年复合增长率

，太阳能电池产量年复合增长率达到150%。2007年，我国太阳能电池产量为1.2GW，占全球总产量的28.1%，超过欧洲和日本，位居全球第一。光伏产业的井喷式增长直接刺激了原材料价格的飞速上涨，与2005

、金太阳工程和即将出台的新兴能源产业规划等政策刺激下，到2020年光伏累计安装量预计至少达20GW，年复合增长率46%，预计2020年国内光伏逆变器市场的需求量约18.6GW。逆变器企业主要外购产品包括

屋顶计划、金太阳工程和即将出台的新兴能源产业规划等政策刺激下，到2020年光伏累计安装量预计至少达20GW，年复合增长率46%，预计2020年国内光伏逆变器市场的需求量约18.6GW。国内系统安装量及

2013年盈利预测，净利润将分别达到1.72亿元，2.51亿元和3.25亿元，未来3年净利润复合增长率达到30%，对应EPS为0.96元，1.4元和1.81元。下调公司目标价为35元，维持买入评级。风险提示：国内光伏逆变器市场竞争加剧。

瓦，达到10000万千瓦；假设核电仅达到6000万千瓦，光伏发电规模有望高达到15000万千瓦。保守预计我们认为光伏2020年规划有望由5000万千瓦，上调到10000万千瓦。　　光伏新增装机容量复合
仅达到7000万千瓦，光伏发电规模有望高于之前规划的5000万千瓦，达到10000万千瓦；假设核电仅达到6000万千瓦，光伏发电规模有望高达到15000万千瓦。　　光伏新增装机容量未来10年年复合

规模有望高于之前规划的5000万千瓦，达到10000万千瓦;假设核电仅达到6000万千瓦，光伏发电规模有望高达到15000万千瓦。光伏新增装机容量未来10年年复合增长率有望达到30%。光伏逆变器最有

太阳能光伏发电是目前发展最为迅速、并且前景最为看好的可再生能源产业之一。自1990年以来，全球光伏组件年度产量从46兆瓦增加至2010年的23.5GW，20年期间增加了500倍以上，年均复合增长率

光伏电池每瓦出厂均价下跌了40%左右，较2008年下跌了近70%。2011年第三季度，中国光伏产业八大巨头均出现亏损。中国光伏电池产量年增长率连续7年保持100%以上，而厂商数量更是达数百家之多，产量占全球

2010 年的39.5GW，年复合增长率高达40%，太阳能光伏行业进入了规模化发展阶段。2011 年9 月，欧洲光伏工业协会（EPIA）发布了《2015 年全球光伏市场展望》报告，对全球及主要市场到

一批新兴的中国设备厂商，包括铂阳精工，中电48所，精功科技，以及京运通。在2008年到2011年，这四家中国设备供应商的光伏设备收益总和有超过200%的复合年度增长率。按照2011年光伏设备确认营收