原材料价

成本比重最大的上游原材料和组件，经过过去几年的大起大落，基本已形成多头竞争的局面。在全球范围内，LCOE（度电成本）处于明显的下降趋势中，以我国为例，2009年约1元/瓦的项目成本，到2013年已降到约
的历史价格，我们看到光伏级晶硅的性价特点，或多或少也遵循了计算机领域著名的摩尔定律价格在快速下降，然而性能（转换效率）却在提升。虽然这种遵循并不太严格，但学界和业界普遍认为在很长一段时间内，该趋势仍有

意志不可谓不坚定。然而在实践层面，参与分布式光伏发电项目投资、建设、运营的业内人士却在工作中遇到了不少问题。成本环节：度电成本"摩尔定律"成本环节相对透明，趋势也比较明朗，占成本比重最大的上游原材料和
价特点，或多或少也遵循了计算机领域著名的摩尔定律价格在快速下降，然而性能（转换效率）却在提升。虽然这种遵循并不太严格，但学界和业界普遍认为在很长一段时间内，该趋势仍有持续的潜力。也就是说，站在项目开发

上游原材料和组件，经过过去几年的大起大落，基本已形成多头竞争的局面。在全球范围内，LCOE（度电成本）处于明显的下降趋势中，以我国为例，2009年约1元/瓦的项目成本，到2013年已降到约
光伏级晶硅的性价特点，或多或少也遵循了计算机领域著名的摩尔定律价格在快速下降，然而性能（转换效率）却在提升。虽然这种遵循并不太严格，但学界和业界普遍认为在很长一段时间内，该趋势仍有持续的潜力。也就是说

能源互联网重要入口,未来公司还将受益能源互联网的发展。盈利预测及评级:我们预计公司15年、16年、17年EPS分别为1.12、1.78、2.54元,对应5月21日收盘价(37.18元)的市盈率分别为33
显著,并有可能进一步吸引国家集成电路产业基金的参与。政策支持,空间巨大,前景广阔:作为集成电路制造的关键原材料,极大规模集成电路需求的大尺寸高质量硅片大部分尚需依赖进口,合资公司也将目标瞄准8 寸及

。 三季度毛利率提升。前三季度公司毛利率同比提高1.1个百分点，其中三季度毛利率为27.49%,环比上升2.75%,我们认为主要原因：一是上游原材料价格处于低位，二是家电节能补贴政策促使配件产品结构
。我们下调公司2012~2014年盈利预测，预计EPS分别为0.61元、0.75元、0.94元（前次预测分别为0.7元、0.83元、1.03元），对应2012年10月23日收盘价的PE分别为13倍

增长29.73%。公司一季度净利润增长主要得益于产品结构的调整和油价下跌带来的原材料价格下降。重研发，产品结构不断改善：公司的主要产品为中厚型聚酯薄膜，广泛应用于太阳能背材、电气绝缘、光电显示以及
电站业务在今年也有望在今年真正贡献业绩。预计公司业绩将持续回升。预计公司2015、2016 和2017 年的EPS 分别为0.59、0.85 和1.06元，对应2015 年4 月28 日收盘价

和汉能的命运，全部押到了薄膜发电上。 点评： 晶硅产业的核心技术受制于国外，技术、原材料和设备等方面的成本难以压缩，只能大量投入资金与劳动力，追求规模效益。当市场萎缩，劳动力与资金成本上涨
。 为了坚定内部员工的信心，汉能薄膜发电推行了员工持股计划，并得到了公司员工的积极回应。员工购买股票的计划于5月8日启动，截止日为5月24日。5月15日的收盘价，11日到15日五天的平均收盘价，二者中

。 贵州省经信委主任李保芳表示，除了组建电力交易中心外，还将把电力直接交易范围扩大到原材料以外的行业，把参与门槛由年用电量5000万千瓦时降到3000万千瓦时，从而覆盖更多工业企业，通过降低用电成本逐步稳定
，年营收大概十个亿左右。 2、钢铁类：上海钢联，目前已经在A股上市，成立于2000年4月，2011年6月在A股上市，发行价四千万股，每股发行价格23.00元。 主营业务：为钢铁行业及与

、西电东送交易、富余水电竞价上网等工作，尽快形成适应市场要求的电价机制。贵州省经信委主任李保芳表示，除了组建电力交易中心外，还将把电力直接交易范围扩大到原材料以外的行业，把参与门槛由年用电量5000万千
A股上市，发行价四千万股，每股发行价格23.00元。主营业务：为钢铁行业及与钢铁行业关系密切的能源、矿业和有色金属等行业的市场基础信息和行业深度研究服务，并在此基础上向客户提供企业宣传推广、商情发布和

交易、西电东送交易、富余水电竞价上网等工作，尽快形成适应市场要求的电价机制。贵州省经信委主任李保芳表示，除了组建电力交易中心外，还将把电力直接交易范围扩大到原材料以外的行业，把参与门槛由年用电量5000
盈利模式类似汽车之家，年营收大概十个亿左右。2、钢铁类：上海钢联，目前已经在A股上市，成立于2000年4月，2011年6月在A股上市，发行价四千万股，每股发行价格23.00元。主营业务：为钢铁行业及与