微型逆变器

背景下，光伏行业景气度高，目前整体估值水平相对较高。二是机构投资者看好公司未来的发展前景，尤其是在分布式光伏市场规模愈发提升的背景下，公司在微型逆变器领域具有广阔的成长空间，未来有望对标Enphase
，成为全球微型逆变器领域的领军者之一。 对于超募资金的使用问题，该分析师表示，在光伏行业已经进入快速成长期的背景下，资本实力将成为企业保持或者提升市场竞争力的基础。虽然目前禾迈股份的闲置资金规模庞大，但随着时间的推移，公司必然会推出新的投资计划，经营规模或业务多元化程度将显著提升。

项目。禾迈股份希望以此为契机，提高自主创新能力、扩大产品市占率，向国际光伏产品的首选供应商目标前进一大步。 微型逆变器业务增速快 禾迈股份成立于2012年，至今还未满10年，但已成长为全球光伏逆变器行业中的
新生力量。招股书披露，禾迈股份主要从事光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务，其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备

性能和光伏发电系统保护等功能。 禾迈股份核心的产品是微型逆变器，微型逆变器在成本方面是光伏逆变器中最优的，其功率等级一般相对较小，使用场景一般为普通户用和工商业等分布式发电系统。招股书显示，2021
，同比增长约41%-58%;实现归母净利润1.8-2.1亿元，同比增长约73%-102%。从2021年前三季度的数据来看，微型逆变器及监控设备贡献了59%的收入和75%的利润，是禾迈股份的业绩支柱，数据

。 而对于公司上市首日股价大涨的原因，该分析师表示，一是在碳中和背景下，光伏行业景气度较高，市场发展前景广阔，板块整体享有较高的估值。二是公司所在的微型逆变器领域具有广阔的市场前景，预计未来几年复合增长率将
市盈率大致在50倍左右。因此，公司发行价难言高估。四是公司本次募集资金总额超过计划募资额近十倍，在资本的助力下，公司的市场竞争力将得到显著提升，未来有望对标Enphase，成为全球微型逆变器领域的领军者之一。

正处于快速成长期，发展前景极为广阔；从企业自身来看，公司在核心业务微型逆变器领域拥有较大的成长空间，2021年归母净利润增速预计为73%-102%。以此为基准计算，公司的预期市盈率在106-124倍之间
整体估值水平较高；二是公司的经营业绩具有较强的成长性，以预期市盈率进行估值的话，当前股价并未高估；三是公司在成功上市融资后，市场竞争力将进一步提升，未来有望对标Enphase，成为全球微型逆变器领域的领军者。

【头条】图表诠释：全球光伏微型逆变器十年江湖，因高效生，以安全赢 https://mp.weixin.qq.com/s/MBPqkCWAABgkk72qEmd9aw 【解析】不谋而合!多

光伏微逆，十年沉浮 光伏微型逆变器(简称微逆)的诞生始于2006年，一个光伏电价超过4元/W的时代，任何一种能够提升电站效率，挽回损失发电量的技术都值得尝试;随后光伏标杆电价逐年下调，微逆企业
方案，通归为微逆的技术流派：都是通过组件级的控制(简称：MLPE技术)来实现更高效或更安全的目的。 随着户用市场的逐步发展与完善，微逆在安全方面的优势得到了越来越多的重视，微型逆变器系统采用全并联

美国光伏产业链制造本土化激励政策持续推进，税收抵免延伸至逆变器、支架等光伏发电设备，其中，微型逆变器税收抵免最高享11美分/瓦，集中逆变器2.5美分/瓦。 最新消息，美国参议院财政委员会已将对国内

直流微型逆变器代替传统的组串式逆变器，有效消除了光伏发电系统可能存在的火灾风险。 在试点应用新技术上，中国石化与宁德时代合作，在福建宁德石油闽东路加油站建设光储充检一体化示范项目，集成多项先进技术，可在一个加油站同时实现光伏能源接入、电网扩容、新能源汽车快速充电及检测等功能。

业绩预期。 招股意向书显示，公司2021年微型逆变器产品销量快速增加，模块化逆变器及其他电力变化设备收入、电气成套设备及元器件业务收入亦较上年同期有所增加。预计2021年公司实现营业收入
以发行价测算，预期市盈率将降至百倍以下。 从公司的主营业务来看，主要应用于分布式光伏发电领域的微型逆变器业务占比最高，2021H1达到52%，2019-2020年CAGR达到110