半导体行业

朝阳产业，你必须要明白这个基本逻辑。 第二，由于新技术的快速发展，光伏行业到了新老换代，行业格局也会发生显著变化，这时候千万别站错队，否则就万劫不复了。光伏的未来是什么，简单来说就是210+HIT+钙钛矿
，在光伏行业的投资，你必须围绕这三点来进行，否则你会一败涂地。对于选股思路上，逸风都是选强势热点龙头股，圈子里每天都会说当前热点龙头股，比如：11月07日，圈子里提示大家的得利斯，涨幅达到了55

证券交易所上市、以人民币标明股票面值、以人民币认购和交易的普通股 元、万元、亿元指人民币元、人民币万元、人民币亿元 硅片指由硅棒切割形成的薄片，是光伏行业及半导体行业的基础原材料 SEMI指国际半导体

企业混改第一枪 提到光伏行业中的国有企业，不可能不提中环股份。 一直以来，中环都是一家极具工程师气质的公司，在技术研发与开拓上始终敢为人先，这当然也与沈浩平本人的企业家精神有关。不同于大多数的国企
习惯了以产能扩张或加强垄断地位来实现巨额盈利，中环却是靠着不断突破技术壁垒打破别人的垄断，实现高速发展，沈浩平本人甚至坚信光伏产业会逐渐向半导体产业靠近，近些年来豪掷30多亿用于半导体领域的研发

引导下，光伏产业在我国开始逐渐形成规模。至2012年，由于海外国家双反，我国光伏产业遭受重创，多家企业关门倒闭，行业一片萧条。2013年7 月，国务院发布《关于促进光伏产业健康发展的若干意见
》(国八条)，明确到2015 年中国总装机容量达到35GW 以上，同时第一次从源头厘清和规范了补贴年限、电价结算、满发满收等核心问题，我国光伏发电装机开始出现迅猛增长。 光伏发电是一种利用半导体材料的

、HIT重塑产业链，带动行业变革。与常规电池产品的提效和技改升级不同，HIT对于整个产业链的影响是全方面的。电池层面更接近半导体工艺，需要电池企业更强研发和量产能力。在组件端，HIT与组件的结合更为
紧密，银浆耗量降低、硅片薄片化都需要组件端的配合进行。HIT需要采用N型硅料，对于硅料企业的品质有更高的要求，因此HIT带来的行业变革是全方位的。 4、行业变革节奏较快，2020年为投资元年。从光伏

，带动行业变革：与常规电池产品的提效和技改升级不同，HIT对于整个产业链的影响是全方面的。电池层面更接近半导体工艺，需要电池企业更强研发和量产能力。在组件端，HIT与组件的结合更为紧密，银浆耗量降低
、硅片薄片化都需要组件端的配合进行。HIT需要采用N型硅料，对于硅料企业的品质有更高的要求，因此HIT带来的行业变革是全方位的。 行业变革节奏较快，2020年为投资元年：从光伏历史周期看，每一轮技术

半导体界面的光生伏特效应而将光能直接转变为电能的一种技术。是未来绿色环保的新型能源的代表。近年来备受国际社会的关注。目前，中国光伏产业总体已具备较为完善的产业体系，设备制造、系统应用全球领先。光伏生产
企业已拥有从上游高纯晶硅生产、中游高效太阳能电池片生产、到终端光伏电站建设与运营的垂直一体化体系，形成了完整的拥有自主知识产权的光伏新能源产业链条。 作为全球光伏行业领跑者，展宇光伏汇集了世界一流

第一，光伏行业的发展之快，在所有行业中是少有的，即便是电子元器件，半导体都没有这么快，投资基本上是按照三年投资周期来进行的，三年没有收回投资，那么很大可能就无法收回投资了。同时全行业都在快速迭代，不

进程而实现快速成长。采用分部估值法，参考可比公司估值水平，上调2020 年目标价至24.61 元，对应2020 年PE 31.8 倍，维持推荐评级。 风险提示：光伏硅片行业扩产不及预期，半导体硅片国产化进程不及预期。

，可供市场选择的硅片尺寸越来越多。天合光能全球产品规划经理陈栋表示，210硅片与12英寸硅棒相对应，从半导体的发展趋势来看，行业最后在12寸硅棒上停留了多年，因此有理由相信硅片也将会在210尺寸下结束
。天合光能常务副总裁印荣方表示，2020年的光伏产业将是不平凡的一年，尽管有很多不确定性，但是行业的发展不会停滞。天合将陆续推出210系列产品，期待用全方位的整体解决方案，给行业的竞价、平价项目带来全方位的