估值

放量与拓展客户群，以及 12 寸产品特色工艺、以自动化工厂满足下游 Memory 和 Logic 客户需求，从而避免陷入单纯的制程精度追赶，保证产能利用率以及客户群的建立。 盈利预测与估值

中较高。技术进步角度，光伏的技术革新对龙头具有正面影响。此外，平价上网增加光伏行业盈利确定性，提升光伏运营商的盈利质量，有望提升行业估值。 5、新能源大趋势全球认知，驱动估值上行。光伏、风电行业此前

年，我国光伏补贴政策确定，主导全球光伏装机需求。通过对这一阶段的历史复盘发现，需求量的增长是驱动行业盈利 成长的核心动力，需求量增速的爆发则是驱动估值提高的核心动力。从趋势上看，国内光 伏
降低至 2008 年 11 月 3 日的 33.30。 2009-2011 年，估值修复与盈利提升先后兑现。2008 年底，四万亿计划叠加央行强 力降息，估值率先取得修复。2008 年 11 月至

较好的地区包括：黑龙江、海南、吉林、四川等。除重庆外，全国各地区光伏平价项目度电成本(LCOE)已低于当地燃煤电价。 此前压制光伏估值的因素主要有补贴政策退坡影响装机量，新技术迭代影响行业格局，在平价

后，公司将按照轻重缓急依次投入以下项目： 单位：万元 本次公开发行审议和注册程序的进展、发行时募集资金总额和实际公司估值水平将以实际情况为准。 【关于新疆大全】 新疆大全

(17.91%)、爱康科技(14.55%)、赛伍技术(9.56%) 领涨。 表 1：本周光伏行业涨跌幅排名前五的个股(%) 3 行业估值情况 截至 2020 年 9 月 5 日，光伏行业

。近期行业预期企稳，板块再启动;成长切换，估值性价比高，价格稳定的信号出现，海外需求稳定，国内五大四小没有大规模延期并网打算，需求预期不变则行业基本面无虞。 长期看，需求增长波动降低，稳定在20
%-25%年化增速区间，估值中枢持续提升，光伏板块市场性价比最高。 本轮光伏行情轰轰烈烈，但实际是少数龙头的牛市，预计2020全年光伏装机较2019年并不会有显著的增长，均为120GW左右，但今年上半年

2022年新增太阳能项目将反弹，达140-178GW 【干货】晶科、晶澳、天合预中标并网发电项目，单晶组件投标价达1.8元/W 【聚焦】总结展望明年光伏估值提升的可能性 【视点】可再生能源补贴窟窿

* 光伏行业的特点，也是压制估值的最主要的三个因素 1)技术革新是毁灭性的，技术路线差异对原来的巨头可能是颠覆性的压力。 比如隆基这种单晶巨头的崛起过程，本身就是多晶巨头保利协鑫的衰退过程。一体
大趋势。市场对技术迭代的风险有担心，压制了估值。 2)行业过去是补贴驱动的，本质上过去是周期而非成长的行业。 因为过去市场装机量从 10gw到100gw，但是组件价格也从10块一瓦到了今年1.4元一

展望，以及中期业绩良好驱动，6-8月间光伏行业上市企业均呈估值提升态势，预期信义光能将在下半年后四个月实现显著的毛利扩张。此外，受疫情及安徽省洪涝的阻工影响，信义光能推迟了安徽省2条1000吨产线投放