协鑫速度

%。多晶硅片从2012年8GW到2016年18GW，扩产125%。同期硅料和多晶硅片价格大幅下跌。硅料从40USD跌到10USD，多晶硅片从2USD跌到小于0.3USD。保利协鑫的扩产速度远落后于价格下跌
速度，所以经历了2009-2010年技术周期之后，公司的收入利润和ROE大幅下降。 参考保利协鑫硅料领域的竞争对手永祥多晶硅(通威股份)的扩产速度。公司从2014年才起步，目前产能和保利协鑫基本

3 月的 83%。多晶硅片厂商积极向 单晶路线靠拢，保利协鑫多年持续投入研发的鑫单晶完成新品改造，于 2018 年正式推出，2019 年已与阿特斯、正 泰、日托光伏、爱康光电签订 6GW 鑫单晶
供应合同。保利协鑫将通过现有铸锭炉改造方式和新建产能增加铸锭单晶 产能，预计 2019 年内将鑫单晶产能提升至 10GW。此外，垂直一体化厂商晶科能源也逐步削减多晶硅片产能，并大 力扩产单晶产能，年产

、中核/晶科、鲁能/协鑫/青海综合能源也收获颇丰。本批项目将于今年9月30日前并网。 这项世界上首个以服务光伏发电为主、全清洁能源打捆外送特高压工程自复工以来，青海段施工加速推进，跑出了复工复产的
加速度，有效带动了电网上下游产业链恢复并提升产能。 青豫特高压工程最大的施工难点和技术难点均体现在架线施工阶段。为了解决导线同步展放难题，我们专门加工了放线滑车专用挂板，既方便了导线放线滑车的悬挂，又

国企布局风、光等新能源的速度正在加速! 2020年开年，以国家电投、三峡、华能、大唐为首的电力央企纷纷与地方政府签订开发协议，提前锁定风、光等项目开发权。截至目前，国家电投已签约2.3GW光伏项目
新能源有限公司2019年收购协鑫新能源旗下19座光伏电站总装机容量约977MW的若干附屬公司的70%股权。 十、合肥东投 2019年，合肥东部新城建设投资有限公司旗下合肥东城产业投资有限公司(合肥

低电价地区以降低电费。 单晶硅片隆基中环双寡头，多晶硅片协鑫优势明显。截至2018年底，隆基股份的单晶产 能达28GW，占全国总量的38.9%;中环单晶产能
接近23GW，占比31.9%。双寡头合计占比高达70.8%，对单晶硅片的议价能力很强。2018年多晶硅片市场CR5占比59%，其中协鑫独占多晶24%的份额。 龙头产能大举扩张，2020年

、发电效率、迭代速度、研发积累等)、历史供货业绩、财务健康水平、全球渠道布局、经营管理能力等多方面因素共同筑就的。这很大程度上解释了：为什么过去数年中鲜有新组件品牌进入全球主流市场视野。(要知道连通
渠道需要时间及资金的积累。 过去十年全球组件前10大供应商排名中，虽然中国企业所占席位持续增加，但除了隆基和协鑫两大行业巨头以外，没有一家是10年内进入组件行业的新品牌

未能充分估计到单晶市场的增长速度。2016年，隆基曾计划到2019年将单晶硅片的产能扩张到20GW。而在2013年，隆基硅片产能仅1.3GW，2015年也不过5GW。但产能如此快速的扩张仍赶不上单晶市场
保利协鑫的合作则密切的多。与隆基、通威合作类似，中环股份持股新疆协鑫新能源材料科技有限公司30%股份(保利协鑫新疆多晶硅基地，持股已调整为27%)，保利协鑫持有内蒙古中环协鑫光伏材料有限公司30%股份

全球疫情对于光伏产业链的影响早已显现，目前正在向上游传导。4月8日，隆基股份提前公布了硅片价格，价格继续下探，一方面为单晶硅品扩产速度快，另一面不容忽视的原因为，海外新冠肺炎疫情影响光伏产品的
，加大海外市场拓展力度，加快推进产能扩张速度。2019 年，公司主要产品单晶硅片和单晶组件销量同比大幅增长，单晶组件海外销售收入和比例大幅提升，组件产品销售区域进一步扩大，生产成本持续降低，毛利率

2019年光伏竞价项目并网时间可延长至2019年12月底)，生物质发电项目需于2018年1月底前全部机组完成并网。 根据补贴清单制的实行要求来看，风电补贴覆盖速度同样快于光伏和生物质发电。 求解补贴拖欠
情况下，此前光伏行业疯狂扩张的隐患爆发，一大批中小企业相继倒闭，甚至全球第二大光伏电站运营商协鑫新能源亦陷入卖身国资的窘境。 然而，补贴拖欠对风电行业也并非全无影响。即便是财大气粗的央企，如龙源电力

。 1.4.一体化or专业化? 从自有光伏行业开始，一体化还是专业化就是争议不断的话题。上一波保利协鑫垄断硅料之后，宣称自己不会往下游延伸，因为他要坚持专业化。当10GW多晶硅片刚建完，保利协鑫就抛出更大
规模的电池组件计划。2013-2015年隆基股份埋头推进单晶硅片，不考虑一体化战略。今天隆基股份成为全球产能最大的组件厂商。 专业化是必须的，只有专业化，保利协鑫才掌握了冷氢化工艺，隆基股份才掌握了