出货预期

市场。 板块配置建议：光伏Q1行业高景气有望超预期，关注一季报高增;电力设备近期首推充电运营，持续推荐泛在、低压、5G电气、工控龙头;电车或迎政策强催化，推荐动力、消费、铁锂电池全产业链龙头，关注二线
将凭借品牌和性能优势，获得更显著的产品溢价，并兑现为超额利润空间。 本周隆基股份发布2019年度业绩预告略超市场预期，验证12月国内抢装对组件企业业绩的拉动，由于Q1国内市场淡季不淡基本确定，这一

盘面的表现并未有如大多数人预期那样出现大涨。 实际上，在昨晚业绩预告发布后主流声音一致为隆基股份喝彩期待今日大涨之时，也出现少数异音。原来，在2019年10月15日同样公布净利润翻倍的业绩预告后
，隆基股份次日的股价却大跌逾8%，令人意外。 其实，无论是之前三季度业绩预告，还是这份年度业绩预告，牵动二级市场神经的莫过于两个字预期。而预期又可分为两个层面：第一，市场对隆基股份的业绩预期;第二，市场

2019年上半年，美国光伏装机4.8GW，略低于市场预期。Wood Mackenzie预测2019年同比增长17%，预计安装量为12.6 GW。 根据ITC数据，美国上半年进口光伏组件5.9GW
，自2015年以来，单晶技术占比不断增长，已超过了多晶市场份额。在单晶依旧保持效率优势的同时，两种技术间的价格差距不断缩小可以用来解释这种市场占比反转。 2018年，全球光伏出货量的45%为单晶技术

在2019全球新能源企业500强榜单中，排名依然提升8位，跃居第89位，累计建设风光电站5000余座，建设容量近16GW，完成设计容量近13GW，逆变器全球出货量累计突破30GW，新开工项目容量超过
3GW，TSVG年出货量达到6Gvar 2020，一个对特变电工新能源公司意义非凡的数字，我们即将迎来20周岁生日，多么美好的年纪，用芳华青春迎接全球能源大变革的来临，畅想以绿色智慧电源为花轿、柔性

今年光伏新增装机将呈恢复性增长 一季度或超预期 中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华表示，由于2019年光伏政策出台时间较迟，企业办理土地、电网接网等相关手续时间有限，2019年部分项目指标将
转至2020年。预计2020年国内光伏新增装机容量将达40吉瓦，呈现恢复式增长。业内分析人士指出，预计2020年一季度光伏装机继续保持强势，或超市场预期。建议关注隆基股份、通威股份、拓日新能等行业龙头

%。产量增量主要来自于赣锋锂业、宜春银锂、南氏锂电、五矿盐湖、飞宇新能源等企业。 上半年，中国碳酸锂产量同比环比均呈现增长，但增长速度与我们的预期相比有所下调。原因主要有二：第一，对以锂辉石矿为原料的
。 2019年国内高镍由于技术瓶颈及车型配套缓慢等原因，发展远低于预期，反应到上游氢氧化锂产量增速略显疲弱，2019年氢氧化锂增长缓慢的关键原因在于下游需求对上游生产增长的驱动力不足。 当前全球

出货规模或将超预期。 预计2019/2020年国内光伏装机规模分别约28/45GW，行业增长稳中有进。2020年将是大部分新增光伏项目享有电价补贴的最后一年，国内光伏行业增长动能将完成由补贴政策拉动
出货量达52GW，2018年组件市场份额约12.8%，海外销售占比达74%，连续三年位列全球出货量第一。公司持续完善产能结构，3Q2019硅片/电池片/组件产能增至14.5/9.2/15GW，向

统计，如果单独算PERC电池片2018年出货量排名的话，无论是单面还是双面电池，爱旭科技都是当之无愧的全球第一。而在2017年，爱旭科技电池片出货量还排在第四;再往前，则还未登上前十的榜单。 短短3
电站的BOS成本(Balance of System，即除了光伏组件以外的系统成本)也得到显著下降，价值增益表现优异，市场的接受度和反馈也优于预期。 而就更为先进的大尺寸210mm电池片来看，面积

达40吉瓦，呈现恢复式增长。业内分析人士指出，预计2020年一季度光伏装机继续保持强势，或超市场预期。建议关注隆基股份(28.440, -0.39, -1.35%)、通威股份(14.670
Wi-Fi6已接受客户的订单和陆续发货。共进股份(12.420, -0.19, -1.51%)公司Wi-Fi6部分项目已在批量出货。神宇股份(29.160, 0.04, 0.14%)公司产品可用于TP-link的Wi-Fi6无线路由器中。

2020 年 1 季度预计将继续 保持强势，或超市场预期。 海内外需求暴增 这主要得益于国内外需求的旺盛，国内部 分竞价项目拖延到一季度进行装机;国外来看印度和日本因为财年因素一季度集中
市占率情况和生产情况推算，2020 年一季度 组件出货同比增长预计将超过 30%。 2020 年全球光伏需求持续增长。 我们预计 2020 年全球新增光伏装机 140-150GW，同比增长超过 20