分布式经销商

国内，多数也是看中国内的分布式光伏市场。可预期的户用光伏7GW外，工商业分布式项目在隔墙售电开放后，也有望得到长足发展。 安装商谨慎 相比光伏设备企业来说，系统集成商、经销商和安装商等终端应用企业

为主，市场相对分散。光为基于2010年在澳洲开发屋顶项目的经验，已经具备了完善和成熟的销售体系，这也助力光为进入日本市场。 反观国内，国家实行的金太阳工程刺激了分布式光伏市场的发展，看好国内市场
发展前景，光为积极回归。2013年，在保定高碑店工业园区中，光为启动了其工业园10.2MW项目，该项目入围国家第二批金太阳示范工程。随后，光为还承接了国家首批分布式光伏集中应用示范区项目，示范区装机量达

国家发改委价格司敲定2020年光伏发电指导电价了。 延续2019年政策框架 明年的光伏新政最大的特点就是延续2019年政策框架，户用单列指标管理，工商业分布式和地面电站参与竞价。政策的稳定性和可预期是
给了行业稳定健康的发展环境，工商业分布式和地面电站都可以提前半年开发项目，对接投资商，待政策出台后可以核算收益，给予了充足的时间参与竞价工作。 户用光伏也是早早放出了消息补贴0.07元/度，共7GW

前景。地面电站、工商业分布式和户用光伏，都具有较大的潜力挖掘。特别是户用光伏，在指标较多，补贴稳定状况下，有成为2020年的主要项目类型。 山东河北可能占据半壁江山 如果真按照户用光伏补贴0.07元
光伏系统价格的下滑，山东河北的户用光伏项目收益率最高，最快收回成本。加上山东河北两省经过今年的市场普及，会有更多的老百姓和经销商加入户用光伏的推广和安装工作，群众基础广泛，对光伏发电认可度高，是预测山东河北在明年能占据户用光伏半壁江山的重要原因。

商发生了矛盾。拿出国家红头文件都没有用，老百姓就不相信经销商和安装商说的话了。 老百姓的利益始终在第一位，国家文件也一直力推分布式光伏，特别是户用光伏需优先关照。从政策趋势来看，户用光伏拖欠的补贴应该很快就会下发了，年底前大概率会明确下发户用光伏拖欠的补贴，还有2020年的光伏政策。

，仍有超预期可能。 4.投资建议：制造业龙头并未受到直接冲击，前期抢装及项目滞后，导致当前价格承压，但全年盈利依旧有较高确定性，强烈推荐：通威股份，隆基股份。分布式标的：林洋能源、正泰电器、阳光电源
有30%初装税收抵扣。30%关税基础上，18年进口组件售价约0.45$/W，考虑30%的税收减免，以及组件成本占比，最终装机成本上升仅为6.3%，整体影响有限。 居民和工商业分布式装机

B2C的经销模式的发展，降低了制造类企业的成本的同时，提高了推广效率。目前一线大厂几乎均加入了该模式，预计未来经销商模式的成熟会加速分布式光伏的发展速度。 3. 工商业屋顶成为增长主力。根据调研及
/W;东部地区自发自用平均IRR达到了15%以上，全额上网IRR达到8%-9%。 经销商模式为分布式增长推波助力。分布式的终端用户多为工商业业主或居民业主，B2C的经销商模式对目前分布式的

。 如果按照Suniva提请的关税额度，未来(18年以后)光伏组件价格将回到0.78美元/W，每年会有一定的下降。 居民和工商业分布式装机影响较小： 对居民和工商业用户来说，由于其经销商模式，经销商

定的过高，会大幅降低整体装机量，造成抢装，明年下半年户用经销商又面临政策空档期，十分不利于行业的发展。 3、工商业分布式、地面电站 1)仍然采用统一全国竞价的方案，按照修正电价全国排序 2