停产率

的与四川多晶硅工厂相关的长期资产减损支出。第一期工厂自2011年初投入运营，其生产在2012年达到3，523MT的年运行率。第二期设施于2012年底竣工，预计2014年第二期设施满负荷（6，000
日美股昱辉阳光（NYSE:SOL）股价下跌15.64%，报收于3.02美元。公司第三季度净亏损额高达2亿美元，令其股价承压。12月5日，昱辉阳光公布的第三季度财报显示，公司第三季度运营利润率为-43

欧盟施压，在中欧价格谈判中做出让步。 立案调查一年、初裁三次延后，中国对美韩多晶硅双反的重锤虽然终于落下，但对业内并无惊喜。面对政策的不确定性，这些早已停产的多晶硅企业并不敢贸然复产，而一些
一案调查期限延长6个月，即截止日期为2014年5月1日。 点评：多晶硅双反案，对于那些久旱盼甘霖的国内多晶硅企业来说，有些失望。近一两年来，我国多晶硅企业除停产外，破产风险亦在不断加码。在涨他人

中欧价格谈判中做出让步。立案调查一年、初裁三次延后，中国对美韩多晶硅双反的重锤虽然终于落下，但对业内并无惊喜。面对政策的不确定性，这些早已停产的多晶硅企业并不敢贸然复产，而一些上市企业出于业绩的压力
期为2014年5月1日。OFweek点评：多晶硅双反案，对于那些久旱盼甘霖的国内多晶硅企业来说，有些失望。近一两年来，我国多晶硅企业除停产外，破产风险亦在不断加码。在涨他人志气的观点看来，我国

了。公司方面在增发预案中表示，等到募集资金到位后，公司合并报表资产负债率将由2013年9月30日的74.02%下降到51.25%，且每年可节约财务费用约5500万元，较大程度上缓解了公司的资金压力，改善
了公司的财务结构。投资者质疑有资金为增发护盘当前，乐山电力最受关注的是其多晶硅业务，其控股子公司乐山乐电天威硅业科技有限责任公司多晶硅生产线正处于技改停产过程中。根据公司2012年年报披露，该项

偿还了。公司方面在增发预案中表示，等到募集资金到位后，公司合并报表资产负债率将由2013年9月30日的74.02%下降到51.25%，且每年可节约财务费用约5500万元，较大程度上缓解了公司的资金压力
，改善了公司的财务结构。投资者质疑有资金为增发护盘当前，乐山电力最受关注的是其多晶硅业务，其控股子公司乐山乐电天威硅业科技有限责任公司多晶硅生产线正处于技改停产过程中。根据公司2012年年报披露，该项

3.69亿元，可以看到，单依靠公司的资产是不足以偿还目前的债务的，只能通过融资来偿还了。 公司方面在增发预案中表示，等到募集资金到位后，公司合并报表资产负债率将由2013年9月30日的
，其控股子公司乐山乐电天威硅业科技有限责任公司多晶硅生产线正处于技改停产过程中。根据公司2012年年报披露，该项目总投资近7.6亿元，工程于2011年11月启动，技改核心部分将计划于2013年内完成

借款和补充流动资金。2010年以来，由于受多晶硅业务拖累，乐山电力的资产负债率连年递增，因而此次三股东的联手输血，也被市场人士普遍解读为乐山电力在光伏寒冬的一缕暖阳。然而，对于此次16亿元的加码，市场
37.78%，与此同时，公司也预计2013年度累计净利润可能比上年同期大幅下降或亏损，其主要原因则是乐电天威硅业公司停产技改继续亏损。尽管在乐电天威拖累之下，乐山电力在业绩上的表现已是不堪重负，但在此次的

第三季度净亏损额高达2亿美元，令其股价承压。 12月5日昱辉阳光公布其第三季度财报。该财报显示，公司第三季度营运利润率为-43%，净亏损额高达2亿美元；此巨额亏损主要缘于其四川多晶硅工厂一期项目
的停产，从而导致减损支出高达1.95亿美元。 板块其他个股也表现不佳，全周累计跌幅均超过3%。英利新能源（NYSE:YGE）全周累计下跌13.9%；天合光能（NYSE:TSL）全周累计下跌10.21

利好，投资收益率可维持在10%以上的水平，但目前国内已披露的达成意向、签约及在建的光伏项目达130GW，甚至比国家新拟定的到2015年装机量达35GW的十二五目标还要超出近3倍。对此，一不愿具名的业内人士对记者
，在新一轮投资大潮带动下，光伏产业的洗牌还要继续，最终行业将保留几家竞争力强、决策正确、健康运营的巨头公司，其他无法在危机中立足的企业，特别是二、三线中小规模企业未来要么停产要么被巨头收购。此外，报告

， 实 际 出 货 量 仅11.5GW，显然，结构性产能过剩状况仍较严重。 从下游电站开发来看，尽管目前电站建设坐享电价补贴和增值税减半等一系列直接财税利好，投资收益率可维持在10%以上的水平，但
。 因此，德勤认为，在新一轮投资大潮带动下，光伏产业的洗牌还要继续，最终行业将保留几家竞争力强、决策正确、健康运营的巨头公司，其他无法在危机中立足的企业，特别是二、三线中小规模企业未来要么停产要么被巨头收购