单晶硅扩产

虽然当下PERC价格战惨烈，但是由于扩产惯性的现象存在，还会有源源不断的新产能投入到市场当中，站在当下这个时间点往后看两个季度，至少还会有30GW的新增电池产能释放，由于这些产能的成本处于行业最左
侧且大部分产能投入的成本已经发生，纵使当前价格战惨烈，也不会停滞扩产的步伐。这些新增的产能主要有：乐叶银川5GW、爱旭太阳能天津项目4GW、通威成都4GW项目、通威眉山4GW项目、东方日升金坛2GW

多晶硅片和单晶硅片，进而用于制造晶硅电池。 二、全球多晶硅行业产能及产量分析 2018年底，全球多晶硅的名义产能为59.8万吨，其中，国内多晶硅企业的名义产能为38.8万吨/年，海外产能为21万吨
，其他产能1万吨的扩产。 资料来源：公开资料整理 在成本和质量的要求下，目前市场上万吨以下的落后小产能以及海外高成本旧产能将陆续被淘汰，龙头持续加码低成本产能扩产，市场份额将望不断向头部企业

计划，在2017年底硅片产能15GW的基础上，力争单晶硅片产能2018年底达到28GW，2020年底达到45GW。 自2014年以来，隆基硅片的扩产速度如下图所示。 以1kg
万吨高纯硅料长期供货合同。新疆大全将在2018年4月到2020年12月期间向隆基股份提供3.96万吨高纯硅料，用于其高效单晶硅片的生产。隆基股份将会向新疆大全支付部分预付款。 2018年5月23日

单晶硅片龙头中环股份，正通过扩产增效的布局，缓解全球市场光伏材料紧缺供给，推动优质硅片智能化现代化工业4.0水准的精益制造。 目前，单晶硅片是产业内发展潜力较大的环节， 2019年上游低成本硅料产能将大量

多晶硅厂商扩产冲动减弱。 硅片：单晶硅片需求上升改变行业格局 2018年全国硅片产量约为109.2GW，同比增长19.1%。全球前十大生产企业均位于中国大陆。受益需求旺盛，单晶硅片价格相对较坚挺

、5GW 扩产计划,不断兑现我们之前的判断,二季度产能新周期开始启动,同时我们预计其他硅片厂商后续仍有硅片扩产计划公布。单晶硅片行业渗透率 2018 年达 50%,预计 2020 年将提升至 75

限制， 以及相对低迷的多晶硅料价格，使得多晶硅厂商扩产冲动减弱。 硅片:单晶硅片需求上升改变行业格局 2018年全国硅片产量约为109.2GW，同比增长19.1%。全球前十大生产企业均位于中国大陆
，截至2019年6月6日，国产多晶硅一级致密料售价为76元/千克。 我们预计2019-2020年全球硅料总需求量分别约为42.44万吨、45.98万吨。由于单晶硅片与多晶硅片的每瓦硅耗量不同，因此

%，其余第三方多晶硅片厂商市占率最高也仅有6.5%，晶科、阿特斯等第三方硅片厂的份额总计达13%。 然而，单晶技术路线基本已经确定，未来单晶硅片所占市场份额将持续扩张，单晶下高效电池厂商扩产加速。2018
的格局;高效单晶硅片市场份额的持续扩大等因素，都将是中环股份单晶硅片经营业绩的有力支撑。 海外市场接棒 装机预增无忧 截止到2018年11月，全球178个国家已签订巴黎协定，146个国家设定了

我们预计其他硅片厂商后续仍有硅片扩产计划公布。 单晶硅片行业渗透率 2018 年达 50%，预计 2020 年将提升至 75%以上，同时行业装机量年复合增长 20-30%，单晶硅片设备需求增

40GW。也就是说，在今年下半年，中国光伏市场将有30GW的需求，并集中在短时间内爆发。 龙头企业坚定扩产 值得关注的是，即便今年上半年我国光伏新增装机容量较去年同期下降了超过50%，但根据王勃华的
51GW，同比增长30.8%;组件产量47GW，同比增长11.9%。 这一内外繁荣的局面或许正是我国光伏龙头企业纷纷坚定扩产的理由。在近期扩产案例中，最为著名的当属今年3月份，中环股份宣布将在