反倾销初裁

市场派发的第一个大礼包及触发点。我们维持公司审慎推荐-A投资评级。 风险提示：国内光伏补贴标准出台在即；欧盟对我国光伏产品反倾销诉讼初裁结果预计将于2013年6月6日出台。 中环股份
2013年将迎来业绩拐点，预计2013-2015年EPS分别为0.06元、0.11元、0.21元。按照2012年2.0-2.5倍的PB进行估值，对应目标价6.92-8.65元，首次给予买入评级。 风险提示。(1)海外市场反倾销；(2)国内政策不达预期；(3)市场竞争加剧；(4)电站盈利能力不达预期。

)最新数据显示，7月初中国对美、韩反倾销初裁出台之前，多晶硅现货报价为10.5-13.5万元/吨，均价约12.27万元/吨。7月18日对美韩多晶硅双反公布后，多晶硅价上涨至8月底的12.60万元/吨
市场的试探，其对后市走向也持观望态度。 刘晶对记者表示，中欧光伏贸易争端最终以价格承诺的方式达成一致，业内对欧盟多晶硅反倾销的预期减弱，下游买方仍持谨慎观望态度，并不愿接受价格调涨，也导致

中国对美、韩反倾销初裁出台之前，多晶硅现货报价为10.5-13.5万元/吨，均价约12.27万元/吨。7月18日对美韩多晶硅双反公布后，多晶硅价上涨至8月底的12.60万元/吨，涨幅2.7%。分析认为

多晶硅量均有不同程度增加，其中自韩国进口量增幅最大，为126%。这也从侧面反映出此次多晶硅初裁对韩国征收的反倾销税率确实偏低，严重影响了贸易救济措施的效果。从2013年7月份三大多晶硅出口国出口单价来看
多晶硅量大幅增加的主要原因。从韩国进口多晶硅中90%来自OCI公司，而初裁将其倾销幅度仅定为2.4%，过低的税率不但无法阻止韩国企业向我国倾销多晶硅产品，反而促使原产自韩国的多晶硅进口量环比巨幅增长126

次听证会中，美国的多晶硅企业将提出新诉求，要求不将颗粒多晶硅列入双反终裁之内，而中方企业则会要求商务部在终裁时维持初裁裁决。 上述高管表示，美国为颗粒型多晶硅出口主力，REC出口的量最大。他提到
太阳能级多晶硅采取征收保证金临时反倾销措施。其中自美国进口多晶硅的反倾销税幅度为53.3%至57%，自韩国进口的反倾销税幅度为2.4%至48.7%。 资料显示，2013年上半年中国进口了3.9万吨

层面明确了支持和发展光伏产业的路径和目标。此后，8月初，困扰中国光伏业近一年的欧盟对中国光伏产品反倾销初裁也公布了结果，欧盟委员会公告称，从2013年8月6日起，94家中国光伏企业按价格承诺协议可享受
对欧盟出口硅片、电池、组件免征反倾销税，但中国输欧光伏组件价格不得低于每瓦0.56欧元，每年总量不得超过7GW。这个结果是中欧双方经过多轮斡旋谈判的结果，可以肯定的是，中国光伏企业避免了47.6%的

产业发起双反后，光伏行业危机重重，尚德、赛维LDK两龙头企业债务危机爆发、中小企业纷纷倒闭。8月2日，困扰中国光伏业近一年的欧盟对中国光伏产品反倾销初裁有了结果。欧盟委员会公告称，从2013年8月6日
起，94家中国光伏企业按价格承诺协议可享受对欧盟出口硅片、电池、组件免征反倾销税，但中国输欧光伏组件价格不得低于每瓦0．56欧元，每年总量不得超过7GW。欧盟原计划从8月6日起对来自中国的光伏产品征收

伏产业的发展提出目标和发展底线。 这被认为是在国家层面明确了支持和发展光伏产业的路径和目标。此后，8月初，困扰中国光伏业近一年的欧盟对中国光伏产品反倾销初裁也公布了结果，欧盟委员会公告称，从2013年
8月6日起，94家中国光伏企业按价格承诺协议可享受对欧盟出口硅片、电池、组件免征反倾销税，但中国输欧光伏组件价格不得低于每瓦0.56欧元，每年总量不得超过7GW。 这个结果是中欧双方经过多轮斡旋

的路径和目标。此后，8月初，困扰中国光伏业近一年的欧盟对中国光伏产品反倾销初裁也公布了结果，欧盟委员会公告称，从2013年8月6日起，94家中国光伏企业按价格承诺协议可享受对欧盟出口硅片、电池、组件
免征反倾销税，但中国输欧光伏组件价格不得低于每瓦0.56欧元，每年总量不得超过7GW。这个结果是中欧双方经过多轮斡旋谈判的结果，可以肯定的是，中国光伏企业避免了47.6%的反倾销税。随后，8月20日

国家层面明确了支持和发展光伏产业的路径和目标。此后，8月初，困扰中国光伏业近一年的欧盟对中国光伏产品反倾销初裁也公布了结果，欧盟委员会公告称，从2013年8月6日起，94家中国光伏企业按价格承诺协议
可享受对欧盟出口硅片、电池、组件免征反倾销税，但中国输欧光伏组件价格不得低于每瓦0.56欧元，每年总量不得超过7GW。这个结果是中欧双方经过多轮斡旋谈判的结果，可以肯定的是，中国光伏企业避免了47.6%的