供需格局

价值和收益水平?同样，作为第五能源的需求响应和多见于纸面的综合能源，在产业格局逐步分化和激励措施乏善可陈的市场环境下，用户侧资源富矿将如何从规划层面落脚于生产生活的每一个场景，真正实现业界普遍期盼的
不充分发展矛盾切换时，突发的新冠疫情和动荡的国际局势却搅动着世界能源版图和全球经济政治格局。国内经济结构和国际能源局势的变化将以何种形式反馈到能源电力的变革之上，能源电力系统又将如何反哺和捍卫国家经济

发改委网站发布《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》，指出持续构建多元化电力生产格局。在保障消纳的前提下，支持清洁能源发电大力发展，加快推动风电、光伏发电补贴退坡，推动建成一批风电
停建的僵尸企业，加快退出达不到安全环保等要求的落后产能，为优质产能释放腾出环境容量和生产要素。坚持上大压小、增优汰劣，持续优化煤炭生产开发布局和产能结构，扩大优质增量供给，促进供需动态平衡。主要产煤地区

价格深度调整后，供需才能迎来好转。经测算，2020下半年光伏玻璃实际新增产量相比2020上半年环比只增加5%左右，可能显著小于需求的增长，光伏玻璃价格有回升空间。 双寡头市占率有望
。 2019-2020年来，信义光能、福莱特玻璃的产能和成本优势已经稳固，预计这两大企业在2020年末光伏玻璃行业的市占率将超过60%，双寡头格局已经成型，未来两大企业规模和成本优势很难被超越。而部分二三线企业对玻璃

，生产双玻产品后，每吨熔化量对应的吉瓦产出下降25%，加速了整体供需格局的改善。而主流供给端福莱特一窑四线600吨天产能于5月底正式冷修，福建台玻原计划5月底点火产能顺延至6月底，产能环比降低2.5
同样在复工复产、销售人员重新部署后，需求的复苏也会较快启动。我们认为户用项目的递延也将在1-2个月的低谷后结束。 供需改善子环节产品价格见底，下半年板块有望轮动 我们预计国内需求为主的下半年光伏市场中

可再生能源投资以强化能源转型方向、加大电力基础设施投资以支撑数字经济发展。 进入2020年，新冠肺炎疫情突如其来、席卷全球，给人类社会带来前所未有的冲击。当前，世界经济深度衰退已成定局，国际政治格局
供需形势更加松弛，多数地区存储规模处于历史高位，部分地区甚至出现了负气价。 电力对疫情影响的反映最为直观。IEA估算，一季度全球电力消费降幅在2.5%左右。从电量降幅看，严格防控举措会导致日用电量下降

基于头部动力电池企业的技术升级，市场竞争供给走向国际化，以及锂电应用市场分野，动力电池产业链市场格局正在发生新一轮变化。 从上半年形势看，受新冠疫情影响，新能源汽车和动力电池产业链压力陡增
发生一系列连锁反应。 动力电池 从2020年1-5月装机量格局来看，CATL的市场份额继续上升，龙头地位加强;BYD受自身汽车终端销售不佳影响，动力电池装机占比下滑;LG、松下受Tesla上海工厂

主要集中在下半年，下半年需求为73GW，环比增速为48.9%，同比增速17.7%，其中Q4需求预计47GW，产业链供需格局扭转，股价向上上台阶应发生在7-8月之间。随着价格在上半年的一轮大幅度调整
需求拐点及新技术赛道 需求来看2020年阶段性低点已过，下半年国内启动年内新项目建设，海外冲击改善后复苏，其中Q4需求有望迎来强势反转，产业链供需格局扭转。中长期，摆脱补贴依赖的光伏行业持续增长

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煤炭清洁高效利用，发展可再生能源，完善石油、天然气、电力产供销体系，提升能源储备能力。 重点抓好能源供应、运行、经济安全 切实做好能源安全稳定供应。加强供需形势的密切跟踪研判，加强能源开发生产的日常调度

，行业供需格局或将进一步趋紧，产能扩张具备客观必要性。而面对国内环保压力和产能置换政策限制，未来龙头厂商扩产规划或逐步转向更为灵活的海外，尤其是具备原材料(高纯石英砂价格比国内便宜约30%)、能源
格局。从各环节厂商看，中国光伏龙头厂商在全球制造商中亦处于绝对优势地位，且在核心原材料和设备环节，基本不存在被海外厂商严重卡脖子的情况。近两年光伏产业链的多晶硅/硅片/电池片/组件/逆变器等主要环节