复苏迹象

投资要点： 2013年光伏行业的拐点已经显现，预计2014年将继续向好。光伏行业在持续低迷了两年之后于2013年出现了复苏的迹象，当年全球新增光伏装机容量达到36.6GW，较2012年增长21
%，增速显著高于2012年的3%。我们预计在中国、日本与美国需求的带动下，2014年光伏行业的复苏还将持续下去，全年增速有望维持在20%，新增装机容量达到43.9GW。 分布式光伏将成为未来中国

　从业绩指标来看，光伏行业出现了复苏迹象。一方面多晶硅和下游的光伏产能得到恢复，整个产业竞争力增强；另一方面市场价格开始回归理性，企业由亏损实现盈利。截至4月4日，32家A股上市光伏企业中，有21
家公布2013年年报或者业绩快报，其中近八成公司实现盈利，更有过半数公司预计净利润同比实现翻番。 　　按照国家能源局最新规划，今年全国光伏装机规模目标为14千兆瓦，比去年实际装机规模增长接近50%，光伏行业迎来了持续复苏的好时机。

，正在接近临界点，2014年，一些没有竞争力的企业，甚至是一些规模企业还会面临破产。　　深度整合虽然在政策的刺激下，光伏行业出现复苏迹象，但也有不少行业人士认为，到目前为止仍应谨慎乐观。当前，中国光伏
在经历了产品价格大幅下滑、国际贸易摩擦、金融机构停贷等一系列煎熬之后，光伏产业在这个春天里开始呈现复苏态势。去年下半年以来，伴随国内光伏电站的建设热潮，光伏行业上游和中游开始出现量价回升的景象。综合

部分根深蒂固的障碍，例如租户和业主之间的关系。Berg指出。 　　不过，鉴于新提出的太阳能规划及市场复苏迹象，IHS上调了英国短期预测数据。据IHS预计，2018年，英国累计光伏装机量将增至16

。 深度整合 虽然在政策的刺激下，光伏行业出现复苏迹象，但也有不少行业人士认为，到目前为止仍应谨慎乐观。 当前，中国光伏产业正处在对供求关系严重失衡的修复期。目前的状况是，部分企业
在经历了产品价格大幅下滑、国际贸易摩擦、金融机构停贷等一系列煎熬之后，光伏产业在这个春天里开始呈现复苏态势。 去年下半年以来，伴随国内光伏电站的建设热潮，光伏行业上游和中游开始出现量价回升的

，记者采访发现一些地方政府蠢蠢欲动，动用行政手段为光伏落后产能的死灰复燃推波助澜。记者在江苏一地级市了解到，2013年下半年以来，该市为了助力当地光伏企业复苏，向市光伏产业协会拨付财政资金，再由
、江西了解到，产业出现回暖迹象后，这些停产而不破产的企业正在当地政府的支持下，开展复工准备。黄河水电公司新能源分公司在西宁经济发区的多晶硅项目有两条1250吨的生产线。因单线规模过小，生产能耗居高难下

光伏企业复苏，向市光伏产业协会拨付财政资金，再由产业协会出面，对在市域内完成配套产品采购的企业进行奖励。 　　王世江介绍，在作为光伏原料的多晶硅领域，我国43家投产企业去年仅9家企业维持生产，但这些停产
一年多的34家企业中却仅两三家破产。近期，记者在青海、四川、江西了解到，产业出现回暖迹象后，这些停产而不破产的企业正在当地政府的支持下，开展复工准备。 　　黄河水电公司新能源分公司在西宁经济发区的

年下半年以来，该市为了助力当地光伏企业复苏，向市光伏产业协会拨付财政资金，再由产业协会出面，对在市域内完成配套产品采购的企业进行奖励。王世江介绍，在作为光伏原料的多晶硅领域，我国43家投产企业去年仅9家
企业维持生产，但这些停产一年多的34家企业中却仅两三家破产。近期，记者在青海、四川、江西了解到，产业出现回暖迹象后，这些停产而不破产的企业正在当地政府的支持下，开展复工准备。黄河水电公司新能源分公司在

受益于欧洲经济的逐渐复苏。从业务部门来看，以汽车OEM涂料和航空为首的各业务部门均实现不同程度增长。我们在这些终端市场的强劲表现也持续超出全球同业水平。得益于有效改善市场需求的杠杆作用以及积极的成本缩减
北美地区销售受到恶劣天气影响。欧洲、中东和非洲区（EMEA）建筑涂料销量较去年第一季度出现中等个位数增长，主要得益于部分地区需求复苏以及有利的气候条件。工业防护涂料方面，收购相关的协同效应带动销量增长

，记者采访发现一些地方政府蠢蠢欲动，动用行政手段为光伏落后产能的死灰复燃推波助澜。记者在江苏一地级市了解到，2013年下半年以来，该市为了助力当地光伏企业复苏，向市光伏产业协会拨付财政资金，再由
、江西了解到，产业出现回暖迹象后，这些停产而不破产的企业正在当地政府的支持下，开展复工准备。一位业人士介绍，为促使停产多时的僵尸企业复工，今年下半年以来，在金融部门对光伏产业普遍收紧银行的情况下，一些