持续下跌

虽然不论是整体还是头部企业的业绩情况看，2019前三季度的经营都不算差。但产业链股价走势从9月初就开始了调整，持续时间已经接近2个月，隆基股份区间内下跌超过21%，通威股份跌幅也超过15%，跌幅
业绩均保持了快速的增长，但是从近期股价上看，产业链大部分公司均呈现顶部回调态势。除了从去年10月以来持续上涨带来获利抛售压力外，主要机构设想的三季度开始国内补贴竞价项目装机量爆发的情况暂时没有到来。叠加

价格尚且算是稳定的环节之一，单晶用料受到下游稳定产能供给，价格可以维稳，多晶用料则受到本身供给不稳与下游需求段缩影响，时而价格微幅下跌，估计类似本周价格波动的涨跌状况会持续到年底，海外价格则受到汇率影响
根据集邦咨询旗下新能源研究中心集邦新能源网EnergyTrend分析，本周整体市场依旧持续悲观看淡，对于今年的旺季已经不抱以任何奇迹发生。整体供给链除了上游硅料算是稳定之外，自硅片下至组件的价格都有

清洁能源价格的持续下跌。 换个角度，减少水解过程中所需要的能量就是另一种降低成本的方法。 由苏格兰格拉斯哥大学(University of Glasgow)领导的科研小组研究了涂有碲化钼催化剂的电极

能见表态：大家都在等明年单晶硅组件大降价，等组件降低到1.65元/W再开工建设。 可以预见，随着光伏产业链端价格持续下跌，光伏大概率会更多的走向民用。而对于平价竞价项目来说，市场需求正在转向，在现有
可以获得一定的品质溢价。价格猛烈下跌的部分原因是由于自身扩张速度过快，市场需求增速赶不上产能增速而导致的过剩现象。 竞争残酷的优胜劣汰 实际上，在不断加速的产业竞争中，单多晶的拉锯战一直在持续

清洁能源价格的持续下跌。 换个角度，减少水解过程中所需要的能量就是另一种降低成本的方法。 由苏格兰格拉斯哥大学(University of Glasgow)领导的科研小组研究了涂有碲化钼催化剂的

，长远来看到明年上半年海外市场的价格还将持续下跌。 实际上，当前的报价与组件企业的订单量密切相关。订单较为充足的一线组件企业暂时没有降价的主动性，而相对订单量较少的二三线企业则希望通过略降低产品价格来
合理，一方面要警惕供货商以次充好的风险，另一方面不排除亏本抛货等特殊因素，上述人士强调，这显然不是一个正常的价格水平。 近期由于市场需求减弱，多晶组件价格持续下滑，市场成交价也较为混乱。某一线组件厂

竞价项目动起来的迹象? SOLARZOOM分析师表示，光伏产业链价格的不断下跌的现象就是这个问题的答案关键所在。电池、组件价格持续下跌，使一部分开发商还在观望，因为等待组件跌价的成本足以抵消竞价项目

多晶硅料产能投放，预计多晶硅料短期进入紧平衡状态，价格平稳或将小幅回暖。公司上半年硅料出货量2.28万吨，同比增长162.85%，但由于上半年硅料价格同比下跌40-50%、新产能爬坡期间多晶料占比高
成本领先优势将持续扩大。 投资建议：维持增持评级 公司正处历史估值低点，估值上修的空间和弹性较大。综合相对估值与绝对估值，我们认为公司合理估值区间为15.75-18.75元/股，维持增持的投资评级。 通威股份(600438)2019年三季报业绩点评：三季报业绩略超预期，光伏硅料+电池片持续领先

。此前PERC电池片价格从年中1.2元/W左右的水平持续下跌，最低价格一度低于0.9元/W，跌幅超过25%;但从8月底9月初起降幅显著收窄，后续逐步筑底，近期已有所反弹;硅料价格方面，致密料价格近期
2019年9月我国光伏组件出口同比增长73%，海外光伏需求持续景气，国内需求将于2019年第四季度开始集中释放，光伏产业链供需改善;经过近期调整，光伏板块估值已回落至较低水平;维持强大于市的行业评级

单晶PERC电池片大量新产能在3季度陆续投产，叠加市场低迷等因素，从6月底开始，持续下跌。从1.2元/W跌至0.9元/W，甚至一度出现0.88元/W的成交价;一直到9月底，单晶PERC价格略微回暖
，目前主流成交价格0.92元/W上下;而通威的单晶PERC电池价格自8月份一直维持在1元/W上。 持续的上游电池片下跌，我们也能洞悉近期以来市场需求的状况，确实比较萧条。虽有一定的市场回暖，可跟之前的