光学基膜

企业的核心竞争力。14年以来，公司积极调整产品结构，提高特种太阳能背材基膜、光学聚酯薄膜、特种电子材料用膜以及电气绝缘用膜、逐步压缩珠片膜和护卡膜的比重。光伏行业复苏预计将带动太阳能背板基膜需求的
新能源将迎来快速发展，光伏产业也面临复苏，公司的太阳能背板膜业务盈利面临改善，同时公司高端光学基膜产品产业化加快，将受益于全球液晶面板产能向国内转移的趋势。我们预计公司15-17年EPS 分别为

增长17.7%，归属上市公司净利润为5836万，净利润同比增长40.7%。2010年公司进行产品结构调整，同时加强成本控制，使得产品毛利率进一步提升，金属化膜和基膜毛利率分别达43.6%和39.1%，分别
万吨太阳能背材膜项目将于2012年上半年投产，产能释放后业绩将呈现爆发式增长。战略性布局锂电池隔膜、光学膜等高端薄膜，有望成公司后续业绩增长亮点。公司正在不断完善产业布局，拓展以膜产业为核心的产品链和

万吨太阳能电池背材基膜项目。据了解，南洋科技主营业务为电容器专用电子薄膜的制造和销售，公司近年来致力于高端膜产业发展战略。2014年，通过外延式发展收购东旭成实现了从PET光学膜基膜到TFT-LCD背光

； 0.025～0.035mm厚的EVA涂层。 上述太阳能电池背板复合膜的制备方法包括下述步骤：在聚氟乙烯膜与PET膜表面分别涂覆固化剂，热熔粘合而得基膜，然后再在PET膜的另一表面涂布EVA涂层即得
其独特的优势。另外，THV还可用于那些要求与其他材料粘合的场合。由于THV具有优异的光学性能，所以还可以用于光纤包覆层。THV的卓越性能体现在：可低温加工，可与橡胶及塑料制品进行有效粘接，弹性佳且

建议 受益于光伏景气及原材料价格下降，公司2季度业绩大幅改善，未来国内光伏抢装潮将进一步提升公司业绩，此外我们仍然看好公司在光学基膜方面的发展潜力，光学基膜进口替代空间巨大。我们预计公司

投资建议受益于光伏景气及原材料价格下降，公司2季度业绩大幅改善，未来国内光伏抢装潮将进一步提升公司业绩，此外我们仍然看好公司在光学基膜方面的发展潜力，光学基膜进口替代空间巨大。我们预计公司

产品结构调整，同时加强成本控制，使得产品毛利率进一步提升，金属化膜和基膜毛利率分别达43.6%和39.1%，分别提升3.8%和2.1%，预计IPO高端薄膜项目投产后，毛利率有望继续保持高位。同时公司公布
锂电池隔膜、光学膜等高端薄膜，有望成公司后续业绩增长亮点。公司正在不断完善产业布局，拓展以膜产业为核心的产品链和相关新能源新材料业务。而目前国内锂电池隔膜、光学膜等高端薄膜主要依赖进口。公司已成

加强成本控制，使得产品毛利率进一步提升，金属化膜和基膜毛利率分别达43.6%和39.1%，分别提升3.8%和2.1%，预计IPO高端薄膜项目投产后，毛利率有望继续保持高位。同时公司公布利润分配方案，每
隔膜、光学膜等高端薄膜，有望成公司后续业绩增长亮点。公司正在不断完善产业布局，拓展以膜产业为核心的产品链和相关新能源新材料业务。而目前国内锂电池隔膜、光学膜等高端薄膜主要依赖进口。公司已成立子公司投资1500

建成投产,光学基膜供应能力提升公司募投项目4号线(1万吨聚酯薄膜项目)2013年底完成调试,今年将贡献利润。4号线主要生产附加值较高的光学基膜,该生产线的投产将提升光学基膜出货量。2013年公司光学基膜

与去年4季度基本持平，但由于原料聚酯价格同比回落约10%，我们预计公司今年上半年太阳能背材基膜的毛利率水平小幅提升约4个百分点，至20%。关注2：募投项目建成投产，光学基膜供应能力提升公司募投项目4号