收益额

，完成了全年收入目标的59%。扣非后加权平均净资产收益14.09%，同增11.48个百分点；综合毛利率25.89%，同增5.02个百分点。主要原因为受益于630抢装叠加单晶替代，硅片、组件产销量剧增
厂商需求一路高涨，持续推动公司营运能力提升。公司上半年预收账款同增453.25%至4.26亿元，占到销售额的6.63%；存货周转天数同比减少141天至48天，应收账款周转天数同比减少5天至60天，营业

的59%。扣非后加权平均净资产收益14.09%，同增11.48个百分点；综合毛利率25.89%，同增5.02个百分点。主要原因为受益于630抢装叠加单晶替代，硅片、组件产销量剧增。硅片、组件产销率双双
公司营运能力提升。公司上半年预收账款同增453.25%至4.26亿元，占到销售额的6.63%；存货周转天数同比减少141天至48天，应收账款周转天数同比减少5天至60天，营业周期同比减少146天至

87.05%。今年以来，赛维经营状况继续恶化。推迟至上月底披露的一季报显示，前3月赛维净销售额2.001亿美元；由于部分产品销售价格与成本形成倒挂，归属于股东的净亏损额达到1.852亿美元，公司毛利率
2011年年报与2012年一季报，业已暴露其内部管理与信息披露的软肋。市场的嗅觉是灵敏的。Wind资讯信息显示，本月以来，11赛维MTN1的收盘净价跌至98.43元，收盘收益率升至7.51%，较6月份

收入的贡献同比提升6.4个百分点至16.35%；但受竞争加剧等因素影响，毛利率同比减少7.52个百分点至20.6%。截至2015年底，国际成套在手订单额近33亿美元，约合当前汇率下人民币213.5亿元
，低于增发底价，股价具备安全边际。 维持买入评级 预计15/16/17年，公司将实现净利润分别为2.67/3.42/4.08亿元，同比增长分别为1.3%/28.4%/19.3%，每股收益分别为0.67

成套在手订单额近33亿美元，约合当前汇率下人民币213.5亿元，将支持该业务持续快速成长。我们预计，国际业务将成为公司十三五期间重要的业绩增长点。新能源产业由电站建设向电站集成商+运营商转型升级
底价，股价具备安全边际。维持买入评级预计15/16/17年，公司将实现净利润分别为2.67/3.42/4.08亿元，同比增长分别为1.3%/28.4%/19.3%，每股收益分别为0.67//0.86

，2015年上半年19.6GW，同比增长37.8%。业内预计上半年电池组件出口额达68亿美元，出口量约13GW。而2016年上半年火爆场面很大程度上来源于部分开发商争相抢在2016年6月30日上网电价
东西，很可能是完全错误的。更何况，某些专家宣称某个东西重要，其实是为了多拿到科研经费。政府官员成功了没有收益，失败了也可能要承担一定的风险，所以官员考虑最多的是怎么回避责任，回避责任的一个办法就是听取

年上半年19.6GW，同比增长37.8%。业内预计上半年电池组件出口额达68亿美元，出口量约13GW。 而2016年上半年火爆场面很大程度上来源于部分开发商争相抢在2016年6月30日上网电价
为了多拿到科研经费。 政府官员成功了没有收益，失败了也可能要承担一定的风险，所以官员考虑最多的是怎么回避责任，回避责任的一个办法就是听取专家意见。第二个办法就是执行中央的政策，失败了大家都失败，不是我

上半年19.6GW，同比增长37.8%。业内预计上半年电池组件出口额达68亿美元，出口量约13GW。而2016年上半年火爆场面很大程度上来源于部分开发商争相抢在2016年6月30日上网电价补贴下跌之前使
，很可能是完全错误的。更何况，某些专家宣称某个东西重要，其实是为了多拿到科研经费。政府官员成功了没有收益，失败了也可能要承担一定的风险，所以官员考虑最多的是怎么回避责任，回避责任的一个办法就是听取专家意见

，营收增长超两位数。日前，中国光伏行业协会秘书长王勃华给出了一组数据：2016年上半年，我国光伏组件产量约为27GW，2015年上半年19.6GW，同比增长37.8%。业内预计上半年电池组件出口额达68
为了多拿到科研经费。政府官员成功了没有收益，失败了也可能要承担一定的风险，所以官员考虑最多的是怎么回避责任，回避责任的一个办法就是听取专家意见。第二个办法就是执行中央的政策，失败了大家都失败，不是我一个人