估值

从事光伏高纯度多晶硅制造业务，生产基地位于中国新疆，目前产能7万吨/年，85-90%可供单晶硅片使用。2010年10月，该公司在纽交所上市。 大全新能源称，据一家独立第三方公司发布的估值报告
，新疆大全股权的前期估值为45.2亿元。按照这一估值计算，上述四名人士将向大全新能源支付约1.99亿元，需于2020年6月底前缴清。这笔款项将用于为新疆大全注册资本不足提供资金，以满足其在科创板上市的要求

光伏电站的估值，正如电易汇此前发布的报告所言那样： 针对那些在收购时还没有并网或者是刚并网不久的光伏电站，其定价依据为该电站的总资产价格或者是电站的EPC费用，在此基础上打一定的折扣，此种收购方式以北

市场就只剩下龙源电力、大唐新能源以及中广核新能源这三家国资新能源企业，也引发了市场推测这几家新能源股也将获大股东私有化。 华电福新私有化的背后 港股私有化退市的主因之一，是港股估值普遍较低。当前，港股
的估值普遍不如A股，港股市场大约80%的资金集中在20%的优质股上，且港股市场MSCI净流出，外资把估值往死里杀，造成很多港股企业估值过低。 这也是一些企业从港股私有化退市之后择机重回A股的原因

、晶科能源(海外组覆盖);(2)新技术革新，新势力估值提升：中环股份、东方日升等。 中长期来看，新一轮资本开支箭在弦上，设备逻辑最为通畅：捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电、金辰股份等(标的均为机械组覆盖
。板块拐点，龙头率先受益。中短期两条主线：(1)需求拐点，龙头受益：隆基股份、通威股份、阳光电源、爱旭股份、晶澳科技、晶科能源(海外组覆盖);(2)新技术革新，新势力估值提升：中环股份、东方日升

确认，在补贴退坡节点明确的情况下，存量 核准风电项目已进入快速建设周期。行业整体估值偏低，具有布局价值。 我们建议关注风机龙头企业金风科技，风电塔筒龙头企业天顺风能，叶 片龙头企业中材科技等。我们维持行业增持评级。

景气。预计2020年风电新增装机容量30-35GW，2021年维持在30GW以上。 投资建议：国内需求Q2有望超预期叠加海外疫情影响边际减弱，光伏板块估值将明显修复，业绩也将迎来拐点。继续重点推荐
隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、中环股份等。当前风电板块整体估值仅10倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板块配置

、美国银行等股票。 上述富豪家族办公室负责人指出，因此一些全球顶级富豪要求他们逢高减持美股资产同时，将资金配置到估值相对较低、拥有长远获利前景的领域。 因此我们近期都在关注跨周期的另类资产投资机会

下半年的光伏产品出货即定价带来支撑。然而，根据光伏企业目前的信息更新，我们认为公司管理层对于海外需求复苏持谨慎乐观态度。在目前市场估值状态下，我们认为光伏玻璃子版块在产业链中处于较佳位置。我们重申对
销售均价同比增长，同时在天然气及纯碱两方面能够获得显著的成本节约。对于产业链上的其它环节，由于其较高的估值水平及较低的需求能见度，我们偏向谨慎。我们对隆基股份(601012 CH，目标价：人民币31.23元)重申持有评级。 光伏制造行业估值情况 资料来源：彭博、招银国际证券预测

发行)相结合的方式进行。经发行人与保荐机构(主承销商)综合考虑发行人基本面、所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次股票发行价格为4.37元/股，发行数量为

龙头企业，1997年创立于江苏常州;2006年，在美国纽交所上市，是中国最早一批登陆美国纽交所的光伏企业，、一度成为光伏组件全球出货量冠军。不过，由于美股估值偏低，加之融资功能不足，天合光能于2017年3