单晶硅片成本

。 供给侧：行业洗牌加剧，落后产能加速淘汰。高成本多晶硅产能早已过剩，并且技术终究要被替代，高效单晶PERC产能不足。单晶硅片产能实际上只有四家：晶科、晶澳，隆基，中环，其中晶科，晶澳只自用
。而在平价上网之后，光伏行业就进入完全市场竞争的阶段，这个时候谁家成本低，规模大谁就会有优势，从此才算真正开始清洁电力取代传统电力的更新道路，未来光伏的需求可能将是爆发性的。 这里解释一下什么是

;同时，由于疫情带来成本增加，部分环节可能涨价; 2)国内、国外物流受疫情影响大;事发突然，春节前各企业未做充分的备货，生产原材料供应紧张，产品出口也受很大的影响。 3)国内一季度新增并网量预期大幅
单晶硅片企业的原料供应。 另一方面，从工人返回工厂、隔离14天，再投入工作，大约要到2月底。一些企业认为，预计要3月中旬以后才能正常生产。 整体来看，1月份受春节影响，产量会有小幅下降;2月份各企业

、产品结构调整和产能升级，加大海外市场拓展力度，加快推进产能扩张速度。2019年，公司主要产品单晶硅片和单晶组件销量同比大幅增长，单晶组件海外销售收入和比例大幅提升，组件产品销售区域进一步扩大，生产成本持续
国家和地区已成为最便宜的发电方式，国内平价上网进度快速推进。受益于单晶产品在度电成本方面体现出更高的性价比，报告期内单晶市场占有率快速提升。公司紧抓行业发展趋势，以提升客户价值为出发点，不断推进技术创新

，隆基股份发布公告宣布，公司与江苏润阳签订了硅片销售框架合同，约定2020年1月1日至2022年12月31日期间乙方向甲方销售单晶硅片数量合计382,000万片。预估合同总金额约103.44亿元(不含税
的措施。该项措施使得那些有资格获得50%所得税退税的房主，可以将退税转移给屋顶光伏系统安装商或供应商。根据所得税的扣除额，光伏系统购买者最多可从其应纳税收入中扣除一半的成本，最高可达9.6万欧元

功率衰减8%、4%发电增益的假设下，判断HJT电池非硅成本的临界范围约0.4-0.5元/W，预计当异质结电池性价比优势逐步显现之后有望实现对主流路线的替代。 02支撑评级的要点 HJT电池实验室
良好、基本无光衰、双面率高等多方面优点。近期随着试验产品转换效率逐步提升及制造设备降成本取得一定进展，产业内对HJT电池产线的投资热情逐步提高，目前全球已有约5GW量产与试验产能。 高转换效率与强

这两个产业环节至今保持较高开工率，坏处是相对于其他产业环节显得相对过剩，若疫情持续下去，相关产品会有供过于求的压力。单晶硅片是光伏产业另外一个开工率较高的产业环节，由于年前单晶硅片十分紧缺，所以即便
过年期间，以隆基、中环为代表的单晶硅片产能均保持在较高运行水准，若疫情持续下去，单晶硅片的产能过剩可能会提早到来。 4、在光伏电池片环节，由于年前相关厂家对年后行情预判悲观，电池片产业环节过年开工率

通威太阳能(成都)有限公司(以下简称成都通威)签订了约130亿元硅片销售框架合同，约定2020年-2022年隆基股份向通威供应单晶硅片数量合计48亿片，每月实际销售数量以当月本合同的补充协议所确定的数量为准
，2019年初至今，公司拟扩产项目至少16个，总投资额超过300亿元，预计扩充硅棒、硅片、电池片、组件产能分别为97GW、10.25GW、20GW。1月份隆基股份披露在楚雄新增投资建设年产20GW单晶硅片

成本控制及运营效率。隆基的 2019 年业绩 显著高于我们预期，主要由于硅片和组件出货量分别较我们此前预期高 9.3% 及 4.2%。 硅片和组件价格面临压力。 基于隆基的产能扩张计划，我们预期
供应仍然呈偏紧状态，足以支持硅片价格在高位运行，但价格恐随着新建 产能的释放而面临压力，新增产能将使得 2020 年下半年单晶硅片供应转向过 剩。我们预期降价 将 使公司 2020 的 硅 片 及 组

年，隆基股份主要产品单晶硅片和单晶组件销量同比大幅增长，单晶组件海外销售收入和比例大幅提升，组件产品销售区域进一步扩大，生产成本持续降低，毛利率同比增加。 东方日升：净利润9.70亿元到
稳定发展，海外市场增长明显。在海外市场需求快速增长的驱动下，光伏发电应用在全球范围内发展迅速，目前光伏在全球多个国家和地区已成为最便宜的发电方式，国内平价上网进度快速推进。受益于单晶产品在度电成本方面体现出

关联公司以补充协议的方式确定。 隆基股份等作为单晶硅片龙头，抗风险能力强，通威股份与之形成长期合作伙伴，多晶硅料产能消纳得以保证。同时，通威股份的硅料成本在行业处于优势地位。2020年，硅料供需环境明显改善，如果硅料价格底部整固，甚至小幅反弹，通威股份的业绩弹性将十分值得期待。