为光伏全面回暖的
，由于近期国内政策利好持续发酵，以及海外市场出现新一轮装机热潮，带来国内外下游终端市场需求回暖，光伏行业已经初步具备反弹基础。加之制造业去产能化进程加速，今年全年光伏产业持续向好趋势已日渐明朗。但仍需

、英国及北美等多地区光伏需求出现大幅增长态势，业内专家预期光伏行业市场底部已经形成，去产能化过程加速有望推动行业渐渐步出阴霾。不过也有分析提醒，国内光伏产能过剩积重已深，行业整体向好仍有赖于摈弃救市
力度，另一方面，中国太阳能系统需求也在拉升多晶硅价格。值得注意的是，国内光伏市场需求的回暖已反映在众多企业的订单拉升上。据了解，国内一线光伏企业目前开工率至少达8成，部分一线光伏企业满产并出现急单用

企业淘汰出局为大结局。由于非市场因素干扰,预计去产能化的完成和整个行业景气度回升会在13年3-4季度,整体行业投资机会尚需等待。 看好与外需无关,与内需相连的光伏电站企业。鉴于因海外市场双反
。 投资策略:关注国内光伏电站建设领域的结构性投资机会;整个行业回暖尚需时日,保守预计需要等待到13年3-4季度。

诸如日本、英国及北美等多地区光伏需求出现大幅增长态势，业内专家预期光伏行业市场底部已经形成，去产能化过程加速有望推动行业渐渐步出阴霾。不过也有分析提醒，国内光伏产能过剩积重已深，行业整体向好仍有赖于摈弃
强劲的订单力度，另一方面，中国太阳能系统需求也在拉升多晶硅价格。值得注意的是，国内光伏市场需求的回暖已反映在众多企业的订单拉升上。据了解，国内一线企业目前开工率至少达8成，部分一线企业满产并出现急单用

增加产能；模块部分，虽然仍是群雄并立，但是由于接近下游，在产能与生产上的调节最快，整体库存呈现倒三角情况。反而因为电池位居产业链的中段，垂直整合厂商的产能不减，专业电池厂的产能还在扩张，整体的产出幅度
概述随着一轮又一轮的厂商财务危机，欧美厂商倒闭潮而带动的贸易战争，身处太阳能光伏产业中，各家厂商莫不希望自己会是坚守市场的最后一个胜利者，因此2012年虽然有不少厂商退场，但整体的变动仍不大，退场的

，虽然仍是群雄并立，但是由于接近下游，在产能与生产上的调节最快，整体库存呈现倒三角情况。反而因为电池位居产业链的中段，垂直整合厂商的产能不减，专业电池厂的产能还在扩张，整体的产出幅度仍是供应链中最
，但整体的变动仍不大，退场的企业均是已经无足市场轻重。期盼中的大规模整并以及退场也不如预想中出现，只有2012H2时Hanwha Solarone买下Q-Cells，以及NSP入股DelSolar等较

还是持续增加，其中又以电池端最为不平衡。目前多晶矽、矽晶片的市场主要都是专业的制造商，垂直整合厂商已经停止增加产能;模组部分，虽然仍是群雄并立，但是由于接近下游，在产能与生产上的调节最快，整体库存呈现
倒三角情况。反而因为电池位居产业链的中段，垂直整合厂商的产能不减，专业电池厂的产能还在扩张，整体的产出幅度仍是供应链中最为不平衡的一段。2013年的全球的需求重心将从欧洲转往亚洲，欧洲的财务问题除了