光伏电站季报

光伏三大扶持新政出炉 国家发改委8月30日发布两大文件，明确新的地面电站三类电价补贴，根据光资源优劣分为每千瓦时0.9元、0.95元和1元；分布式光伏电站补贴每度0.42元；可再生能源附加从
8厘涨到1分5。 经历两年的亏损寒冬之后，中国光伏业终于开始感受到一丝春意，此时国家三大扶持新政无疑将使回暖势头更为强劲。 这次电价补贴水平远高于此前市场预期，业内预计，光伏电站盈利水平将

明显增长,盈利亦有所改善;逆变器龙头阳光电源出货量大幅增长,在逆变器价格下跌的情况下带动收入增长;组件龙头大部分在海外上市,其1、2季报财务数据的持续好转验证了我们关于行业反转的判断,国内上市光伏组件
光伏EPC业务,航天机电、中利科技等以BOT、BT模式为主。随着光伏企业进一步开拓电站开发业务,国内光伏电站商业模式将逐步完善、成型,进而推动国内光伏装机目标的实现。 3季度行业景气继续回升,关注

公司，随着光伏行业回暖及高效硅片出货的上升，制造业盈利力有望反弹；同时，合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献，预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.1、0.4、0.78元，对应目前
最具有弹性。同时由于公司去年大幅亏损，若电站转让顺利推进，电站净利润/主业净利润最具有爆发性。 　电站开发优势独具，销售渠道快速畅通 我们认为，光伏电站开发商的核心竞争力包括:路条能力

，同比增长近20倍。晶科能源二季报显示，净利润为4900万元，自2011年第三季度以来，首次实现季度盈利。 与此同时，在美国上市的多数主要中资光伏公司今年二季度业绩也有明显改善。有的实现扭亏为盈
2.8GW，预计全年装机量为8GW-9GW，如按8.5GW计算，则下半年装机量为5.7GW，第四季度有望高达3.5GW。国内目前核准和已批准前期工作的光伏电站容量达到了19GW。 事实上，今明两年

徐杰：首先非常感谢国金证券能给我这个机会和大家分享一下我们航天光伏电站这几年的工作。我的汇报分六个部分，第一个就是对航天机电做一个简介，我们是1998年5月份A股上市的公司，也是航天第一家上市公司
一季度毛利率有了5%左右，二季度的毛利率都在10%左右。但是10%左右是很难维持制造业的企业盈利，很多企业不同亏损费用不同，但是13%这是一个平衡点。现在二季报里面只有晶科做到了，其他还没有做到，只有

：光伏电站业务值得期待类别：公司 研究机构：长城证券有限责任公司 研究员：桂方晓，熊杰投资建议：在不考虑增发的情况下，我们小幅调整2013-2015年EPS分别至-0.18元、0.24元和0.47元
顺风光电签订了499MW光伏电站合作开发项目，涉及金额达42亿元，并提前锁定项目购买方。在此模式下，公司电站收益的确定性大幅提高，资金有望快速回笼，有利于进一步实现光伏电站项目的滚动开发，保证公司电站

在这之后，这条关键政策再次遭遇难产，在经过无数次即将出台的狼来了后，终于在8月30日揭开神秘面纱。 在最终出台的政策中规定，大型地面光伏电站根据光伏资源条件将采取三类标杆电价，分别为每千瓦时0.9
与之相配套，需要电网方面更大的资金投入。 同时，大规模兴建光伏电站，对于西部一些网架薄弱的线路提出了更高要求。由于电网无法集中消纳所发电力，青海部分地区的光伏电站出现被弃光的现象，电网公司明确告知

在这之后，这条关键政策再次遭遇难产，在经过无数次即将出台的狼来了后，终于在8月30日揭开神秘面纱。 在最终出台的政策中规定，大型地面光伏电站根据光伏资源条件将采取三类标杆电价，分别为每千瓦时0.9
方面更大的资金投入。 同时，大规模兴建光伏电站，对于西部一些网架薄弱的线路提出了更高要求。由于电网无法集中消纳所发电力，青海部分地区的光伏电站出现被弃光的现象，电网公司明确告知光伏电站会限制

潜在影响。评论1.一季度总出货量340MW，超过公司此前290~310MW的指引，毛利率由2012Q4的5%上升4.7个百分点至9.7%；日本市场维持健康竞争格局，对公司业绩贡献大。与上周发布一季报的
仍然远优先于对产品价格的要求，大部分客户甚至都能接受公司因日元贬值而提高产品报价的行为。2.位于加拿大和美国的海外光伏电站业务贡献可观收入，提升盈利水平；公司是美股中概太阳能企业中，下游电站业务占比较

由2012Q4 的5%上升4.7 个百分点至9.7%；日本市场维持健康竞争格局，对公司业绩贡献大。 与上周发布一季报的晶澳类似，在日本市场的强劲表现对阿特斯Q1 优异业绩表现的贡献也十分重大，公司
因日元贬值而提高产品报价的行为。 2. 位于加拿大和美国的海外光伏电站业务贡献可观收入，提升盈利水平； 公司是美股中概太阳能企业中，下游电站业务占比较高的公司，Q1 收入中有19.2%来自