延续下跌

价格的走势，下游电池片与组件跟随着多晶硅片下跌的走势发展，整体市场呈现单稳多跌的趋势行进。展望未来市场变化，单晶需求力道持续支撑，价格有机会止跌甚至反转的意味浓厚，多晶则是自求多福，以不亏损作为底线为生
这波停产可以延续到过年的悲观氛围开始发酵于市场间。目前海外市场多晶硅片产品修正区间至0.201~0.205USD/Pc，黑硅产品维持不变在0.255USD/Pc，单晶156.75mm产品维持不变

谨慎，因此明年价格相对企稳，只会随硅片价格变动，而单晶硅片由于新进入者涌入且成本较低将在2季度开始出现价格下跌。 认为光伏下半场的逻辑在明年会继续延续，更看好价格不跌的光伏玻璃，硅料，EVA膜等板块
光伏是成长性的周期板块，有非常强的周期属性，但是与传统周期不同之处在于价格会带来需求的快速回升，光伏板块在价格下跌之后5-8个月即会出现需求反弹，而对于传统板块，如水泥，钢铁，煤炭往往需求和价格无关

我们认为光伏是成长性的周期板块，有非常强的周期属性，但是与传统周期不同之处在于价格会带来需求的快速回升，光伏板块在价格下跌之后5-8个月即会出现需求反弹，而对于传统板块，如水泥，钢铁，煤炭往往需求
和价格无关，或者反弹较慢，比如石油天然气。因此不同于传统周期板块，其反弹的时间更快，并且和价格下跌成负相关。在本文中，我们将讨论其周期特点，以及如何抓住光伏周期的反转。 价格下跌将带来明年全球需求

近日根据中国光伏行业协会(CPIA)报道，经过国家能源局、发改委、财政部多次沟通会，2020年国内光伏政策框架已定，整体基调和操作方法延续2019年。同时2020年作为十三五的最后一年，还将继续安排
框架已定，整体基调和操作方法延续2019年。 国家发改委能源研究所研究员时璟丽表示，从政府召开的座谈会传达的信号来看基本会延续2019年主要的政策，包括强调消纳，还有土地场地这样的前置条件，另外根据

。(例如隆基正在努力解决的单晶光衰问题) 组件板块，扩张迅速，价格下跌，毛利率同比下降1.8个百分点：组件门槛低，2017上半年，硅料价格上涨，组件价格下跌32%，组件毛利从17.7%，降低到了15.9
2017Q4和2018Q1的项目需求，最多延续到2018Q2;之后库存应该基本回到2017Q1和2017Q2的情况。如果美国市场执行201(按照40美分的关税执行)，南部项目盈利能力强，基本可以通过

强于上轮抢装，同时平价并非终点，抢装过后风电长期需求有保障。整机盈利能力已见大底，盈利水平将加速回归，零部件业绩率先体现，高增长有望延续。 第四名 广发证券研究团队 陈子坤、华鹏伟、王理廷、纪成炜、张
永康团队认为，政策组合拳由上到下贯通，对明年的光伏产业形成利好。硅料价格稳定，多晶硅片、组件价格下跌。预计单晶PERC电池片价格仍有回升空间，明年随着单晶硅片降价以及非硅成本的进一步下降，单晶PERC

，本轮抢装持续性强于上轮抢装，同时平价并非终点，抢装过后风电长期需求有保障。整机盈利能力已见大底，盈利水平将加速回归，零部件业绩率先体现，高增长有望延续。 第四名 广发证券研究团队 陈子坤、华鹏伟、王
。 新能源发电板块，邓永康团队认为，政策组合拳由上到下贯通，对明年的光伏产业形成利好。硅料价格稳定，多晶硅片、组件价格下跌。预计单晶PERC电池片价格仍有回升空间，明年随着单晶硅片降价以及非硅成本的进一步

全容量并网，但大量企业据我们了解也是不太可能完全全容量并网，通常有可能先并一部分风机，然后后面再陆续建设。因此风机的销售甚至可以从2021年还会往后再延续半年左右。 就主流的风机企业，我们跟他们那边销售沟通
装机有望达到50GW。另外，今年以来，组件价格下跌幅度达到20%，超过历年平均降幅，海外平价区域进一步扩大，将进一步刺激明年海外需求，预计明年海外整体需求在100-110GW。明年全球整体需求150GW

全容量并网，但大量企业据我们了解也是不太可能完全全容量并网，通常有可能先并一部分风机，然后后面再陆续建设。因此风机的销售甚至可以从2021年还会往后再延续半年左右。 就主流的风机企业，我们跟他们那边销售沟通
装机有望达到50GW。另外，今年以来，组件价格下跌幅度达到20%，超过历年平均降幅，海外平价区域进一步扩大，将进一步刺激明年海外需求，预计明年海外整体需求在100-110GW。明年全球整体需求150GW

国内装机量与巨额补贴缺口的现实。同时，2018年产能投放较快，行业面临产能过剩的压力。 国内的需求迅速下滑与产能过剩的悲观预期笼罩了光伏股，致使光伏板块出现了断崖式下跌，隆基股份、通威股份、阳光电源
电。 2020年或将是光伏行业的最后成人礼 2019年低迷的需求导致下半年光伏组件价格有明显的下跌趋势，从而刺激2020年海外需求继续强劲增长预期。 2020年光伏各产线都有扩产，特别是硅片环节，有望