工商业分布式项目

： 第一阶段，分布式光伏市场形成成熟的商业模式，首先在工商业领域大规模推广；第二阶段，分布式光伏资产价值被市场广泛认可，资产转让或证券化的难度降低，资产周转率有望进一步加快。第三阶段，分布式光伏成本降低至
达到居民用电平价上网，工商业分布式光伏逐步摆脱补贴依赖，分布式光伏市场真正的成长性开始爆发。政策如期落地，总体来看符合市场预期，部分细节超出市场预期。机构认为政策落地绝非意味着板块行情结束，而是行业趋势

，分布式光伏市场形成成熟的商业模式，首先在工商业领域大规模推广；第二阶段，分布式光伏资产价值被市场广泛认可，资产转让或证券化的难度降低，资产周转率有望进一步加快。第三阶段，分布式光伏成本降低至达到居民
用电平价上网，工商业分布式光伏逐步摆脱补贴依赖，分布式光伏市场真正的成长性开始爆发。 政策如期落地，总体来看符合市场预期，部分细节超出市场预期。我们认为政策落地绝非意味着板块行情结束，而是

分布式年度建设指导规模较大，但是截至到第一季度尚未有新增备案分布式项目，例如河南、北京、广西、吉林等。 山东作为分布式光伏发展大省，2014年第一季度新增分布式备案容量仅0.415万千瓦，约占
省级度电补贴，其中补贴标准为每度电0.2元；《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》规定了分布式光伏的度电补贴金额为工商业用户0.25元/千瓦时，个人用户0.4元/千瓦时。这些利于光伏发电快速发展的地方扶持政策在一定程度上会加快该地区分布式光伏发展进程。

电站主要是建立在城市建筑物屋顶的光伏发电项目。按照屋顶的业主分类，主要可分为工商业企业厂房屋顶电站和居民住房屋顶电站两大类。2013年，我国《分布式光伏管理办法》颁布，明确了分布式光伏发电的补贴政策，使得分布式项目

分布式光伏电站主要是建立在城市建筑物屋顶的光伏发电项目。按照屋顶的业主分类，主要可分为工商业企业厂房屋顶电站和居民住房屋顶电站两大类。2013年，我国《分布式光伏管理办法》颁布，明确了分布式光伏发电的
补贴政策，使得分布式项目迎来了爆发式增长。随着国内分布式光伏领域政策形成闭环，原有制约分布式光伏电站市场发展的两大核心问题补贴与并网正逐步得到解决。而分布式电站因为自身的一些特点，使得

在上海国际汽车城境内规划、分期建设分布式太阳能光伏发电项目，拟装机容量为50～100兆瓦，总投资额约5-10亿元人民币。 主要观点 1. 分布式项目再获突破，向东部分布式龙头迈进
。公司未来两到三年规划开发500-800MW分布式光伏项目，2014年预计能够完成100MW以上。此次战略合作协议为公司分布式业务新的突破，工商业示范区为分布式光伏项目的优质客户，具有运营稳定、规模开发的

《能源行业大气污染防治工作方案》，规划2017年分布式累计装机达到35GW，年均装机将在8GW以上。由于分布式项目普遍存在面积限制，转换率更高的单晶产品具备竞争优势。从日本市场来看，2013年日本住宅
市场装机2.26GW，单晶占比达到63.45%；工商业装机2.86GW，单晶占比24.10%；大型电站装机2.38GW，单晶占比14.77%。我们判断，伴随国内分布式的快速启动，单晶在国内渗透率有望逐步

是不能以电网作为储能方式，因此需保证光伏发电与用电具有同时性，才能够提高自用比例获取较高的收益，这无形中增加了对分布式项目用电方甄选的门槛，也导致了分布式发电自发自用比例的不稳定。加之我国暂行政策对余量
国内分布式电站投资所面临的商业环境，主要包括国内电价水平、利率水平、企业信用、企业存续寿命等。 　　1、相比于欧美、日本等国家，国内居民及工商业电价水平明显偏低，这也就意味着在自发自用，余量上网

增加了对分布式项目用电方甄选的门槛，也导致了分布式发电自发自用比例的不稳定。加之我国暂行政策对余量上网部分执行脱硫标杆电价+0.42度电补贴，该电价水平低于当地标杆电价，因此在出现用电方消纳风险的时候
工商业电价水平明显偏低，这也就意味着在自发自用，余量上网的模式，分布式光伏电站替代电价水平低，即使加上 0.42元/千瓦时的度电补贴，综合电价水平也仅在1.3元/千瓦时左右，而若考虑用电方折扣，综合电价还会