出货预期

：张学 日期：2016-04-29 点评 ： 逆变器出货第一，助力业绩高增长。2015年公司主要产品光伏逆变器出货量约8.9GW，其中国内逆变器出货7732.2MW，同比增长103.02%；国外

，加强引导和服务，以市场机制协调各方利益，调动投资积极性。阳光电源：光伏纵向一体化助力业绩提升类别：公司 研究机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-04-29点评：逆变器出货第一
，助力业绩高增长。2015年公司主要产品光伏逆变器出货量约8.9GW，其中国内逆变器出货7732.2MW，同比增长103.02%；国外逆变器出货1174.5MW，同比增长175.64%；风能

浪费，最大程度地抵消政府干预对能源价格的扭曲。光伏价格速降符合预判上述专家表示，今年6.30之后，光伏招标价格速降与之前行业预测基本保持一致。在光伏发电成本下降的预期下，组件产品价格下降是市场必然选择
-2015年光伏行业相对回暖期，国内生产和制造龙头企业集中出现的一次扩张产能高潮，客观上加剧了当前光伏市场竞争的程度，与市场空间预期形成了强烈的对比，成为光伏产品和光伏招标价格速降的一个重要原因。从行业短期

资金的浪费，最大程度地抵消政府干预对能源价格的扭曲。光伏价格速降符合预判上述专家表示，今年6.30之后，光伏招标价格速降与之前行业预测基本保持一致。在光伏发电成本下降的预期下，组件产品价格下降是市场
-2015年光伏行业相对回暖期，国内生产和制造龙头企业集中出现的一次扩张产能高潮，客观上加剧了当前光伏市场竞争的程度，与市场空间预期形成了强烈的对比，成为光伏产品和光伏招标价格速降的一个重要原因。从

行业预测基本保持一致。在光伏发电成本下降的预期下，组件产品价格下降是市场必然选择，只是由于上半年的抢装供需偏紧才延缓了下降步伐。《2016中国光伏行业形势分析报告》指出，2016上半年，中国光伏行业新增
年6.30也是中国光伏制造业小阳春的一个结点。值得一提的是，在2014年-2015年光伏行业相对回暖期，国内生产和制造龙头企业集中出现的一次扩张产能高潮，客观上加剧了当前光伏市场竞争的程度，与市场空间预期

量超越天合光能成为中国最大的组件供应商，不过营业收入上后者还是以117亿元高于前者。 晶澳的表现也超出预期，今年上半年实现营业收入76亿元，其中第二季度组件及电池片总出货量为1380.8MW，净收入为
在630抢装潮之下，产业链中下游的光伏企业纷纷交出靓丽成绩单，超八成A股上市公司上半年业绩飘红，其中近四成净利润增长率超100%，而晶澳、晶科等在美国上市的光伏巨头也是表现超预期。 但值得注意的是

得到实质性改善，而从今年开始试行的竞价上网项目申报制度的执行，则将以挤压产业链不合理利润空间（如路条流通成本）的方式，减轻可再生能源发电补贴的压力，令欠补问题得到逐步改善。整个新能源发电板块的市场预期存在
，公司营运能力大幅提升2016年上半年，公司生产线满负荷生产，单晶硅片、组件产销两旺：单晶硅片产量6.67亿片，同增132.04%；出货7.4亿片，产销率高达110.87%，完成全年出货目标的65

市场预期存在大幅上修的需求。 【相关概念股】 隆基股份 2016年8月18日，公司发布中报。报告期内，实现营业收入64.24亿元，同增282.51%；实现归母净利润8.61亿元，同增634.17
。 硅片、组件产销率双双过百，公司营运能力大幅提升2016年上半年，公司生产线满负荷生产，单晶硅片、组件产销两旺：单晶硅片产量6.67亿片，同增132.04%；出货7.4亿片，产销率高达110.87