市占率

自家产能，反而更偏爱以OEM的形式向海外太阳能电池厂进行采购，故2012年度日本国内使用于太阳能发电系统的太阳能电池面板（组件）市场中，海外厂商品牌的市占率大幅提高至17%。 因日本新建住宅搭载

产能，反而更偏爱以OEM的形式向海外太阳能电池厂进行采购，故2012年度日本国内使用于太阳能发电系统的太阳能电池面板(组件)市场中，海外厂商品牌的市占率大幅提高至17%。因日本新建住宅搭载太阳能发电

分布比重，不仅抓紧输欧时机，也把握了中、美、印、日等今年需求高度成长的市场。目前天合在澳大利亚的市占率达到10%以上，中国、美国及欧洲的市占率也在10%上下。 　　毛利润提升但财务结构稍有转差

，市占率超70%，盈利能力稳定，公司已成为国内唯一一家（全球第二家）实现8英寸区熔单晶量产的企业，随着半导体芯片向大直径方向发展，未来产品的推广有望成为公司新的利润增长点。公司半导体器件由于折旧成本较高
将从过去的1-1.5GW的水平激增至3.5GW的水平。由于日本市场对于价格水平不敏感，其对转化效率的要求较高，从历史经验上看，日本市场的单晶市占率水平全球领先。按照这个趋势预计，13年日本市场将为

短期内产品毛利率仍将维持较低水平;我们预计从2014年下半年开始毛利率将出现回升。长期来看公司将通过研发建立行业门槛,坐稳龙头位臵,市占率和毛利率都将有明显回升。 电站业务付款条件良好,净利率较高
。 分布式光伏的启动已经箭在弦上,公司是受益最充分的标的;长期来看,公司将通过研发提升行业门槛,促进行业整合,市占率和毛利率都将明显提升,维持增持评级。 风险提示:分布式光伏装机容量低于预期

积极调整市场分布比重，不仅抓紧输欧时机，也把握了中、美、印、日等今年需求高度成长的市场。目前天合在澳大利亚的市占率达到10%以上，中国、美国及欧洲的市占率也在10%上下。 毛利

市场地位快速提升，未来三年快速放量。公司发挥产品优势，快速占领国内市场，市占率从40%提升至72%，海缆2013-2015年销售收入将实现5亿-7亿-10亿三级跳。8月底已完成全年经营目标，未来快速

相关政策的重点补助项目，使得欧洲、北美、日本等成熟市场中住宅与中小型商用等分散型市场的市占率不断提升。预估2015年住宅分散型市场占有率可望超过50%，成为未来市场需求主力，因此包含世界领先的太阳能光伏

的重点补助项目，使得欧洲、北美、日本等成熟市场中住宅与中小型商用等分散型市场的市占率不断提升。预估2015年住宅分散型市场占有率可望超过50%，成为未来市场需求主力，因此包含世界领先的太阳能光伏

、0.63. 8寸区熔单晶和IGBT功率器件是半导体业务看点。公司区熔单晶的行业龙头地位稳固，市占率超70%，盈利能力稳定，公司已成为国内唯一一家(全球第二家)实现8英寸区熔单晶量产的企业，随着半导体
看，日本市场的单晶市占率水平全球领先。按照这个趋势预计，13年日本市场将为单晶市场带来超过1GW的需求增量，对于全年增速贡献有望超过10个百分点。 受需求拉动，公司产品将呈现量价齐升的态势，盈利