单晶硅片

产业升级。2013年，隆基股份跻身成为全球最大的单晶硅片供应商；2015年，乐叶光伏国内单晶组件出货第一；预计本年末，隆基股份＆乐叶光伏将拥有7.5GW单晶硅片产能和5GW单晶组件产能，乐叶光伏也将一跃成为

衰也会从一般的2%左右飙高至3~6%。而N型单晶电池虽没有光衰的问题，但N型单晶硅片良率较低、目前价格也较无弹性；此外，生产N型单晶电池需额外购置昂贵设备，成本因素使其目前难以成为主流产品，仍需若干年时间的酝酿。

0.65个百分点。公司业绩符合我们预期，略超市场预期。单晶组件放量，硅片毛利率提升。单晶硅片和组件是公司主要业务，二者收入占公司总收入的85%。2015年，公司陆续中标中民投、中广核、华能、特变电工
%提升至2015年的21.53%。产能持续扩张。截至2015年底，公司单晶硅片产能达到5GW，单晶组件产能达到1.5GW。2016年公司单晶硅片和组件的产能将快速提高，除了继续推进泰州乐叶2GW

下降，价格与成本形成喇叭口】 保利协鑫系列高效多晶硅片以高转化率和高性价比进一步压制了单晶硅片市场空间，造成2015年全球单晶产品占比大幅度下滑到20%以下。高效多晶硅片的提效降本增产扩销，贡献

研究副理林嫣容分析，OCI品质优异，因此对多晶硅原料品质需求高的单晶硅片产品，较倾向采用OCI产品。加以近期单晶产品的询问度更胜以往，因此OCI仍能以较高于均价的价格出售多晶硅产品。此外，OCI在台

型单晶电池虽没有光衰的问题，但N型单晶硅片良率较低、目前价格也较无弹性；此外，生产N型单晶电池需额外购置昂贵设备，成本因素使其目前难以成为主流产品，仍需若干年时间的酝酿。

至2018年，金刚石线技术将成为单晶硅片生产的市场领导者，从2026年开始成为多晶硅片生产的市场领导者。其他新兴技术，如无锯缝锯，无论是对于单晶硅片还是多晶硅片生产，预计都不会获得超过5%的市场份额

%。而N型单晶电池虽没有光衰的问题，但N型单晶硅片良率较低、目前价格也较无弹性；此外，生产N型单晶电池需额外购置昂贵设备，成本因素使其目前难以成为主流产品，仍需若干年时间的酝酿。

国内外光伏主流企业和投资商开始注意到单晶硅片相比多晶硅片具有更高的性价比，单晶代表着未来的趋势，这种认可度2015年以来开始呈现爆发之势。典型的风向标是领先的薄膜和光伏项目开发商First Solar于
单晶产能。光伏主流企业在单晶技术路线上的频频扩张与投资，使得单晶市场的扩张蓄势待发。根据TrendForce旗下新能源事业处EnergyTrend公布的最新数据，截止2015年，全球光伏中单晶硅片比例