估值

,韩华新能源将以全股份交易的方式收购韩华 Q.CELLS,按照 2014 年 12 月 5 日韩华新能源的收盘价计算,合并后新企业的估值将高达 20 亿美 元。该交易已得到双方董事会批准,预计将在 2015
2014 年 12 月 5 日的收盘价计算,韩华 Q.CELLS 股东所持有的股份估值为 12 亿美元,除监管审批与其他惯例成交条件之外,本交易尚有待韩华新能源和韩华 Q.CELLS 股东的批准

韩华Q.CELLS，按照2014年12月5日韩华新能源的收盘价计算，合并后新企业的估值将高达20亿美元。该交易已得到双方董事会批准，预计将在2015年第一季度完成合并，交易尚有待股东和监管部门批准
所持有的股份估值为12亿美元，除监管审批与其他惯例成交条件之外，本交易尚有待韩华新能源和韩华Q.CELLS股东的批准。瑞士信贷（香港）有限公司与Debevoise & Plimpton LLC分别担任

韩华Q.CELLS，按照2014年12月5日韩华新能源的收盘价计算，合并后新企业的估值将高达20亿美元。该交易已得到双方董事会批准，预计将在2015年第一季度完成合并，交易尚有待股东和监管部门批准。

投资评级，目标价维持2.8元/股。在业内人士看来，保利协鑫这番资本运作主要为了享受国内与香港不同市场的政策红利。江苏一位光伏企业高管对记者表示，目前来说，由于历史原因，港股和美股对中国光伏企业的估值都
公司或同一个业务，在国内的市值和估值就能比香港和美国高出十几倍以上，而这也是保利协鑫把硅片业务注入*ST超日的原因。上述人士分析则表示，在协鑫集团收购*ST超日以后，如果不注入硅片资产，还是以前的组件

和美股对中国光伏企业的估值都偏低，很多国内光伏一线厂商的市值仅有几亿到十几亿美元之间，而在国内上市的一些二线厂商的市值都超百亿元，差距的巨大，让海外资本市场的融资功能降低，很多一线光伏企业开始把目光转向
了国内资本市场，因为同一个公司或同一个业务，在国内的市值和估值就能比香港和美国高出十几倍以上，而这也是保利协鑫把硅片业务注入*ST超日的原因。 上述人士分析则表示，在协鑫集团收购*ST超日以后

红利。江苏一位光伏企业高管对记者表示，目前来说，由于历史原因，港股和美股对中国光伏企业的估值都偏低，很多国内光伏一线厂商的市值仅有几亿到十几亿美元之间，而在国内上市的一些二线厂商的市值都超百亿元，差距的
巨大，让海外资本市场的融资功能降低，很多一线光伏企业开始把目光转向了国内资本市场，因为同一个公司或同一个业务，在国内的市值和估值就能比香港和美国高出十几倍以上，而这也是保利协鑫把硅片业务注入*ST超日

华新能源的收盘价计算，合并后新企业的估值将高达20亿美元。该交易已得到双方董事会批准，预计将在2015年第一季度完成合并，交易尚有待股东和监管部门批准。韩华新能源的首席执行官南晟宇先生表示：韩华新能源与韩华
股新发行股份。如果交易完成，韩华太阳能目前持有的45.7%韩华新能源的股份将增至约94%。按照韩华新能源在2014年12月5日的收盘价计算，韩华Q.CELLS股东所持有的股份估值为12亿美元，除监管

来说，由于历史原因，港股和美股对中国光伏企业的估值都偏低，很多国内光伏一线厂商的市值仅有几亿到十几亿美元之间，而在国内上市的一些二线厂商的市值都超百亿元，差距的巨大，让海外资本市场的融资功能降低，很多
一线光伏企业开始把目光转向了国内资本市场，因为同一个公司或同一个业务，在国内的市值和估值就能比香港和美国高出十几倍以上，而这也是保利协鑫把硅片业务注入*ST超日的原因。上述人士分析则表示，在协鑫集团

。 银河证券研究部电力行业首席分析师邹序元针对电力行业进行了分析，他表示，国企改革、电力改革、估值体系改变是电力行业的三条投资主线。 1、估值体系。无风险收益率逐步降低的背景下，低PE、低PB