增长率

%左右。还应该指出的是，天合光能自2007年以来已经实现62.5%的复合年增长率，并且在至2014年上半年底的同一时期，累计组件销量达8.9GW。下游雄心加强尽管天合光能的增长率一直令人印象深刻，但是

之前出货量较高，导致这一数字有望下降，但是天合光能预计美国将仍占全年销量的17%左右。还应该指出的是，天合光能自2007年以来已经实现62.5%的复合年增长率，并且在至2014年上半年底的同一
时期，累计组件销量达8.9GW。　　下游雄心加强尽管天合光能的增长率一直令人印象深刻，但是PV-Tech曾多次强调，其下游业务的雄心落后于阿特斯阳光电力(Canadian Solar)等邻近的竞争对手。然而

出货量较高，导致这一数字有望下降，但是天合光能预计美国将仍占全年销量的17%左右。 还应该指出的是，天合光能自2007年以来已经实现62.5%的复合年增长率，并且在至2014年上半年底的同一
时期，累计组件销量达8.9GW。 下游雄心加强 尽管天合光能的增长率一直令人印象深刻，但是PV-Tech曾多次强调，其下游业务的雄心落后于阿特斯阳光电力(Canadian Solar)等邻近的

的安装市场，到2020年，我们预估整个安装量应该到500GW，市场空间是1万亿美元，年增长率应该是保持在两位数以上。 电站是一个资本性产业，SunEdison具有很强资本运作能力，为公司成立的

以来已经实现62.5%的复合年增长率，并且在至2014年上半年底的同一时期，累计组件销量达8.9GW。下游雄心加强尽管天合光能的增长率一直令人印象深刻，但是PV-Tech曾多次强调，其下游业务的雄心

，年增长率应该是保持在两位数以上。电站是一个资本性产业，SunEdison具有很强资本运作能力，为公司成立的基金电站奠定非常好的一个基础。还有非常强的技术开发团队，很短的时间内能开发出4.3GW的电站储备

不是靠政府补贴，而是依靠成本的下降与效率的提升，促使太阳能真正成为最低廉的能源。中国从去年开始已经成为世界最大的安装市场，到2020年，我们预估整个安装量应该到500GW，市场空间是1万亿美元，年增长率

22GW的太阳能（平均每年安装7GW），在2013年放缓至大约一半的年增长率，并在2014年进一步放缓到改革之前。成为其自身成功的牺牲品，2014年德国的立法机构，国会大厦，在德国总理安格拉˙默克尔的
支持下，制定额外的长期Energiewende改革，旨在减缓的增长率和改变定价机制的新合约。 美国和其他英文媒体的众多报道宣布德国对可再生能源和减少温室气体排放的承诺已经毁灭。福克斯新闻网的评论员

招标机遇大幅提升市场份额，从区域龙头成长为全国领先者，同时借助资本市场的融资力量助力产业快速发展，近7年来收入/净利润的年均复合增长率达33%和48%。我们判断随着配网产业景气长周期的来临，传统业务仍将
页 首次评级为增持。我们预测公司2014-2016年实现每股收益分别为0.26、0.42和0.54元，2014-2016年的复合增长率约43%。目前对应2014年40倍，2015年25倍。公司作为国内

、0.39 元/股、0.65 元/股和0.93 元/股。预计15 年业绩增长200%，未来三年复合增长率达82%。考虑公司受益于电改推进，以及有望进军光伏产业带来的估值提升，建议关注公司短期估值提升以及中长期