年底抢装

年前三季度，我国可再生能源累计装机764吉瓦，光伏累计装机190吉瓦，光伏年底累计200吉瓦。以2018年531政策为契机，中国光伏产业正式步入自我优化阶段，也拉开了光伏平价甚至低价的序幕。 中国光伏
。2019年1-6月份，光伏新增装机11.4吉瓦，同比降幅进一步扩大到50%以上。《通知》出台后被市场以最快速度执行，形成了抢装潮。预计，2019年全国光伏新增装机会超过40吉瓦，同比增幅很可能转负为正

年前三季度，我国可再生能源累计装机764吉瓦，光伏累计装机190吉瓦，光伏年底累计200吉瓦。以2018年531政策为契机，中国光伏产业正式步入自我优化阶段，也拉开了光伏平价甚至低价的序幕。 中国光伏
下降17%左右。2019年1-6月份，光伏新增装机11.4吉瓦，同比降幅进一步扩大到50%以上。《通知》出台后被市场以最快速度执行，形成了抢装潮。预计，2019年全国光伏新增装机会超过40吉瓦，同比

2.8-2.85元人民币，换算每瓦价格约在0.61元人民币上下。海外美金价格也成交在每瓦0.077-0.079元美金。后续价格波动视上游硅料、硅片的下跌空间而定。部分国内项目抢装年底并网、加上欧美等海外市场年底拉货

导语： 2019年第三季度的光伏行业，没有上半年等政策的焦虑，也没有下半年抢装机的紧张，也没有新鲜事。截止2019年10月30日，各企业的三季度也全部公布完毕。纵览财报，一个直观感受是，八仙过海
想象中乐观。越南6月抢装，上半年装机超过4.5GW，发展太快，下半年越南电网拥堵问题不断，近日，越南总理宣布取消补贴制，直接跨入竞价时代。澳洲市场也开始暴露问题，尽管澳洲政府鼓励可再生能源的发展，但

大部分开始停产，而龙头企业则强势扩产提升份额。2018年H1光伏产品出口增长迅速，海外市场或成为新政下重要增长点。 摘要 1.上半年装机量平稳：由于630抢装，2018年上半年我国
低于5%，弃光主要集中在新疆和甘肃。其中甘肃地区弃光率由2017年底20.8%降至11.67%，同比降幅12.43个百分比。受益于发电小时数增加，弃光现象明显改善，光伏运营企业收入稳定增长，仍维持较高

竞争优势将享受明显的超额收益。给予隆基股份、通威股份强烈推荐评级。 摘要 1.抢装潮与成本下降推动需求超预期：2017年中国装机量达到53GW，全球在100GW左右，主要原因是中国补贴630之后
下调幅度较大，项目抢装影响明显，同时成本下降导致分布式增长。此外美国市场受到201法案调研的影响，突击进口，欧洲、日本稳定的同时，印度等新兴市场增长明显。 2.增量不增利，行业分化明显，产业链利润向上

0.75-1.00元/瓦即可弥补此下降幅度，行业整体回报仍维持高位。 2.预计18装机需求持续增长：收益率明年整体维持高位，在考虑政策可能会产生两次抢装等影响下，预计18年国内装机大概率超17年。同时18年
。 2.光伏装机需求稳步上升，2018或将迎来行业爆发 2.1 2017国内装机远超预期，明年需求稳步增长 2017年光伏装机远超预期，中国新增装机领跑全球：得益于630补贴退坡引发的抢装

2016 年底，我国光伏发电新增装机容量3454 万千瓦，累计装机容量7742 万千瓦，新增和累计装机容量均为全球第一。2017年，由于补贴退坡引发的抢装、扶贫项目于分布式快速发展，预计2017年国内
。 与此同时，中国光伏产业在经历了 2011 年的低谷后走上新一轮增长周期。据国家能源局统计，截止2015年底，我国光伏发电累计装机容量43.18GW，与2014 年同类指标相比增长53.94%;截至

明显的超额收益 摘要 1.抢装潮与成本下降推动需求超预期，未来是分布式、扶贫和领跑者：2017年1-7月新增光伏装机36GW，同比增长明显，全年预计不会低于40-45GW。主要原因是中国补贴630
之后下调幅度较大，项目抢装影响明显，同时成本下降导致分布式增长。此外美国市场受到201法案调研的影响，突击进口，欧洲、日本稳定的同时，印度等新兴市场增长明显。整体来看，全球需求2017年有望超过

，价高量少，价低量高，为了保持户用光伏市场的平稳发展，避免补贴过高抢装导致三五个月就把全年额度用完的情况，我们建议户用补贴不要超过0.07元，争取全年安排7GW以上户用光伏。 综上所述，我们预估2020
年新增有补贴的光伏项目将超过30GW，加上今年的一些结转项目，中国光伏市场将再现增长。 政策调研时集思广益是有必要的，但最关键的还是政策落地。从光小伏参加过的几次沟通会看，政策务必年底前出，保持政策