估值

： 1、 从业绩与价格的匹配度来看，行业估值整体不高。 2、 行业周期性属性减弱，中长期需求清晰，估值体系有提升需求。 3、 技术迭代促使装机成本下降，行业以价换量，市场化程度提高。 技术面

如何平衡高昂的投入成本、产能与投资回报，是老生常谈的估值难题。降本，同样也是横亘在异质结电池面前的难点。 异质结电池技术降本路线清晰。设备国产化后，异质结单位(GW)设备投资成本有望从10亿元下降到6
的预期是推动光伏板块频频走高的主要因素。我们看到不少机构在今年二季度抢筹光伏板块龙头股。彼时，板块估值相对较低，龙头企业的长期持续盈利能力获得一致认可。但在异质结技术全面铺开落地前，已经收获巨大涨幅的

息，不打算裁员。 潘彦磊表示，他希望向可再生能源转型将提振该公司的估值，而公司的股息将有助于道达尔区别于其他采取这一行动的石油巨头。近年来石油股票已经失宠,而可再生能源公司表现更好。 然而，一些

现，需求量的增长是驱动行业盈利成长的核心动力，需求量增速的爆发则是驱动估值提高的核心动力。从趋势上看，国内光伏电池产量增速、全球光伏资本开支增速与光伏设备指数走势也高度拟合。 过渡期 补贴政策弱化

优质龙头业绩从强周期属性向强成长属性过渡。9月13日周报中，我们明确提出1倍PEG或许只是估值提升之路的起点，当前我们仍然维持这一观点。看好的环节结合超额增量逻辑和中期景气趋势：玻璃、组件、硅料、支架、逆变器、高分红电站、设备。

、尚德均为国内组件龙头企业，并且在家居 玻璃领域自 2005 年起即进入宜家供应体系，公司与优质客户共同快速发展。 04 估值分析 预计公司
2020-2022 年归母净利润分别为 10.8、16.3、21.3 亿，对应 PE 分别为 44.3、29.2、22.4 倍，如果 2021 年可享受 40 倍 PE， 对应股价 33.6 元。 绝对估值法

%/27.4%。 上调DCF目标价32.5%至每股15.50港元，维持买入。我们对公司的目标价对应2020/21年预测市盈率分别为32.7/21.8倍。在目前光伏行业处于景气上行周期，对比行业估值25-30倍
前瞻市盈率水平，我们认为对公司的目标估值水平处于合理估值范围。基于目前较强的基本面支持，我们信义光能较强的股价动能仍将获得持续。

。 科学执行 处理历史欠账需出台细则 中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎曾表示，合理小时数的确定，将为新能源电站的持有方造成较大的资金压力，新的补贴政策可能对新能源项目评估、交易，以及未来的估值计算

已低于当地燃煤电价。 此前，压制光伏估值的因素主要有补贴政策退坡影响装机量，新技术迭代影响行业格局。在平价大趋势下，政策补贴的边际影响已降至零水平，技术迭代带来的成本下降已成为推动行业发展的核心驱动力。行业政策扰动与技术迭代的不确定性正在逐步消除，未来行业格局将更加清晰稳定。

江西晶科股权的26.7%。该交易经公平商定，江西晶科交易前估值为人民币85亿元人民币(约合12.6亿美元)，较晶科能源2020年9月18日当日市值高出15.6%，较晶科能源2020年9月18日前90日
、最终上市时间及上市时的估值将取决于多种因素，包括但不限于中国和全球资本市场状况、上市证券监管环境、江西晶科的业务和财务表现以及其对国内上市规则的满足。 关于晶科能源控股有限公司 晶科能源控股有限公司