利润下降
民币，预期下周前部分一线企业陆续完成新订单签订，单晶用料价格走势会更为明朗。整体而言，目前市场不存在多晶硅短缺的情况，面对单晶硅片企业维持满载开工，及整体四季度终端需求向好，预期四季度单晶用料价格下降幅度及
能见度不高，因而低价区段价格松动，下调至每片2.5元人民币。考量多晶电池片跌价空间已所剩无几，后续价格端看上游硅片调整而定，在多晶需求疲软且利润点不高的状况下，已有部分厂家考量年底前关停多晶产线
全球光伏支架领先者，三重逻辑助力高速发展
点评
■事件：中信博发布三季报，报告期内公司实现营业收入18.43亿元，同比上升42.33%;实现归母净利润1.73亿元，同比上升102.91%，扣非归
母净利润1.57亿元，同比上升91.40%，基本每股收益0.84元。单季度来看，公司Q3实现营业收入5.66亿元，同比上升55.26%;归母净利润6208万元，同比上升65.56%。
■全球光伏
美东时间10月27日，First Solar(FSLR.US)公布其截至9月30日的第三季度财报。
第三季度净销售为9.28亿美元，同比上升69.6%;运营支出为8585.2万美元，同比下降
11.6%;运营利润为2.07亿美元，上年同期为4130.4万美元，同比上升401.6%。
录得净利润1.55亿美元，上年同期为3062.2万美元，同比上升406.3%;摊薄后每股收益1.45美元，上年
报告，公告显示，2020年1-9月实现营收2,089,104,826.58元，同比下滑16.91%;归属于上市公司股东的净利润84,893,744.33元，同比下降23.21%。其中第三季度盈利
下滑7.54%;归属于上市公司股东的净利润122,971,854.05元，同比下降11.54%。截至本报告期末，赛伍技术归属于上市公司股东的净资产1,796,085,413.01元，较上年末增长
上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.13亿元，同比下降8.30%;基本每股收益0.8025元，同比增长38.91%。
公司表示，计划向不超过35名特定对象非公开发行不超过857571136股
通威股份(600438)近日发布2020年三季报称，前三季度，公司实现营业收入316.78亿元，同比增长13.04%;实现归属于上市公司股东的净利润33.33亿元，同比增长48.57%;实现归属于
前三季度的净利润为8449.28万元，同比增长48.17%，依旧处于增长趋势。
值得一提的是，此前拓日新能已连续两年营收净利下降。数据显示，2017年至2019年，公司分别实现营业收入15.15亿元
随着电站板块有序扩张以及其他产品订单快速提升，拓日新能(002218.SZ)或将取得上市以来的最佳业绩。
三季报显示，今年前三季度拓日新能实现营收10亿元、归属于上市公司股东的净利润(以下简称
下降速度快于成本削减速度，从而导致利润下降。风能项目尤其如此，由于风能收益的下降速度快于成本的降低速度，后期的风能开发通常比早期开发的市场价值更低。不过，太阳能更具弹性，因为技术进步大致抵消了收入下降
、大尺寸组件的需求一些玻璃企业在逐步进行技改，升级产线，造成短期产能下降;
2)上半年海外对双面组件需求比例大幅提高，很多玻璃产能都由3.2mm的单面切换到2mm的双面;然而，下半年国内市场订单以
。这就决定了四季度市场上组件的供应能力被现在在42GW左右。
众所周知，对于大多数一线组件企业，80%以上的产品销往海外，国内销量不足20%。而且，对于组件企业来说，海外市场的价格高、利润好;另外
如瓦克市占率则由15年的16%下降至19年的11%。
国内龙头企业市占率持续上升，这是由于1)硅料产能投资重，技术进步趋缓，后发厂商很难在成本上战胜现有企业，行业新入者少;2)海外厂商电价高，其高
，21年全球单晶料有效供给超47.76万吨。有效产能是供过于求的，硅料价格上涨有天花板。
生产成本差异带来各家开工率不同，预计21年硅料价格中枢在8-8.5万元
我们认为在硅料价格下降过程中，以
宽松，发行债券成本较低，社会效益好;另一方面，预计2021逐步实现平价上网，补贴需求增量下降，可以专注解决存量问题。
国信证券测算，A股新能源运营商平均市净率长期居于1.0边缘，港股方面更是在
0.4-0.7的低区间内徘徊。可以认为，补贴拖欠问题使光伏运营商基本丧失了股权融资的能力。同时，缺失的补贴冲减利润，企业收益率低迷，市场缺乏投资信心。
根据预测，假设补贴按期发放，光伏发电ROE将达到
