净利率

中年男子，高大、英俊、强壮，有责任感，思维敏捷，开放且有活力，永远挑战自己的极限。现在，这名中年男子在现实中正遭遇一场中年危机。11月末，尚德发布了第三季度财报，净亏了1.164亿美元，是截至目前亏损额最大
的光伏公司。如果以出货量算，尚德其实是世界上最大的光伏公司，可毛利率却排名行业倒数。不仅如此。尚德今年坏消息不断。其股价从2008年高峰时期的90美元，跌至2.08美元（发行价为20美元）。尚德的一位

美联储宣布维持利率水平不变，并表示美国的经济仍在温和增长，但同时又预警称未来经济面临重大下行风险，并对全球经济增长的前景表示担忧。隔夜美股收跌，其中消费品板块及基础材料板块领跌，而中国的光伏板块和
可转债的持有人可以无限制地进行债务互换，并或将重新获得不同利率、到期日以及本金的新债务。今日宣布已批准每股普通股派息1美元。派息将于2012年1月31日进行，在2011年12月23日营业时间结束前登记

isub=0。1.1单位装机成本对电价的影响按照回收期20年，贷款比例为70%，贷款利率7%，运营费用2%计算。假设当地的年满负荷发电时间Hfp=1500小时，则不同的单位装机成本所对应的成本电价见表
1-1。　　表1-1装机成本Cp对于成本电价的影响1.2日照时间对于成本电价的影响按照回收期20年，贷款比例为70%，贷款利率7%，运营费用2%计算。假设单位装机成本为12000元/KW，则不同的满负荷

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供应量大幅提高，但光伏市场受政策不稳定的影响，需求萎靡，观望情绪严重，致使光伏产品库存积压严重，价格暴跌，目前已经逼近成本价，极大挤压光伏企业利润空间，主要光伏企业毛利率同比和环比均持续下滑。原本各企业
现金净流出，但是降低产能后设备等固定成本的摊提压力又将出现，在这样的恶性循环下，将会涌现企业倒闭潮。情况的好转预计要到2012年二季度，届时市场进入旺季期，部分落后产能也将在此期间被淘汰，产业将迎来

不稳定的影响，需求萎靡，观望情绪严重，致使光伏产品库存积压严重，价格暴跌，目前已经逼近成本价，极大挤压光伏企业利润空间，主要光伏企业毛利率同比和环比均持续下滑。原本各企业希望2011年第四季度会受
，预计部分资金需求急迫的企业为获得现金，在现货市场上加速抛售手中的库存和原料，将加剧价格下跌步伐。可能的后果即为：一旦产品价格跌破企业制造业现金成本，企业将开始降低产能避免现金净流出，但是降低产能后设

毛利率同比和环比均持续下滑。原本各企业希望2011年第四季度会受到欧洲市场2012年将下调补助金额政策的影响，提前出现安装潮，但相关订单目前仍未出现。加上2011年第四季度和2012年第一季度由于受天气和
制造业现金成本，企业将开始降低产能避免现金净流出，但是降低产能后设备等固定成本的摊提压力又将出现，在这样的恶性循环下，将会涌现企业倒闭潮。情况的好转预计要到2012年二季度，届时市场进入旺季期，部分落后

成本价，极大挤压光伏企业利润空间，主要光伏企业毛利率同比和环比均持续下滑。原本各企业希望2011年第四季度会受到欧洲市场2012年将下调补助金额政策的影响，提前出现安装潮，但相关订单目前仍未出现。加上
价格下跌步伐。可能的后果即为：一旦产品价格跌破企业制造业现金成本，企业将开始降低产能避免现金净流出，但是降低产能后设备等固定成本的摊提压力又将出现，在这样的恶性循环下，将会涌现企业倒闭潮。情况的好转预计

天合光能为例，第二季度赢利，第三季度亏损，亏损额达到3150万美元。非现金库存减记1910万美元，以致当季毛利率由31.4%大幅收窄至10.8%。“所以，并不是因为中国企业倾销拉低了价格。”高纪凡说
，第三季度总净营收为8亿美元,亏损则为1.164亿美元，成为国内亏损最严重的光伏企业。由于业绩不佳，尚德在近期屡次被传将“破产”。对此，尚德电力控股有限公司董事长兼首席执行官施正荣对于如何走出困境没有正面回应

，美国太阳能产品的出口总额为56亿美元，净出口总额达到20亿美元。同年，美国太阳能系统安装创造的直接价值达到60亿美元，其中超过44亿美元（总价值的75%）流向美国。依靠美国设备商的优良技术，中国光伏
研究所研究员姜可隽认为中国有隐形的补贴优势，如企业在产业园区能够拿到特别低价格的土地。在七家美国光伏电池板生产企业的指责中，也包括中国企业能够从中国银行拿到商业贷款利率5%到6%的贷款，而其他国家银行利率