低压电器

28.40亿元，同比增长29.98%。 值得注意的是，一直是低压电器龙头的正泰电器的业务构成发生明显变化，其光伏新能源和海外业务增长明显提速，分别约占总营收的近四成和四分之一。 同时公布的正泰电器
一季报业绩也超预期，实现开门红：一季度实现营业收入50.95亿元，同比增长27.99%;实现归属于上市公司股东净利润6.13亿元，同比增长70.59%。 市场普遍认可正泰电器低压电器+光伏新能源双轮驱动

增长85.99%;EPS0.28元,ROE 3.02%。 电子电器和建筑电器快速发展,低压电器业务竞争力不断增强。2017年,低压电器业务为140.73亿元,同比增长14.21%,增长持续加速,显示
了低压电器业务提升取得了显著的效果,低压电器毛利率32.48%,同比减少0.93PCT,公司低压电器业务的毛利率有所下降,主要系大宗原材料价格有所上涨所致。在低压电器业务中,电子电器和建筑电器快速发展

50.95亿，增长27.99%，扣非后归母净利润5.99亿，同比增长85.59%，公司利润增速远高于收入增速。 低压电器2017年增长14%，着力拓展行业客户，市占率料将稳步提升 公司2017年
低压电器业务收入140.73亿，同比增长14.21%。三大主要产品配电电器、终端电器和控制电器分别增长13.92%、9.80%和21.43%。2017年，公司加强行业营销，一方面实施渠道再造，从传统的分销

尽显公司价值，完美实现开门红。 财报显示，公司2017年低压电器板块实现营收140.73亿元，同比增长14.21%，低压电器业务的稳定增长源于公司强大的研发创新能力以及完善的营销体系。全年新产品开发
完成115项，其中储能EMS电能管理系统、居民网荷互动智能断路器等技术均国内领先。此外，作为国内低压电器行业的龙头企业，正泰电器在不断提高产品质量和技术含量的基础上，积极响应国家2025智能制造的号召

(601222.SH)、风机制造龙头金风科技(002202.SZ)。 工控板块关注PMI指数上升机会：3月份我国PMI指数为51.5%，环比上升1.2个百分点，表示中国经济增长态势明显，工控板块需求与自制造业增长密切相关，行业景气度有望维持，另外，与宏观经济及制造业需求相关度很高的低压电器板块也值得关注。

拥有完整的产业链，可为电力行业提供统一的解决方案-从高低压电器到太阳能发电产品-这些设备都符合新兴经济体发展传统与可再生能源电力的需要IFC执行副总裁兼首席执行官蔡金勇表示：在新兴市场普及电力供应

，预计公司在光伏电站运营领域将持续投入，年新增装机有望维持在500MW 以上。随着平价上网时点的临近，户用光伏市场未来两至三年有望维持翻倍以上增长，公司依托在低压电器领域的渠道和品牌优势，预计2017年
公司户用光伏新增3-4 万户，2018 年新增10 万户以上。 受益于需求复苏，低压电器业务持续稳定增长。低压电器业务占到公司收入的60%以上，受下游需求普遍回暖影响，2017 年上半年公司

低压电器底部复苏持续,光伏业务也有不错表现。低压电器方面,三季报延续今年以来的底部复苏态势。中报披露低压电器收入同比增长15%,我们认为这是经历2015年下滑,2016微增之后,长期可持续的增长。1)终端

优势，目前正在努力打通渠道端;家电、热水器及低压电器等企业占据着中间渠道优势。至于后端安装服务及金融支持两个环节对于具备 一定规模的企业而言并非难事。因此，我们认为在行业发展初期，具备产品优势和渠道优势的企业将在激烈的竞争中建立起领先优势。