利润预期

从大多数衡量标准来看，2018年是突破电池发展预期之年。随着电池价格暴跌，各国政府部门制定支持储能的新政策，电动汽车和电池的大规模生产，使得储能系统的投资、研究、开发、制造等方面创造了新记录
储能主管LoganGoldie-Scot在接受采访时表示，即使电池行业蓬勃发展，2018年的储能市场进展也很不平衡。他指出，凭借利润丰厚的激励措施，仅韩国2018年电池储能系统的部署就占全球市场的

走强，加上中国市场所受影响低于预期，整体呈现低谷不低的现象，全年新增并网量达到103GW，年增4.9%。 受惠于政策鼓励与供应链价格持续下降，预期2019年新增并网量将成长7.7%至111.3GW
，再次创下历史新高。其中，自2018年开始明显复苏的欧洲市场，在持续落实巴黎协议与组件跌价的推波助澜下，预期2019年成长幅度最大，最多可望超过五成。 市场持续分散，印度最具成长潜力 根据集邦新能源

能够更好地突显微网的价值与优势。 微网在发展中遇到的困难比想象的要多，除了核心技术、成本没有突破，同时，用户的接受程度和参与程度也没有达到预期。即便我们的设施、规划再高级，用户始终没有安全感，从
跟随的垄断利润。这和前段时间闹得沸沸扬扬的P2P是一个道理，如果前期的监管框架没有打好就贸然去尝试，而一旦政策频繁变动，很多项目很快就死了，投资也浪费了，就更不要谈什么业态发展了。 通过综合能源服务

熊猫绿能发布公告，截至2018年12月31日止年度，集团可能录得超过人民币2亿元净亏损，而2017年同期则录得约人民币1.53亿元净利润。 公告称，由盈利转盈为亏至预期亏损乃主要归因于业务合并
产生的议价购买非现金收益大幅下跌。 于2018年，集团仅进行4项太阳能项目收购事项，而集团于2017年则进行13项太阳能项目及其他可再生能源项目收购事项，产生议价购买收益约人民币9.71亿元。预期

(无补贴)也能实现合理利润。目前国内成本最低、利用最广的电力来源为煤电，因此光伏在我国实现发电侧平价的条件可以理解为光伏发电成本达到煤电水平。 用户侧平价的实现则要求光伏发电成本低于售电价格，根据
10~11GW，实际组件需求5~6GW。美国ITC(投资税收减免)政策原定于2016年到期，ITC退坡预期造成2016年抢装。 2017年受ITC延期利好刺激，美国市场未出现抢装后需求断崖式下跌

531政策以来的悲观预期 众所周知，光伏531政策以降补贴，限规模的方式对行业造成了一定的冲击，光伏产业链的价格在此后降低了30-40%，产能利用率也出现了明显的下滑，主要企业的盈利在第三季度同比
大幅下滑。而主管部门态度的明确和政策有望边际改善，将会扭转悲观预期。 3 政策调整可能方向有哪些 目前市场关注度比较高的就是光伏十三五装机规划如何调整，2019年国内的装机规模和电价政策如何调整。目前看

压缩可再生能源企业利润，而是希望在不需要国家补贴的前提下，让投资企业得到更多实惠。 3)就近消纳、直接交易的光伏项目。就近消纳看起来与分布式光伏类似，但在隔墙售电完全放开之前，普通光伏项目是无法参与的
预期。笔者始终坚信，在充分了解光伏市场发展和企业运行情况后，2019年光伏建设规模和《分布式光伏管理办法》都将正式出台，明确2018年6月1日至12月31日建成并网的光伏项目执行何种电价政策，给所有

数倍的成长空间。2019年，行业景气度整体大概率好于2018年，且光伏板块作为市场上为数不多基本不受国内宏观经济和中美贸易摩擦影响、且PE估值相对低的板块，横向比较优势突出。 需求展望：成本超预期
，平价项目有可能成为超预期来源。 国内政策展望：尽管随着海外市场占比提升和平价的逐步实现，光伏行业正逐渐脱离政策和补贴的影响，逐步向市场化发展迈进，但政策仍然对国内市场需求和板块投资情绪影响重大

分布式光伏电站可以缓解光伏发电上网压力，部分解决限电问题，减少集中式光伏电站长距离传输带来的损耗。此外，相比于集中式，分布式光伏盈利更具有优势。2017年我国新增分布式装机同比增长超过300%，远超预期
氯气)回收利用，实现清洁高效。 高污染问题实际上停留在06年多晶硅的暴利时期： (1)那时候硅料价格高，STC肆意排放不影响企业利润，可是现在厂商要想盈利，要想控制成本，都会对STC回收再利用

新增装机并网容量预测乐观 集邦咨询新能源研究中心的分析称，预期2018年新增并网量达到103GW(实际出货量约95GW)，年增4.9%。预期2019年新增并网量将来到111.3GW，出现7.7%的
13-15GW。 而集邦咨询新能源研究中心认为，2019年GW级市场增至15个。 光伏产能逆周期扩张 2018年，光伏行业陷于供过于求、低利润的困境，主要厂商在发动大幅降价洗牌行业的同时，利用技术和成本