净利下降

因素：光伏需求不及预期，公司产能释放不及预期，成本下降不及预期等。 投资建议：考虑 2019H2 国内光伏装机低于预期，以及电池片价格走弱，小幅下调公司 2019-2021 年净利润预测至
。综合考虑公司新产能规模效应、技术提升所带来的单位投资成本下降，以及 PERC+、TOPCon、HJT等新型产品产业化布局，预计公司 2020-2023 年间产能项目资本开支规模将在500-800

东尼电子预计亏损将超1.4亿元，同比下降约230%。 东尼电子的困局并非孤例。同为金刚线三剑客的三超新材和岱勒新材业绩表现同样不佳，净利润同比分别下降75%-65%和222.03%-236.73
新政影响，业绩同样大幅下滑。 财报显示，2019年上半年，该公司营收同比下降了57.53%;净利润为2.2亿元，同比下降71.64%。 对美畅新材董事长吴英来说，尽管美畅新材已经占据金刚线市场

相关上市公司业绩持续增长。 近日，东方日升、隆基股份、阳光电源和锦浪科技等企业发布的2019年业绩预告好于预期。 阳光电源预计公司2019年01-12月归属于上市公司股东净利润为85000万元
-93100万元，与上年同期相比增长5%-15%。 锦浪科技预计公司2019年01-12月归属于上市公司股东的净利润为12000万元-13500万元，与上年同期相比增长1.64%-14.34

太阳能电池非硅成本持续下降。 在Perc+和Topcon 技术方面，公司正在加强研发与论证，本次新建项目预留后续技改空间，强化Perc产品的性价比;在 HJT 方面，公司具有多年的科研积累和人才储备，目前
GW的太阳能电池规模;该投资全部实施后，其太阳能电池及配套项目产能将达60 GW;本次投资的项目将分期分批实施，项目一期将在2021年投建完成，不会对公司2020年总资产、净资产、营业收入及净利

五年来第一轮光伏行业技术驱动来源于硅片环节。硅片作为太阳能电池的核心原材料，其成本下降对光伏行业具有重要意义。硅片成本下降强依赖切割技术，早期的硅片切割工序主要采用金刚石内圆锯片工艺，随后发展为砂浆
切割，而上述传统的切割工艺无法再使晶硅切片的成本大幅下降、切割效率大幅提高，成为当时制约光伏行业健康持续发展的重要因素。 金刚石线切割工艺的出现，大幅提高单位硅料的出片率及硅片切割效率，有效降低

违规行为。 就在去年10月24日，天龙光电披露《2019年第三季度报告》称，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润-696万元，同比下降76.86%。4天后，天龙光电披露更正公告，称因未根据相关司法
年度业绩预告显示，天龙光电归属于上市公司股东的净利润亏损5500万元6000万元，而2018年度公司归属上市公司股东的净利润亏损1.36亿元。 深交所2月7日披露的监管动态显示，天龙光电此前存在信披

/瓦左右。 盈利展望：按照上述价格和成本计算，HIT电池的净利预计在0.2-0.3元/瓦，初期应该在3毛以上，随着技术扩散，盈利中枢会下降。因此一旦HIT这条路走通，电池厂的盈利能力和融资能力又会大幅
价格：目前23%效率1.6元/瓦，预计大规模量产后下降到1.2-1.3元/瓦，这是含税价格。 成本：效率按照24%计算，2020年不含税完全成本预计在0.80-0.85元/瓦。我在这里跟大家拆一下

，技术已经非常成熟，效率已经达到了22.5%，明年大概率就要见到23%的效率极限，很多技术手段都已经用了，再往上提效可能比较困难或者不具备经济性;而且PERC的非硅成本也已经到0.23元/瓦左右，再下降
已经很困难了;叠加电池工艺高度集成在设备中，PERC技术快速扩散，产能无序扩张，目前头部企业净利也只有5分/瓦，光伏电池产业需要寻找新的方向来拓宽盈利空间，并且恢复融资能力，这一点十分关键。 二

福莱特发布2019年业绩预告，全年实现归母净利润6.8-7.3亿元，同比增长67.08%-79.36%，实现扣非后归母净利润6.4-6.9亿元，同比增长72.51%-85.68%，四季度归母净利
润1.73-2.23亿元，同比增长47.4%-90.2%，环比下降9.6%-29.9%。 供需格局偏紧持续，一季度淡季不淡。2019年9月与11月光伏玻璃价格两次上涨，四季度装机旺季，供给紧张持续。由于

，但随后则逐渐转向供应过剩，并于2020年下半年带来潜在价格战可能性。招银国际预测硅片销售均价同比下降11.0%，同时组件价格降同比下降17.2%。 数据显示，根据隆基股份2019年全年财报预期
，2019年净利润预料同比增长95.5%-107.2%至人民币50-53亿。2019年四季度净利润实现约人民币17亿，刷新历史新高。