推荐评级

投资判断。然而，我们的观点不变，重申我们的推荐。　　兴业估值低 协鑫明年转佳投资下游：我们依旧依旧看好中国兴业太阳能(0750)，由于其便宜的估值，相对于2014财年市场共识盈利的6.6倍的市盈率
。不看好卡姆丹克太阳能(0712)，由于公司产能限制以及估值昂贵，相对于2014财年的市场共识市净率为0.77倍。我们给予保利协鑫能源(3800)持有评级，由于预计公司在2014年反转，相对于2014财年

　中环股份：最大光伏电站项目阔步前进 强烈推荐评级 2013-11-13 类别：公司研究机构：东吴证券 研究员：黄海方 高人元 事件：2013年11月12日，公司发布公告称
方式成本匹配（度电成本0.4元以下）的技术前景以及合作电站营运模式的全国乃至全球快速复制能力。资金面和情绪面因素并不影响公司基本面长期向好，我们维持公司强烈推荐评级。调整反而构成介入机会

分布式电站建设和运营的光伏企业将持续受益。 维持行业增持评级。我们认为,随着配套政策的持续完善和商业模式的逐渐成熟,分布式光伏将成为光伏行业重要的投资主线。推荐爱康科技(业绩拐点、电站运营高弹性、有向

季度改善，毛利率将会维持高位，目前公司估值仍然较低，投资价值凸显。分析师小幅上调公司13-15年基本EPS至1.50、1.75和2.09元，维持强烈推荐-A的评级，考虑到估值切换，分析师上调公司目标价
(度电成本0.4元以下)的技术前景以及合作电站营运模式的全国乃至全球快速复制能力。公司具备光伏十倍股的潜质，维持公司强烈推荐评级

资源优势明显，电站转让的确定性较高，维持公司推荐的投资评级。要点:公司中报业绩低于预期:公司2013年半年度实现营业收入28.91亿元，同比增长7.98%；归属于上市公司股东净利润为亏损1.60亿元，同比
、计量与结算、产业信息监测、违规责任等细则。整体而言，该政策基本符合我们和市场的预期，但对于分布式发电应用的推广仍构成重大利好。 评级机构维持此前对于光伏行业的反转观点，分布式细则的出台为国内明年完成

安科瑞近期表现抢眼 安科瑞是我们今年重点挖掘和推荐的品种,自我们7月初首次推荐以来,其累计涨幅已经达到166%!尤其进入到11月份之后,安科瑞更是加速上行,单月对我们的组合贡献(新天科技
较小,业务突破所带来的弹性非常大,我们仍然看好公司2014年的机会。我们看中的是公司的积淀和核心竞争力,并建议投资者逢低配置。我们维持对公司的买入评级。

公司推荐投资评级。公司传统钢结构业务与国内固定资产投资紧密相关，目前仍面临宏观经济深化改革转型所带来的不利影响。但通过此次定增可以看到公司力求转变，钢结构龙头向绿色建筑集成商的逐步转变有望给公司增添新
,首次给予公司推荐的投资评级，目标价8.5 元。 风险提示：定增审批风险、分布式光伏EPC 项目低于预期风险、传统业务回款风险。

匹配。目前公司开工率充足，太阳能电池片、组件的产能能得到充分利用。证券机构国泰君安最新评级显示：维持光伏行业增持评级。年初以来在政策的持续推动下，行业景气持续恢复，这一进程仍将贯穿2014年。维持对行业
的乐观判断，看好"主业支撑/好转+电站业务"的相关标的，推荐爱康科技、林洋电子、阳光电源、隆基股份、特变电工、东方日升、新大新材。各环节的一线企业均将受益。预计一线企业后续将依托品牌、规模、成本优势

。考虑到年初国务院《绿色建筑行动方案》中提出的十二五新建绿色建筑10 亿平米、达到20%占比的目标,我们认为公司此次定增有益于公司中长期厚积薄发的成长。给予公司推荐投资评级。公司传统钢结构业务与国
新业绩增量,公司明年有望迎来估值和业绩的双升拐点,预计公司13-15 年EPS 为0.39、0.47、0.57 元,对应PE 为18.2、15.1、12.5,首次给予公司推荐的投资评级,目标价8.5 元。风险提示:定增审批风险、分布式光伏EPC 项目低于预期风险、传统业务回款风险。

欧洲的组件价格继续下跌。 风险提示光伏行业景气再次下行的风险;电站建设低于预期的风险。 维持推荐评级我们认为行业正处于复苏周期中,维持推荐评级,个股上由于预期多晶硅会出现价格上扬,可重点关注特变电工,同时可关注受益国内市场的阳光电源和制造业龙头隆基股份及海润光伏。