元升
2019-2021年每股收益分别为1.26、2.09、2.67元，对应市盈率分别为39.4、23.8、18.6倍。
东方日升：公司在异质结领域的布局处于行业领先地位，年产2.5GW高效异质结电池与
比PERC组件价格高0.3元/W时，两者度电成本达到一致。由0.3元/W的合理价差测算，2021年HIT电池投资已具备性价比，2022年投资回报期在3年以内，预计2021年起将有大规模产能落地。
3
，锦浪科技于今日创出70.19元的11个月新高，距其历史新高74.77元仅有一步之遥。自2019年12月3日34.72元的低点，锦浪科技股价在2个多月时间内已成功翻倍。自2月3日41.00元低点
净利润额来看，有11家公司净利润超过5亿元，占比29%;19家企业净利润超过1亿元，占比50%。隆基股份、东方日升、金高科技、太阳能、阳光电源等企业净利润居上市公司前列，净利润额分别在5053亿元
有限公司，2019年初其在晋江投资5GW高效HDT电池项目，总投资达125亿元。
上述两家企业，在现有的光伏产业版图中，都曾名不见经传。
通威、东方日升、爱康科技、汉能等传统的光伏巨头也在HJT
布局上按下加速键。
据《能源》不完全统计，目前山煤国际、晋能、钧石、通威、东方日升、爱康科技、汉能、晋锐能源、中智电力等企业在HJT上的总投资已不低于400亿元。
资本市场也助推HJT热度。就在今年
PERC的非硅成本已降到0.253元/W，远低于行业平均的0.34元/W，处于国际领先水平。
原材料硅片价格有望下行，公司盈利拐点显现：2019年为单晶PERC产能释放高峰期，产品价格大幅下跌，落后
，双面组件的出口将不用再支付25%的费用，间接提升了高效双面电池的市场竞争力，公司的双面PERC电池有望从中获益。
投资建议：我们预计公司2019年-2021年每股收益分别为0.33元、0.68元
组件价格高0.3元/W时，两者度电成本达到一致。由0.3元/W的合理价差测算，2021年HIT电池投资已具备性价比，2022年投资回报期在3年以内，预计2021年起将有大规模产能落地。
HIT重塑产业链
。
投资建议：电池环节推荐HIT技术与研发储备较强的东方日升，通威股份，推荐产业布局规划较大的山煤国际。电池设备属于新一轮投资中最先受益的环节，推荐国内布局HIT电池设备领先的企业捷佳伟创(机械)，迈为股份。
总股本不超过0.98%，按当前股价减持总金额不超过2.87 亿元，整体影响不大。
行业供需格局与竞争格局优异，公司是行业双龙头之一
光伏玻璃是到当前光伏行业供需格局最好的环节之一。光伏总需求
%。且新一轮扩产由两家龙头主导，未来市场集中度预计进一步提升。
公司产能释放有序推进，未来享受量利齐升
2019 年底，公司光伏玻璃产能达到5290 吨/日，是全球第二大光伏玻璃制造商。同时，新扩产能
，同比+25%，预计吊装规模接近30GW，招标规模、招标价格预示行业加速向上，抢装力度持续超预期，龙头价量齐升趋业绩持续高增。推荐：隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、日月股份。
电力设备
：1-12 月电网投资累计金额为4856 亿元，全年同比-9.6%，12 月单月同比-14.15%。1-12 月全社会累计用电量同比增速、全国累计发电量同比增速分别为4.5%、3.5%。近期国家电网推进多个
的在手订单已经是19年出货量的277.66%!
但是，随着隆基产能的扩张，供需关系的改变，硅片的价格不可避免的将出现下滑，根据隆基官网公布的信息，1月21日其P型M6硅片售价为3.47元，而根据隆基
与通威签订的最新48亿片超大订单，其单价预估仅为2.7元。
招商国际测算，19年隆基M6硅片的出货占比为10%，2020年将提升至40%，其中一半将供应公司内部生产，其溢价将在2020年出现一定程度
, 7.52%)、通威股份(18.030,1.64, 10.01%)、捷佳伟创(72.390, 6.55, 9.95%)、东方日升(17.060, 0.72, 4.41%)、中环股份(17.380
。
而在A股，光伏巨头通威股份也刚刚宣告斥资200亿元、建设年产30GW高效太阳能电池及配套项目。项目一期7.5GW将于今年3月前启动，在2021年内建成投产;后续项目将根据市场需求情况，在未来3至5年内逐步建成投产。
