收益额预期

起初拟定投资额，约为2亿元出头，电站建设获接近1亿元的国家补贴，起初预期的上网电价约为1.2元，但如今只有0.52元。左力斌称，国华公司每年要额外拿出与发电收入相当的资金（即200余万元）用于电站的
历阵痛：龙头企业汉能发展未达预期，对当地产业的带动和辐射效应尚未体现，产业规模和产业聚集仍很初级。更为尴尬的是，当年号称华南最大光伏电站广东国华河源光伏电站（以下简称国华电站）陷入长期亏损境地，运营方

。子行业实现全面上涨，其中业绩改善预期强烈的光伏和风电板块涨幅居前。缺乏题材热度的核电、发电和二次设备板块涨幅相对落后，其他板块随大盘波动。电力设备：配网自动化延续高景气度配电自动化是提高供电可靠性和
，14-15年的配电网建设规模要较前三年提高30%以上，此外以北京上海为代表的一线城市将加大配电自动化的全面建设，每个城市投资额都在百亿元左右。我们看好具有国网系背景和深厚技术实力与运行经验的国电南瑞

大力支持，未来收益或可期。 预测公司2013-2014年摊薄EPS分别为0.31元和0.50元，对应PE分别为23.7倍和14.8倍，首次给予公司推荐的投资评级。 业绩高于市场预期：2013年半
已提前做好了产品储备。 预计2013-2015年归属于母公司股东净利润分别为4.5、5.46和6.48亿元，增速分别为33%、21%和19%，对应每股收益分别为0.71元、0.86元和1.03元

。据不完全统计，这十多家光伏企业融资额近200亿元人民币。同时，龙源电力、大唐新能源、华能新能源等以投资风电和光伏为主要方向的国有新能源公司也竞相完成了在香港的上市融资，他们已成为当前国内光伏终端市场建设
、信用证和保函等多种形式，累计投放资金108亿元支持光伏企业发展。过去国家开发银行给光伏企业的贷款授信额共计2450亿元人民币，对尚德公司一家的授信就曾高达500亿元人民币。截至2012年，国开行对光

方式实现通过国内资本市场的融资运作。据不完全统计，这十多家光伏企业融资额近200亿元人民币。同时，龙源电力、大唐新能源、华能新能源等以投资风电和光伏为主要方向的国有新能源公司也竞相完成了在香港的上市融资
通过信贷投放、贸易融资、票据贴现、承兑汇票、信用证和保函等多种形式，累计投放资金108亿元支持光伏企业发展。过去国家开发银行给光伏企业的贷款授信额共计2450亿元人民币，对尚德公司一家的授信就曾高达

国家在应对气候变化方面提供长远的收益。 这种设想并非天方夜谭，跨越亚洲的超级高速公路正在悄然发生。 实现亚洲新能源互联 中国南方电网已将电网延伸到湄公河流域国家，如越南。中国国家电网
化石燃料补贴一项每年就高达5000亿美元，此类补贴严重扭曲了市场价格。如果取消这些补贴并转而投资清洁能源技术或基础设施，其金额已经接近阻止气候变化所需投资额的下限值。 在亚洲，中国大陆及台湾地区

延伸至产业链下游，寄望通过下游电站开发、设计、建设等新业务模式拓展来提升营业额和利润率。 现在支持力度确实变大了。沙晓林告诉记者，他曾在三四年前投资建设过一个1.05兆瓦的小型光伏电站，仅一个
井喷 如今投资该类电站是回报率和收益最高的时候，这样的机会今后很难再现。 在孟宪淦的预测中，分布式发电到2015年可能会停止补贴，但只要在此之前建好的分布式光伏电站，都将享受0.42元/度的

营业额和利润率。现在支持力度确实变大了。沙晓林告诉记者，他曾在三四年前投资建设过一个1.05兆瓦的小型光伏电站，仅一个接口的设计费就高达46万元。而根据目前的政策，现在这些费用都减免了，而且如果公司有新的
电站就不需要再去跑路条，只要去能源局备案即可，这无疑会提高企业投资的积极性。孟宪淦表示。投资井喷如今投资该类电站是回报率和收益最高的时候，这样的机会今后很难再现。在孟宪淦的预测中，分布式发电到2015年

不确定性。2）电站转让收益不及预期。 阳光电源(行情,问诊):竞争拐点将至，EPC助推业绩高增长（更新） 类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐超 日期
推出新的政策刺激光伏需求；德意抢装超预期。 核心风险假设:组件价格下跌超预期。 东方日升(行情,问诊):13年业绩拐点显现，行业基本面好转，电站投资收益拉动利润 类别：公司研究

业务延伸至产业链下游，寄望通过下游电站开发、设计、建设等新业务模式拓展来提升营业额和利润率。 现在支持力度确实变大了。沙晓林告诉记者，他曾在三四年前投资建设过一个1.05兆瓦的小型光伏电站，仅一个
井喷 如今投资该类电站是回报率和收益最高的时候，这样的机会今后很难再现。 在孟宪淦的预测中，分布式发电到2015年可能会停止补贴，但只要在此之前建好的分布式光伏电站，都将享受0.42元/度