光伏电站季报
改善，维持公司推荐的投资评级。
要点：
三季报业绩符合预期：公司2013 年前三季度实现营业收入36.69 亿元，同比增长0.36%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损2.21 亿元
，而去年同期亏损1.99 亿元；EPS 为-0.21 元。公司三季报业绩基本符合我们和市场的预期。
单季成功扭亏：2013 年第三季度单季，公司实现营业收入16.09 亿元，同比
点评：对于光伏耗材股在近期如此活跃的走势来说，分析人士认为这有着强大的产业支撑力度。主要是因为下游光伏产业需求出现了持续的复苏态势。一方面是隆基股份(601012,股吧)等相关上市公司的三季度季报
电价补贴，根据光资源优劣分为每千瓦时0.9元、0.95元和1元；分布式光伏电站补贴每度0.42元；可再生能源附加从8厘涨到1分5。
在日前又发布光伏电站增值税减免的信息。光伏电站运营企业目前的
销售自产的利用太阳能生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。其次，明确新的地面电站三类电价补贴，根据光资源优劣分为每千瓦时0.9元、0.95元和1元;分布式光伏电站补贴每度0.42元
;可再生能源附加从8厘涨到1分5。笔者发现，以上政策如果切实落实到位，意味着光伏产业的回暖势头有望形成大跨越。第一，这次电价补贴水平远高于此前市场预期，据业内预计，光伏电站盈利水平将超过8%，国内将掀起新一轮的
报告要点
大型电站：贷款比例对IRR影响较大，I类地区敏感性显著
国家各部门光伏扶持政策陆续落地，光伏电站建设及运营收益得到保证。根据测算，按照8.76元/瓦的建设成本，贷款70
上网电价0.44元/度，分布式光伏电站项目IRR为11.11%。对自用电比例及业主用电电价进行敏感分析发现，当自用电比例低于85%,替代电价低于0.75元/度时，分布式电站IRR在9%及以下，电站投资
风电弃风、光伏弃光问题。
投资要点并网问题改善，电站盈利驱动路条价值。能源局此次对并网问题进行落实将进一步解决光伏电站长期以来理论盈利，实际亏损的问题。针对光伏电站的投资长期滞后最主要的原因
之一就是并网难，按照甘肃、青海等地区理论发电小时数1600-1700小时，但因为并网的制约，发电小时却远不如此。
因此此次落实并网消纳问题将明显改善光伏电站的盈利能力，而电站路条的价值也将有望提升
无锡国联的周卫平，周卫平还将出任尚德总裁。这标志着尚德电力正式由无锡国联接手日常管理工作。彼时的状况是，根据尚德电力2012年4季报预告，尚德电力在2012年全年出货量在1.8GW，销售额约16.25亿美元
无锡国联已经准备介入光伏电站业务，并且有望成立新能源集团，整合光伏全产业链。以无锡国联的实力，要打造一家打通上下游的光伏集团不是难事。接近无锡政府的人士表示。一位光伏业内人士向记者透露，无锡国联接盘尚德
出任尚德总裁。这标志着尚德电力正式由无锡国联接手日常管理工作。
彼时的状况是，根据尚德电力2012年4季报预告，尚德电力在2012年全年出货量在1.8GW，销售额约16.25亿美元，同比下降48
领域等。
此前，有消息称无锡国联已经准备介入光伏电站业务，并且有望成立新能源集团，整合光伏全产业链。以无锡国联的实力，要打造一家打通上下游的光伏集团不是难事。接近无锡政府的人士表示。
一位
2012年4季报预告，尚德电力在2012年全年出货量在1.8GW，销售额约16.25亿美元，同比下降48%；依然保持发货量第二的位置，但相对应的是其全年毛利则仅为-1.4%。5月22日，无锡尚德申请
无锡国联已经准备介入光伏电站业务，并且有望成立新能源集团，整合光伏全产业链。以无锡国联的实力，要打造一家打通上下游的光伏集团不是难事。接近无锡政府的人士表示。一位光伏业内人士向记者透露，无锡国联
欧盟的贸易摩擦初步平息后，光伏业扶助政策已不断推出，如国家发改委8月30日曾发布两大文件，明确新的地面电站三类电价补贴，根据光资源优劣分为每千瓦时0.9元、0.95元和1元；分布式光伏电站补贴每度
，光伏电站运营企业目前的增值税率为17%，按分析推算，税率减半、即下调8.5个百分点，相当于每度并网电价上调2至4分人民币，即意味电站盈利率将可上升1%至2%。有业内人士曾经估算，目前光伏企业的盈利率约
，根据光资源优劣分为每千瓦时0.9元、0.95元和1元；分布式光伏电站补贴每度0.42元；可再生能源附加从8厘涨到1分5.经历两年的亏损寒冬之后，中国光伏业终于开始感受到一丝春意，此时国家三大扶持新政
无疑将使回暖势头更为强劲。这次电价补贴水平远高于此前市场预期，业内预计，光伏电站盈利水平将超过8%，国内将掀起新一轮的电站抢装潮，2013年中国光伏新增装机容量或将翻倍。其中西部地区以成规模的地面电站
