收益预期

(601012)、通威股份(600438)、阳光电源(300274)。风电方面本周没有特别的消息，竞价政策虽然对于新项目的核准有着比较严格的规定，但是不影响已核准项目，抢装预期依然存在，我们认为在该政策下
，抢装的平价项目比例会上升，若电网消纳乐观的话，风电制造端将继续收益。关注标的：金风科技(002202)、禾望电气、明阳智能。 工控储能：当前稳增长仍是政策着力点，去杠杆向稳杠杆转变。根据相关公司年报及

。 对于光伏龙头公司来说，已经意料到行业会经历这种疼痛期。基于对行业未来发展的良好预期，通威股份去年逆势扩张，加码多晶硅、光伏电池等产业核心环节。 多晶硅方面，经过多年发展，通威旗下永祥股份在技术品质
优势，形成了上可发电、下可养鱼的渔光一体创新发展模式，该模式改良了传统光伏电站单一的经营及收益方式，结合公司365健康养殖模式，拓展了光伏技术应用领域，形成了公司独有的核心竞争力。 光伏电站

。 01、纵然行情转暖，风险修复待观察 自从11月2日民营企业家座谈会以来，光伏行情就明显开始触底反弹，一波一波的政策纠偏发布，光伏人的热情也慢慢挑起来了，对于光伏的预期也转为乐观。 政策的纠偏
、工商业屋顶光伏机会再现 相比户用光伏需要时间的启动，工商业屋顶经过近一年的政策空档期，已经囤积了较多的项目，随着竞价政策的发布，一大批的自发自用或者全额上网的工商业屋顶，都会核算起来收益率，在广泛的

超预期增长。作为国内领先的新材料、高端装备制造及新能源汽车制造综合服务商，东旭光电2018年不仅实现业绩的跨越式发展，还加大技术创新变革，为未来业务的发展奠定了基础。 核心业务发力，净利润连续3年
增长 年报显示，公司2018年实现营收282.12亿元，同比增长63.29%;实现归属于母公司所有者的净利润21.64亿元，同比增长25.05%;基本每股收益0.38元，同比增长18.75%，拟向全体

应用技术的研究水平滞后于设备端。另外，需要提醒的是：近两年，过于强调初装成本的降低，而对由于可靠性不够所导致的后期运维成本抬高或性能水平过快减损重视不够。 作为光伏电站的核心设备，组件能够长期、安全、可靠地运行，是保证电站取得预期收益的基础。平价上网，组件效率领跑+长跑缺一不可。

靠近。 事实上，决定集中式光伏项目最终上网电价的已经不是指导电价，而是市场竞争的激烈与否。如何在保证收益的前提下，报出最低的电价，这是业主和相关企业需要考虑的问题。可以预见的是，集中式光伏项目的报价
已经低于燃煤机组标杆上网电价，那该地区就已经具备了平价上网的条件，继而不再需要补贴，这样的话该项目的电量收益将直接由当地电网结算，不需要耗费补贴资金。这类项目的电价甚至比平价上网项目电价更低，或成为

1,930.42万元，比上年同期下降7.71%;财务费用3,501.28万元，比上年同期上升131.90%,主要原因系汇兑收益所致;管理费用12,795.76万元，比上年同期上升3.46%;实现营业利润
对海外光伏电站管理投入成本较高，另一方面，罗马尼亚实行"绿证"政策，由于罗马尼亚政府批准"绿证"过多且当地政府的政策不稳定，海外光伏电站收益率较低。为减轻公司负担，同时为加速资金回笼，未来公司将择机

相对刚性,行业开工率和部分环节价格将提升,公司有望受益于涨价带来的超额收益。 配股获批保障电池组件产能实施,同时海外电池和硅片项目开始投资建设,保障公司产能稳步扩张。配股申请获批后可以保证宁夏乐叶年产
买入评级。 风险提示:光伏政策和装机、产能释放不及预期,海外需求不及预期。 协鑫集成(个股资料 操作策略 股票诊断) 协鑫集成:海外与epc业务显效,转型半导体开启新征程 协鑫集成 002506

低品质硅料供需失衡，价格快速下滑。 而在另一边，光伏玻璃则因超预期的海外需求出现紧缺，从去年12月份首次上涨后又在3月份迎来上涨，价格从23.5元上调到26.5元，4月1日后，国家增值税税率
由16%下调到13%，多数光伏产品下调了终端售价以把税收减免的优惠让利下游，而唯独光伏玻璃价格更为坚挺，把增值税下调后的大部分收益留在了自己手中，从这一侧面我们也足以管窥当前光伏玻璃的紧缺程度

)，使国内2018年下半年普通地面电站和分布式光伏项目基本处于停滞状态，导致全年装机下滑，当时市场对于2018年国内装机预期仅为40GW。得益于领跑者、光伏扶贫以及自发自用分布式项目需求的支撑
，2018年中国新增装机容量44.26GW，略好于预期，但仍较2017年下降16.6%。 无补贴项目、有补贴项目并行，政策稳中求进。根据智汇光伏预计，2019年的平均度电补贴约可达到0.12元/kWh