光伏企业年中报
的涨幅。在资本市场持续热炒的同时，爱旭股份、钧达股份等电池片企业均交出了符合甚至超越市场预期的中报业绩。其中，爱旭股份实现营业收入159.85亿元，同比增长132.76%;实现归母净利润5.96亿元
，相比去年同期的-2376万元大幅扭亏为盈。钧达股份的控股子公司捷泰科技实现营业收入39.44亿元，同比增长127%;实现净利润1.66亿元，同比增长89%。令人意外的是，2022年上半年硅料价格呈高位
的涨幅。在资本市场持续热炒的同时，爱旭股份、钧达股份等电池片企业均交出了符合甚至超越市场预期的中报业绩。其中，爱旭股份实现营业收入159.85亿元，同比增长132.76%；实现归母净利润5.96亿元
，相比去年同期的-2376万元大幅扭亏为盈。钧达股份的控股子公司捷泰科技实现营业收入39.44亿元，同比增长127%；实现净利润1.66亿元，同比增长89%。令人意外的是，2022年上半年硅料价格呈高位
。受此影响，储能变流器市场需求暴增。此外，目前已有多家光伏企业披露2022年中报业绩预告，像通威股份、特变电工、TCL中环、晶澳科技、双良节能、赛伍技术等企业经营业绩均呈翻倍式增长，而协鑫集成
观察。某市场人士表示，随着中报行情的持续深入，部分主力资金可能会借利好出货，投资者切莫盲目追高，注意规避短线风险。不过从中长期视角来看，光伏板块仍然具备较强的投资价值。
在光伏企业的2021年三季报中，可以看到部分企业的应收款项(代指应收票据、应收账款，下同)规模大幅提升，比如晶澳科技同比增长42%，中环股份同比增长36%，天合光能同比增长46%，大全能源同比
企业的2021年三季报来看，大家的上述两项指标与历史数据相比变化并不大。这意味着，光伏企业应收款项的大幅提升，完全是良性的增长，是行业景气度、企业竞争力的体现。当然，不排除有些企业因为自身竞争力不足
精美。
为此，本文从上、中、下三个环节，对光伏产业链企业即将公布的中报进行拆解和分析，并对下半年光伏企业所面临的局面进行展望。
上游：延续业绩大丰收
今年初至今，硅料价格呈
形势一片大好，道路有点曲折，十分合适用来概括2021年的光伏产业。
从2020年第四季度开始，光伏硅料价格飙涨，从每吨6万元左右飙升至近25万元，随之而来的硅片难求、电池片和组件一天一价
分布式光伏的投资热潮在2020年迅速回归，这一方面归因于光伏产业链价格的持续向下，分布式光伏的投资价值逐渐凸显，另一方面央企、地方国企、能源巨头等新玩家的入驻以及业主自投比例的扩大都给这个市场带来
了新的活力。
与2017年分布式光伏装机的巅峰时期相比，2020年的分布式光伏投资领域，无论是投资商队伍还是商业模式都开始出现分化，呈现与此前大相径庭的新局面，与此同时主力玩家的专业性愈发增强，策略
。
换言之，优质的光伏企业在市值上今年已经翻了两翻不止了。
以晶澳为例，根据同花顺财经的数据，截止至2020年中报共有134家机构持股，累计市值35.98亿元，持仓比例49.51%，较上期增加
?
光伏概念曾出现过两次大热，分别是2015年和2010年，2017年也曾有过小牛，不过长期来看，光伏企业股票的市盈率普遍不高，尤其是531之后，光伏企业市值大幅度缩水，甚至被称之为是被资本抛弃的产业
后，隆基股份市值再创新高。10月9日09时50分，公司股价达到81.39元，总市值成功突破3000亿，稳坐市值最高光伏企业宝座。
2020年中报显示，截至6月底，隆基基金持仓数量共1021
2019年08月28日，隆基股份市值达到1000亿
2020年7月24日，隆基股份市值达到2000亿
2020年10月9日，隆基股份市值达到3000亿
在首次突破2000亿大关两个月
，青海项目所在地区土地较为平整，整体施工条件较好，同时也与青海竞价项目在此前省内竞争中报价较低有关。
与之相对的是，光伏复合项目的EPC报价相对较高，从小EPC来看，中核山东能源滕州50MW农光互补
，例如阳光电源、特变电工、协鑫等等，实际上，这些大EPC项目中大多以民营企业与央企联合开发模式为主。
与2019年底至2020年6月前的EPC招标对比发现，尽管Q2组件价格降至1.4元/瓦，但
走向何方？又有哪些机会和挑战？本文将从阳光电源的营收业绩、产品构成、产业布局探寻阳光电源的变与不变。
阳光电源，毋庸多言的实力光伏企业，其成立于1997年，至今已走过23个春秋。截至目前，其已经
增长。
长江证券在阳光电源2020年中报预告点评中表示，上半年阳光电源业绩高于预期，主要原因在于Q2逆变器海外销售放量，带动逆变器业务量利齐升；同时EPC 确认规模及储能业务亦贡献同比增量。根据海关数据
