单晶电池技术

，组件功率已突破400Wp。内部量产最高的组件效率高达20.4%;晶澳推出大尺寸九主栅单晶PERC半片组件，该产品达到了405W的高功率等等。 此外，硅片大尺寸化也是今年光伏技术的一大趋势，颇具
下一代最具竞争力的技术，到底谁能站上下一个技术风口，还是需要市场的检验。 关键词6：单晶&多晶 2019：单晶反超多晶的重要转折年 对于这一老生常谈的话题，行业人士显然已经心中有数。 2

投资&合同签署等 组件、电池片企业 隆基：1月2日晚间，隆基股份公告称，2019年12月31日，公司与云南省楚雄州、禄丰县签订项目投资协议，在楚雄新增投资建设年产20GW单晶硅片项目(下称三期项目
投资建设的包头晶澳太阳能科技有限公司拉晶、铸锭项目于1月8日投产运行，项目预计增加1.6GW单晶硅方产能。此外，包头晶澳通过高新技术企业认定，获认定起连续三年可享受国家关于高新技术企业的税收优惠政策，即按

背接触电池等众多高效电池技术路线中，PERC路线的经济性在产业中得到迅速认可。 相较于传统单晶组件，PERC电池组件替代趋势已经出现。近年来，随着PERC造价走低，其相比于传统电池的经济性日益凸显
了硅片制作过程中的非硅成本。在金刚石线国产化后，由于其价格优势，以隆基股份、中环股份为代表的单晶企业2015年开始大规模使用金刚石线工艺，金刚石线切割工艺能够大幅降低硅片制作过程中的非硅成本，因而在单晶

型硅与掺磷的N型硅则可以根本上杜绝了B-O衰减，也可以解决单晶PERC技术的光衰风险。因此单晶PERC技术规模应用在理论上不存在问题，却对硅片品质与电池技术提出了更高的要求，光伏电站投资者需要选择技术

国家和地区已成为最便宜的发电方式，国内平价上网进度快速推进。受益于单晶产品在度电成本方面体现出更高的性价比，报告期内单晶市场占有率快速提升。公司紧抓行业发展趋势，以提升客户价值为出发点，不断推进技术创新
、产品结构调整和产能升级，加大海外市场拓展力度，加快推进产能扩张速度。2019年，公司主要产品单晶硅片和单晶组件销量同比大幅增长，单晶组件海外销售收入和比例大幅提升，组件产品销售区域进一步扩大，生产成本持续

提示：政策低于预期，销量低于预期，产品价格下降。 2.3.电新：隆基股份投资建议：1、隆基未来四个增长点：行业增长、单晶占比提升、公司硅片、组件市占率的提升。2、硅片端极低的非硅成本，即使硅片价格跌到
。 市场预期差一：产业层面，HIT电池技术已到突破临界点，产业化进程超预期。 市场预期差二：公司层面，钧石深耕行业十余载，技术领先+成本下降超预期。 市场预期差三：估值层面，业绩兑现尚需时日

电池技术将是下一个单晶，密切关注公司整线项目进展HIT 电池技术将是下一代光伏电池确定的趋势，预计未来两年成本将获得大幅下降和转化效率获得提高，HIT 技术产业化渐行渐近。公司提供给合肥通威的
国内外竞争对手目前的技术水平均无法达到该生产效率)，将会有效帮助HIT 电池技术完成从实验室到规模生产的转型和从装备降本增效的角度实现渗透率的提升。根据我们测算，预计2019 年-2022 年HIT 设备的

掀起了一场行业新冷战。这种底层技术的变革，将迫使电池与组件企业站队，无论是否出于主观意愿。 一如数年前单多晶之争，在单晶技术路线内，210掀起了新的产业链竞争。 那么，谁愿意坐上新的牌桌呢? 从
服役到期，正好趁机一步到位。 同时海外市场的拉动、平价之后更大的市场想象空间也对210的发展起到了作用：企业扩产意愿高涨，选择210生产线是个相对风险低的选择。 近两年光伏电池技术层出不穷，也让许多

隆基的崛起是中国光伏业过去5年间发生的最重要事件之一。隆基扩张、扩张、再扩张的产能，边界在哪里？隆基的信心又来自哪里？ 隆基的崛起是中国光伏业过去5年间发生的最重要事件之一。过去5年，单晶
，迅速的改变了光伏产业生态，其扩张、扩张、再扩张的产能，以及齐头并进的硅片、电池、组件三核心业务，不仅大大拓展了单晶的边界，也令整个光伏产业成本快速下降，光伏的边界也大为伸展。 隆基的迅速崛起

我们判断异质结电池由于具备多方面优势，未来将大概率对现有光伏电池技术路线形成替代，目前光伏产业对异质结产线的投资热情持续提高，后续产业化进程有望加速;维持行业强于大市评级。 一、异质结是电池片环节
的平台级技术 自20世纪80至90年代日本Sanyo研发出并确定本征非晶硅薄膜/单晶硅衬底的异质结结构之后，异质结电池(HJT/HIT)的转换效率即在晶硅太阳能电池中位居前列，近期未叠加其他技术的