低估值

的光伏制造及动力电池、材料龙头; 二、符合产业发展趋势的能源互联网、工控、低压电器低估值龙头。 个股方面，该机构推荐：隆基股份、信义光能、福莱特、国电南瑞、德方纳米。 华泰证券认为，特斯拉不仅是

逻辑不变，逢低加仓：空间大、格局好的光伏制造及动力电池/材料龙头，符合产业发展趋势的能源互联网、工控、低压电器低估值龙头。 推荐组合：新能源：隆基股份、信义光能、福莱特(A/H)、晶科能源、通威股份
上周强调光伏是制造业中受疫情影响最小的行业之一，且仍是成长性板块中的估值洼地，本周在龙头扩产、OCI硅料停产、马斯克宣称将把光伏屋顶业务推广到欧洲和中国市场言论的催化下，板块股价表现抢眼，我们认为

市场中长期估值。看好在逆周期政策加强的情况下，顺周期、低估值板块，消费板块在经历估值修正后将重新迎来机会，前期涨幅较大的TMT和医药板块应当适当谨慎。 西南证券认为，在连续上涨后，市场逐步进入震荡

的光伏制造及电池/材料龙头，符合产业发展趋势的能源互联网、工控、低压电器低估值龙头。 新能源发电：疫情对国内光伏终端需求的影响主要体现为延迟而非消失，省际物流受限短期内或小幅影响原材料和产成品运输

一、综合能源是一种不同的商业价值逻辑 传统意义上的能源行业，是一种估值模型和商业价值逻辑。无论是能源设备制造，还是重资产运营，背后其实是一种高投资、重资产、低估值的商业价值。比如新奥作为一家燃气
基础设施的运营方，旗下新奥股份的总市值140亿元，对应的年营收66亿，利润8.8亿，当前PE值在7.8左右。重资产行业的PE值不会特别高。综合能源服务就严格意义上说，是一种轻资产、重客户、较高估值的商业

。 从行业的估值上看，自从2018年行业估值跌破20倍以后， 2021和2022年，光伏行业将再次迎来低估值时刻，这样将会吸引更多资金对光伏行业的关注。 所以，整个光伏行业不管是从长远角度还是

、电池盈利处于底部区间、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、玻璃阶段性供需偏紧。二是低估值。当前行业2020年估值中位数16，而龙头企业业绩20-30%增长，横纵向对比均具有

呈现的，是一个行业龙头企业的突破与创新，也是其不断打破边界的无限可能。 然而，美股逻辑下的低估值不但让晶澳太阳能发展受限，也着实坚定了靳保芳回归A股的决心。作为资本密集型行业，光伏企业需要雄厚的资本及
投资联盟秘书长彭澎也表示，由于融资受限、估值偏低，中概股普遍面临回国需求，回A后融资将更为便利;同时，目前中国在美上市的企业还面临美国一些监管，特别是高科技公司，回归之后可以减少贸易摩擦等风险

的估值之殇？ 市场给了未来十年行业复合增速都较快的光伏行业龙头较低的估值，大致有以下原因： 1.市场并未看到或者未认可光伏潜在强劲需求的增长。 2.光伏能源技术路径的不确定性。 3.光伏竞争
压力大，龙头并不稳固，如曾经的无锡尚德、超日太阳，就连当下的保利协鑫也是危若累卵。 4.过往市场将光伏定义为周期股或者偏周期的制造业股票并给予估值。 笔者针对外界的普遍看法，谈一下自己的理解

研究中心主任刘广青介绍。 尽管各地情况不同，调研组还是发现了一个共同现象，即农村生活用煤的实际消耗依然被低估，特别是对室内空气的污染程度被严重忽视。 以农村居民取暖年散煤消耗为例，《报告》显示，山西
污染波动较大。 同时，由于现有政策更强调解决雾霾这一公共问题，很多农户在缺乏认知的情况下，治理主动性不足。由此，造成室内PM2.5浓度远高于世界卫生组织提出的日均浓度指导值。例如，在山西26户家庭的