商业航天

方面的经验，通常要求贷款企业以标的电站以外的资产进行全额担保，这对普通制造业企业而言实现难度很大。 航天机电凭借航天科技集团央企背景，在通过国开行专项贷款、由大股东担保的商业银行委托贷款等渠道

，引导政府资金投入产业是大方向，未来商业银行对光伏企业融资放贷也有望进一步扩大。 就目前来说，光伏企业融资基本上都是在电站建设完成之后，以土地为抵押担保，这一流程耗时较长。而如果贷款主体是
行业首位，三季度盈利4600万元。 电站作为光伏行业投资最稳定、收益最风险较小的板块，今年以来业绩也是稳中有升。航天机电三季度归属于上市公司股东净利润同比增长143%。 行业拐点是行情根源

做投资能在一定程度上规避风险。 航天机电总经理徐杰称，随着各项政策措施落实到位，未来国内光伏电站项目将逐步规范，光伏电站投资更有保障，投资吸引力不断提升，持有电站的财务投资者资本金内部收益率可达
分布式发电的商业模式尚不清晰，初步判断两年之内地面电站和分布式的装机份额将维持在7：3，由国家进行总量调控。因此，现阶段央企发展思路是大力发展大型地面电站，做大项目储备。

Q3光伏企业业绩好转，印证行业复苏；制造商向电站开发拓展是趋势通过分析A股光伏企业的三季报，得到以下三个结论：第一、整体而言光伏企业业绩都已好转，其中Q3大多数企业都扭亏为盈；第二、上游设备商业
企业，都选择了与一个或几个运营商合作。一般而言，EPC净利润率在5%左右，而BT/BOT净利润率在10%左右。优选电站开发企业，推荐特变和林洋，关注航天、阳光、海润和中利等基于以下理由，国内光伏股应优选

、上游设备商业绩并未明显好转;第三、大多数制造商都向电站开发环节拓展。 光伏企业业绩好转的原因有三:首先,中日关政府出台系列政策支持光伏产业,致使终端安装量增长;其次,第三季国内集中式光伏电站的抢装
航天、阳光、海润和中利等 基于以下理由,国内光伏股应优选电站开发企业:一、产业链利润向应用环节转移;二、制造环节的优质企业并未在国内上市;三、制造商已向开发环节渗入,开发业务对其业绩影响很大

，其中江苏累计预装机容量为130GW，山东、浙江分部为120GW、110GW。 航天机电:业绩符合预期，电站开发稳步推进 业绩简评 公司发布2013年1-9月经营业绩，前三季度实现
一年以上的航天太阳能电池都是由公司提供的。公司独创的CFZ法综合了直拉和区熔的特点，具备低成本掺杂固态元素的能力，从而使低成本实现抗辐射加固成为可能。 这是CFZ硅片在实现高效率、零衰减和更低

避免光伏产业信贷政策一刀切，政策面利好对整个光伏产业形成巨大利好，A股上市公司中，光伏概念股：航天机电、特变电工、南玻A等值得关注
。 1 2 8 下一页 航天机电：业绩符合预期，电站开发稳步推进业绩简评公司发布2013年1-9月经营业绩，前三季度实现收入19.2亿元(Q3单季7.1亿元)，同比增长108%，前三季度净利润

更加被动，昆仑信托仅做投资能在一定程度上规避风险。 航天机电总经理徐杰称，随着各项政策措施落实到位，未来国内光伏电站项目将逐步规范，光伏电站投资更有保障，投资吸引力不断提升，持有电站的财务投资者
认为，由于分布式发电的商业模式尚不清晰，初步判断两年之内地面电站和分布式的装机份额将维持在7：3，由国家进行总量调控。因此，现阶段央企发展思路是大力发展大型地面电站，做大项目储备。

，多家评级机构认为光伏行业反转趋势不变，企业盈利改善在三季报中得到进一步 确认，推荐航天机电、中利科技、隆基股份、东方日升、特变电工、海润光伏、阳光电源、爱康科技、江苏旷达、新大新材、亚玛顿等
。 中利科技：公司优质电站项目储备丰富，电站开发成本行业领先，已形成电站项目快速开发、建设、转让的商业模式，并且与中国太阳能电力、 中广核、中电投等央企已形成长期良好的合作关系。 东方日升：受益于

深谙抗辐射加固之道，国内大部分使用期一年以上的航天太阳能电池都是由公司提供的。公司独创的CFZ法综合了直拉和区熔的特点，具备低成本掺杂固态元素的能力，从而使低成本实现抗辐射加固成为可能。 这是
电站和5.47MW分布式电站在建，同时在辽宁、新疆、青海等地仍有持续的建设规划。公司在分布式电站开发业务上走在行业前列，有望率先探索出符合中国实际情况和公司转型需求的分布式电站发展商业模式，值得持续